（原標(biāo)題：樂(lè)視債權(quán)人：樂(lè)視決定小債主生死，大債主決定樂(lè)視生死）

文|AI財(cái)經(jīng)社林木木

編|金赫

樂(lè)視的債務(wù)一切都混亂了。

7月6日下午13點(diǎn)48分，午休時(shí)間，樂(lè)視大廈的一層充斥著焦躁的平靜。十幾名前來(lái)討債的供應(yīng)商躺在紫灰色的瑜伽墊上，有的已經(jīng)睡著了，有的翹著二郎腿平躺著玩手機(jī)，有的翻來(lái)覆去尋找舒服的姿勢(shì)。

樂(lè)視大廈的前臺(tái)人員站在柜臺(tái)里面，也雙手趴在柜臺(tái)上睡著了。沒(méi)有人交談，沒(méi)有人進(jìn)出，只有“賈躍亭還錢(qián)”的喇叭聲無(wú)休止回蕩。

自銀行申請(qǐng)凍結(jié)樂(lè)視財(cái)產(chǎn)風(fēng)波開(kāi)始，樂(lè)視資金危機(jī)的困難程度超過(guò)大眾的想象，按照賈躍亭的說(shuō)法，甚至也超過(guò)他本人的想象。隨之引發(fā)了債權(quán)人的恐慌。

上門(mén)示威的供應(yīng)商是此次“討債戰(zhàn)役”里最外顯、最脆弱、同時(shí)也是數(shù)額相對(duì)小的那一批債權(quán)人，只占了樂(lè)視債務(wù)很小的一部分，在他們熱鬧的聲討聲旁邊，還站著幾個(gè)隱形的高大身影：銀行、信托、債券持有者。

某種程度上可以說(shuō)，他們都被樂(lè)視的債務(wù)綁在一根繩上：樂(lè)視的一舉一動(dòng)決定著小債主的生死，大債主的一舉一動(dòng)又決定著樂(lè)視的生死。

進(jìn)擊的銀行

銀行終于坐不住了。作為樂(lè)視的大債主，在樂(lè)視持續(xù)的困境下，銀行無(wú)奈地拿起自我保護(hù)的武器，以招行為首。

6月26日，由于樂(lè)視一筆內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)逾期兩個(gè)月未還，招商銀行上海川北支行向上海高級(jí)人民法院提交了凍結(jié)樂(lè)視系公司及賈躍亭夫婦財(cái)產(chǎn)的申請(qǐng)，當(dāng)天，法院便裁定該申請(qǐng)符合法律規(guī)定，發(fā)布了裁定文件。直到7月3日被媒體披露，招行再次對(duì)此事做出了回應(yīng)。

招商銀行和平安銀行是目前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的樂(lè)視最大的兩家銀行債主。資料顯示，2015年7月，招行向樂(lè)視投放了第一筆信貸業(yè)務(wù)，總金額為27.4億港幣，目前收回約14億港元，剩余約13億港元。2015年11月，樂(lè)視控股與招商銀行上海分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，招行向樂(lè)視提供100億的戰(zhàn)略性全球綜合授信額度。

平安銀行與樂(lè)視的合作也頗為深厚。2016年財(cái)經(jīng)網(wǎng)曾報(bào)道，平安銀行北京分行從2016年開(kāi)始于樂(lè)視深度合作，在股票質(zhì)押式回購(gòu)、增資擴(kuò)股、直融理財(cái)、信用證+福費(fèi)廷、內(nèi)保外貸、融資性保函、離岸貸款等投行及國(guó)際業(yè)務(wù)上均有廣泛深入合作，金額高達(dá)百億。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，樂(lè)視體育的股東深圳市平銀能礦投資管理有限公司將樂(lè)體2257.4539萬(wàn)元的股權(quán)質(zhì)押給平安銀行北京分行。

目前平安銀行尚未表態(tài)。

圖/CFP

此外，樂(lè)視控股向中信銀行總行營(yíng)業(yè)部質(zhì)押了北京財(cái)富時(shí)代置業(yè)有限公司以及北京百鼎新世紀(jì)商業(yè)管理有限公司的全部股份。

AI財(cái)經(jīng)社查閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，中信銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、寧波銀行、北京銀行、平安銀行、恒豐銀行北京分行、江蘇銀行北京分行、華夏銀行北京分行和天津銀行豐臺(tái)支行這十幾家銀行，在2016年中仍然為樂(lè)視的主要授信單位，與樂(lè)視保持著密切的合作關(guān)系，授信總額24.2億元，可以想見(jiàn)，當(dāng)中的部分銀行至今很可能還與樂(lè)視保持著債務(wù)關(guān)系。

寧波銀行成功避開(kāi)了這次債務(wù)漩渦。據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，樂(lè)視對(duì)寧波銀行的貸款已于去年末全數(shù)還本付息。

民生銀行也同樣幸運(yùn)。接近民生銀行的人士對(duì)AI財(cái)經(jīng)社透露，民生銀行曾是樂(lè)視的主要授信單位，但因銀行的文化產(chǎn)業(yè)部門(mén)被整個(gè)撤銷(xiāo)，停止了對(duì)樂(lè)視的授信，得以躲過(guò)樂(lè)視的債務(wù)危機(jī)。

尚未浮出水面的樂(lè)視銀行債主被公眾及媒體的目光搜索著。還有哪些銀行背負(fù)著樂(lè)視的貸款？他們會(huì)不會(huì)跟隨招行對(duì)樂(lè)視采取行動(dòng)？倘若采取行動(dòng)，樂(lè)視的生死將如何？

7月6日，中信銀行終于忍耐不住，給出了回應(yīng)。根據(jù)券商中國(guó)的消息，中信銀行回應(yīng)道：“2016年我行對(duì)樂(lè)視發(fā)放了一筆貸款，有房產(chǎn)抵押和股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，以及賈躍亭先生的連帶責(zé)任擔(dān)保，目前貸款還在執(zhí)行中。我們將持續(xù)關(guān)注該筆貸款的最近進(jìn)展情況�！�

招行無(wú)奈下的自我保護(hù)直接點(diǎn)燃了樂(lè)視新一輪的債務(wù)危機(jī)，也加深了債主們的擔(dān)憂，如若金融機(jī)構(gòu)對(duì)樂(lè)視集體施壓，樂(lè)視的非上市體系離破產(chǎn)也就不遠(yuǎn)了。

打持久戰(zhàn)的供應(yīng)商

供應(yīng)商的債務(wù)雖然只占樂(lè)視總債務(wù)的冰山一角，但他們卻是樂(lè)視資金狀況最顯而易見(jiàn)的晴雨表。

這種方式的上門(mén)討債對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)已經(jīng)不新鮮了，最早可追溯到去年年底。半個(gè)月前，最近的這批債權(quán)人相約再次來(lái)到樂(lè)視大廈，鋪開(kāi)他們的瑜伽墊�，F(xiàn)在回頭一算，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)時(shí)期跟招行申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全的日子幾近契合。

7月3日，媒體披露了樂(lè)視系公司及賈躍亭夫婦被凍結(jié)12.36億資產(chǎn)的消息，常駐樂(lè)視大廈一層的供應(yīng)商們重新被媒體的鏡頭關(guān)注。

多家媒體報(bào)道了他們。共有19家供應(yīng)商前來(lái)討債，他們來(lái)自全國(guó)各地，包括浙江、成都等，主要欠款為樂(lè)視移動(dòng)長(zhǎng)期拖欠的店建費(fèi)、廣告費(fèi)和活動(dòng)費(fèi)，每位債主的欠款基本在幾百萬(wàn)的量級(jí)，所有討債者欠款總額約8000萬(wàn)元。這個(gè)數(shù)額不包括這次沒(méi)有參與討債的供應(yīng)商債務(wù)。

除了日復(fù)一日焦灼的等待，這個(gè)階段，供應(yīng)商們似乎什么都做不了。對(duì)于地方小企業(yè)來(lái)說(shuō)，幾百萬(wàn)不是小數(shù)目，也許關(guān)乎著他們的生死存亡；但為了這幾百萬(wàn)上訴打官司，又得不償失，成本太高。

他們躺在樂(lè)視樓下，頻繁地刷著跟樂(lè)視有關(guān)的新聞，真切地希望樂(lè)視能度過(guò)難關(guān)，然后把自己的錢(qián)補(bǔ)上。

AI財(cái)經(jīng)社6號(hào)中午來(lái)到樂(lè)視大廈時(shí)發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)于記者已經(jīng)習(xí)以為常了。大多數(shù)人不愿意跟媒體再說(shuō)什么，顯出疲憊的神態(tài)，只有他們的媒體對(duì)接人濤濤還愿意說(shuō)幾句，他知道，如果真的要不回錢(qián)，媒體可能是他們抓住的最后一根稻草。

如果債務(wù)無(wú)法協(xié)商解決，供應(yīng)商們只有一條路可走：拿著合同上訴。但有的供應(yīng)商，憑借早期對(duì)樂(lè)視的信任，連違約協(xié)議都沒(méi)簽。

最果斷的債主

最果斷的債主大概要屬溫曉東了。

6月30日，一場(chǎng)突如其來(lái)的并購(gòu)降臨在易到身上，接盤(pán)方為韓國(guó)投資方TWG。這一舉動(dòng)后來(lái)被解釋為雙方的無(wú)奈之舉。

溫曉東是TWG和韜蘊(yùn)資本共同的大股東，溫曉東很欣賞賈躍亭。韜蘊(yùn)資本旗下公司投資了樂(lè)視系多家公司，包括樂(lè)視體育、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視移動(dòng)（20,000萬(wàn)）和樂(lè)視汽車(chē)（33,400萬(wàn)），其中對(duì)樂(lè)視移動(dòng)和樂(lè)視汽車(chē)的投資都是可轉(zhuǎn)債。

作為樂(lè)視的債主，韜蘊(yùn)資本管理合伙人郭震公開(kāi)力挺樂(lè)視。他在接受采訪時(shí)表示：“在很多人懷疑我們對(duì)樂(lè)視的投資行為時(shí)，我選擇一如既往地支持。雖然我們的十幾億也只是九牛一毛，但至少能為迄今為止中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)史上最偉大的創(chuàng)舉添磚加瓦。”

但面對(duì)樂(lè)視近來(lái)不斷的風(fēng)波以及資金鏈持續(xù)斷裂的現(xiàn)狀，投資了樂(lè)視多家公司的溫曉東，不得不接受債轉(zhuǎn)股，來(lái)交換易到的控制權(quán)。雖然易到也前途未卜，但總比投資回報(bào)無(wú)望強(qiáng)。

沉默的信托

在樂(lè)視的債權(quán)人里面，還有一個(gè)不容忽視的重要成員——信托。

樂(lè)視在發(fā)展過(guò)程中為了不斷融資，幾乎窮盡了辦法。其中股權(quán)質(zhì)押更是相當(dāng)頻繁。截止2016年底，賈躍亭姐弟累積進(jìn)行了超過(guò)38起股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押方多為證券和信托。

目前可掌握的資料來(lái)看，可以確定的是，中航信托、民生信托、北方國(guó)際信托手中還握有樂(lè)視的部分股權(quán)。其中，樂(lè)視控股分別向中航信托、民生信托質(zhì)押樂(lè)視致新2618萬(wàn)元股權(quán)和3125萬(wàn)元股權(quán)；樂(lè)視網(wǎng)向北方國(guó)際信托質(zhì)押樂(lè)視致新312萬(wàn)元股權(quán)。

除此，樂(lè)視網(wǎng)曾在2015年8月和9月發(fā)行了兩只公司債券，分別為10億元和9.3億元，期限3年，將于明年的8、9月到期，利率分別高達(dá)8.5%和7.5%，兩只債券的持有機(jī)構(gòu)目前尚不可知。他們分割了樂(lè)視債務(wù)的近20億，不是一筆小數(shù)目。

手握樂(lè)視大量股權(quán)和債券，這些沉默的金融機(jī)構(gòu)不可能對(duì)樂(lè)視的今日視而不見(jiàn)，他們最希望的，莫過(guò)于樂(lè)視能挺過(guò)這一關(guān)。

出路

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，他們能做的就是申請(qǐng)凍結(jié)資產(chǎn)。AI財(cái)經(jīng)社咨詢了某銀行相關(guān)人員。對(duì)方表示，現(xiàn)在的情況下，銀行應(yīng)該第一時(shí)間申請(qǐng)凍結(jié)，誰(shuí)先凍結(jié)誰(shuí)就有望擁有這筆資產(chǎn)。如果拖到樂(lè)視進(jìn)入破產(chǎn)程序，銀行就會(huì)組成債權(quán)團(tuán)，找當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局和政府協(xié)調(diào)解決債務(wù)問(wèn)題。

銀行手里一般握有不動(dòng)產(chǎn)抵押或股權(quán)質(zhì)押，一位商業(yè)律師向AI財(cái)經(jīng)社介紹，如果樂(lè)視最終無(wú)法償還貸款，不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)會(huì)歸銀行所有，這方面對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是有保障的。

但是對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的部分，銀行、證券、信托等都將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。目前樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)持續(xù)停牌數(shù)月，股價(jià)定格在30.68元，6日樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱將繼續(xù)停盤(pán)不超過(guò)3個(gè)月。一旦股票復(fù)盤(pán)，極有可能迎來(lái)大幅跌落，各金融機(jī)構(gòu)手中的質(zhì)押股權(quán)將面臨巨大縮水。而一旦樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)下跌到警戒線，他們就只能接受強(qiáng)行平倉(cāng)，挽回最后的損失。

如果樂(lè)視長(zhǎng)期無(wú)法償還債務(wù)，債權(quán)人只能向法院申請(qǐng)樂(lè)視破產(chǎn)，法院對(duì)樂(lè)視進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)查后，如果證實(shí)樂(lè)視資產(chǎn)無(wú)法覆蓋全部債務(wù)且喪失償還能力，就會(huì)宣布其進(jìn)入破產(chǎn)程序，這樣一來(lái)，債權(quán)人可在法院的裁斷中挽回一些損失。

目前來(lái)看，我們無(wú)法明確地知道樂(lè)視到底背負(fù)著多大數(shù)額的債務(wù)，又有哪些隱藏的債權(quán)人，樂(lè)視的資產(chǎn)是否能夠覆蓋這些債務(wù)。

7月6日，處在風(fēng)口浪尖的賈躍亭在微信公眾號(hào)上發(fā)表文章，對(duì)所有的債權(quán)人表示了歉意，并聲稱一定會(huì)負(fù)責(zé)到底，把所有金融機(jī)構(gòu)和供應(yīng)商的欠款全部還上。

這一態(tài)度或許稍微給債權(quán)人打了一劑強(qiáng)心針，但承諾如何兌現(xiàn)，何時(shí)兌現(xiàn)，尚且是個(gè)問(wèn)號(hào)。

對(duì)于持有公司債的機(jī)構(gòu)，或許只能期待，等到明年8月，樂(lè)視已經(jīng)柳暗花明又一村了。

（龐凌子對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）