2013年通信行業(yè)專題報告:4G招標落地,智能卡起飛在即
核心觀點
1.通信行業(yè)整體運行狀況穩(wěn)定,3G用戶占比持續(xù)提升。2013年1~4月,我國電信業(yè)務總量累計完成額為4519.8億元,比去年同期增長8.0%;電信主營業(yè)務收入累計完成3692.4億元,比去年同期增長8.8%,行業(yè)整體發(fā)展基本保持穩(wěn)定,增速略超GDP增長。全國移動電話用戶凈增4297萬戶,總數達11.55億戶。移動電話用戶中,3G用戶凈增5594萬戶,達到2.89億戶,環(huán)比增長4.3%。3G用戶滲透率由去年末的20.9%提升至25%。
2.移動LTE主設備招標日前正式啟動,相關公司業(yè)績有望在4季度體現。中移動于本月21號晚正式啟動4G招標,采購規(guī)模約為20.7萬個基站,共計55萬扇載頻,預計市場規(guī)模將達275億。本次招標集團公司明確表態(tài),不接受代理投標,有利于緩解業(yè)內持續(xù)存在的惡性競爭,主設備招標價格有望企穩(wěn)。本次中標結果將在8月份公布,我們預計,9月開建、10月建成,移動隨后組織驗收,對相關公司業(yè)績預計將在4季度體現。我們判斷今、明兩年均將是4G建設的高峰期,產業(yè)鏈各方均有望從中受益。
3.金融IC卡發(fā)放進程加速,移動支付處規(guī)模爆發(fā)前期,利好相關制卡商。我們判斷13~15年都將是我國金融IC卡發(fā)卡高峰期,預計金融IC卡的市場規(guī)模將從13年的25.20億元增長至15年的60.39億元,兩年間復合增長率達到55%,推薦關注卡片封裝領域內的優(yōu)質上市公司:恒寶股份(002104)、天喻信息(300205)。此外,隨著智能手機的廣泛應用以及運營商和銀行的合作推廣,我國移動支付業(yè)務即將進入發(fā)展快車道。我們預計13~15年SWP-SIM卡的市場規(guī)模分別為6/20/28億元,復合增長率達116%。目前,我國通信SIM卡集采主要以國內廠商供應為主,包括恒寶股份(002104)、東信和平(002017)以及天喻信息(300205)等均將從中受益。
4.下半年繼續(xù)看好4G建設及金融IC卡、移動支付帶來的投資機遇。
LTE方面,我們建議投資者可重點關注估值較低,業(yè)績穩(wěn)健的中興通訊(000063)、烽火通信(600498)、日海通訊(002313)及宜通世紀(300310)。金融IC卡及移動支付方面,我們推薦在磁條卡時代市場份額較高且與運營商關系較好的恒寶股份(002104)以及客戶結構合理,產能充足的天喻信息(300205)。上述兩家公司將全面受益金融IC卡及移動支付時代的到來。