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　　聯(lián)通混改能“拯救”凈利大跌嗎？

　　對于中國聯(lián)通而言，最終能出臺怎樣的混改方案，其又能引進怎樣的戰(zhàn)略投資者，將是決定中國聯(lián)通混改成敗的關(guān)鍵。

　　3月15日晚，作為國企混改龍頭的中國聯(lián)通公布了2016年度年報。年報顯示，2016年中國聯(lián)通營業(yè)收入為2742.0億元，同比下降1.0%，其中服務(wù)收入實現(xiàn)止跌回穩(wěn)，達到2409.8億元，同比增長2.4%。同時，2016年實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤為1.54億元，同比下降95.6%。

　　顯然，這并非一份令投資者滿意的答卷，但也并不意外。畢竟2016年前三季度，中國聯(lián)通的凈利潤同比下降幅度已經(jīng)達到81.83%。而且該公司作為國企混改第一股，業(yè)績不佳也可以理解。

　　正如國資委主任肖亞慶3月9日在全國兩會上所言：“混合所有制改革不是說所有的國有企業(yè)、中央企業(yè)都要搞混合所有制。要宜混則混，宜獨則獨，宜控則控�！笔裁词恰耙嘶靹t混”？直觀的表現(xiàn)就是效益不好的國企才有混改的必要。如果業(yè)績優(yōu)良的話，混改未必就會輪到中國聯(lián)通了。

　　盡管業(yè)績不佳或在市場預(yù)計之中，但業(yè)績下滑如此之大還是超出了預(yù)期。這也表明中國聯(lián)通的混改非常迫切。正如有關(guān)市場人士所分析的，中國聯(lián)通未來短期業(yè)績能否重拾增長還看資本開支的增減、頻段重耕的效應(yīng)、4G用戶的爭奪以及電信行業(yè)競爭力度大小的變化；但是中長期的增長趨勢還需要此次混改帶來實質(zhì)性的變化。

　　那么，中國聯(lián)通的混改能否達到“突出主業(yè)、提高效率”的目的呢？這對于中國聯(lián)通無疑是個巨大考驗。

　　首先，就中國聯(lián)通的業(yè)務(wù)發(fā)展來說，要改變目前三大運營商的發(fā)展格局無疑有些困難。目前來看，三家之中中國移動位居老大。據(jù)中金公司研報預(yù)計，2016年中國移動取得收入7152億元，同比增長7%；預(yù)計凈利潤為1080億元，同比下滑0.5%。若剔除2015年鐵塔轉(zhuǎn)讓的一次性收益，公司凈利潤預(yù)計同比增長12%。也就是說，中國移動2016年收入增速和利潤率均出現(xiàn)較顯著改善。而中國電信2016年前三季度業(yè)績平穩(wěn)，營業(yè)收入為2638.16億元，同比上升7.1%；凈利潤為175.43億元，同比上升7.2%。與二者相比，中國聯(lián)通的業(yè)績乏善可陳。如此看來，能否打破三大運營商間的發(fā)展格局尚需觀察。

　　其次，輿論也需對混改結(jié)果保持謹慎。畢竟，混改是個新生事物，國有企業(yè)在引入民營資本的情況下，也存在相互磨合的過程，1+1的結(jié)果是大于二還是小于二很難說。從業(yè)務(wù)角度看，引入民營資本所能提供的幫助其實較為有限。目前，BAT都有意參與到中國聯(lián)通的混改，中國聯(lián)通與BAT之間也已展開合作，但這種合作效果究竟如何尚需觀察。倘若戰(zhàn)略投資者只是純粹的財務(wù)投資者，這種改觀作用就比較小了。

　　因此，對于中國聯(lián)通而言，最終能出臺怎樣的混改方案，又能引進怎樣的戰(zhàn)略投資者，將是決定中國聯(lián)通混改成敗的關(guān)鍵。就此而論，中國聯(lián)通混改的任務(wù)依然艱巨。

　　□皮海洲（財經(jīng)評論人）