重磅混改一聲炮響，市場人士今夜無眠。千呼萬喚，聯(lián)通混改方案終于出爐，中國聯(lián)通計劃以“定增+轉(zhuǎn)股+員工持股”共涉及近780億元。根據(jù)聯(lián)通官網(wǎng)今晚透露，其戰(zhàn)略投資者陣容豪華：百度、阿里巴巴、騰訊、京東等四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)袂登場；蘇寧云商、滴滴、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀(jì)等垂直行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)入局；還有中國人壽、中國中車等大型金融、產(chǎn)業(yè)集團也有份參與，以及來頭不小的國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、前海母基金。 

　　除華麗的戰(zhàn)投名單外，混改方案還納入了核心員工持股計劃，授予8.48億股股票，募資約32億元。此前，在央企集團上市公司層面，還沒有如此高規(guī)格的員工持股落地。而國資委推出的十家員工持股試點企業(yè)名單里，聯(lián)通也并不在列。此次，聯(lián)通在員工持股上的嘗試，也堪稱一次大膽突破。

　　“基石投資、協(xié)同合作、優(yōu)勢互補。”這是聯(lián)通在今日晚間投資者推介會上提出的混改宗旨。這個被通信業(yè)界稱為“百年一遇”的歷史戰(zhàn)略機遇，聯(lián)通作為唯一一家集團整體混改試點單位，混了以后怎么改？跟互聯(lián)網(wǎng)巨頭和垂直領(lǐng)域公司怎樣合作？聯(lián)通之后，央企混改將受到多大的帶動，聯(lián)通模式可否復(fù)制和借鑒？這都是接下來要看的問題。

　　BATJ及多家A股公司入股

　　據(jù)中國聯(lián)通今晚發(fā)布的消息，此次引入的戰(zhàn)略投資者除BAT和京東等互聯(lián)網(wǎng)大佬外，A股的蘇寧云商、網(wǎng)宿科技、用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)等公司也將“分一杯羹”。

引入的戰(zhàn)略投資

　　從中國聯(lián)通的混改框架方案來看：戰(zhàn)投入股部分，中國聯(lián)通A股公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過90.37億股，募集資金不超過617.25億元；并由聯(lián)通集團向結(jié)構(gòu)調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的約19億股中國聯(lián)通A股股份，轉(zhuǎn)讓價款約129.75億元。戰(zhàn)投的入股價格為6.83元/股。員工持股部分，公司向核心員工首期授予不超過8.48億股限制性A股股份，價格為3.79元/股，募集資金不超過32.13億元。上述交易對價合計不超過779.14億元。

　　上述交易完成后，聯(lián)通A股的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：聯(lián)通集團持有聯(lián)通A股約36.67%的股份；中國人壽、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟等戰(zhàn)略投資者持股35.2%、員工激勵持股占2.7%；公眾股東25.4%。

　　資金使用上，定增募集的617.25億元中，公司擬用于4G能力提升、5G組網(wǎng)技術(shù)驗證及網(wǎng)絡(luò)試商用建設(shè)項目和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)項目。

　　時間表上，下一步還需要聯(lián)通A股公司與聯(lián)通紅籌公司協(xié)商以定向配售或參與供股等方式認(rèn)購聯(lián)通紅籌公司股份，注入資金并完成內(nèi)外部審批。聯(lián)通A股公司還將召開股東大會，審議本次非公開發(fā)行方案，并提交相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)。

　　后續(xù)業(yè)務(wù)合作是看點

　　業(yè)務(wù)協(xié)同方面，本次引入的戰(zhàn)投都將與聯(lián)通進行業(yè)務(wù)合作。8月16日，聯(lián)通方面與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者就進一步合作簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。重點合作領(lǐng)域有零售體系、渠道觸點、內(nèi)容聚合、家庭互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等。

　　與垂直行業(yè)公司的合作點是物聯(lián)網(wǎng)、CDN、系統(tǒng)集成。記者注意到，網(wǎng)宿科技就是首批CDN牌照廠商。方正證券分析師認(rèn)為：“網(wǎng)宿科技未來在帶寬資源及費用、運營的專業(yè)程度和內(nèi)容導(dǎo)入等方面與運營商的合作將最有看點。國際上電信運營商與CDN專業(yè)服務(wù)提供商合作已成為趨勢，在國外已有成功案例。”

　　此外，金融及產(chǎn)業(yè)集團的合作領(lǐng)域主要是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融。而產(chǎn)業(yè)基金加入的作用是，聯(lián)通可與其投資的大量央企、地方國企、民企進行更多對接，共同發(fā)掘業(yè)務(wù)合作機會。

　　“本次混改將推動聯(lián)通重點業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，擴大聯(lián)通在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中高端供給，產(chǎn)業(yè)鏈條調(diào)整的特征明顯�！敝袊�企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

　　某資深國企改革人士則稱：“聯(lián)通此次混改引進戰(zhàn)略投資者，主要集中于高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資者。通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推動和促進國有資本和非國有資本在這些領(lǐng)域進行合作，發(fā)揮互補優(yōu)勢，實現(xiàn)共贏發(fā)展。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，共享經(jīng)濟的興起，經(jīng)濟發(fā)展要實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動，需要不同所有制資本共同合作，實現(xiàn)相互融合，優(yōu)勢互補�！�

　　央企混改中的“互聯(lián)網(wǎng)+”

　　“混改熱+互聯(lián)網(wǎng)熱”成為當(dāng)下央企混改的一個主要特征。據(jù)記者了解，除聯(lián)通引入BAT預(yù)期兌現(xiàn)外，鐵路總公司高層近期也表示歡迎騰訊、阿里。此外，中國黃金集團也在與阿里接觸。聯(lián)手互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在成為當(dāng)下央企混改的一個熱潮，但是混改后如何協(xié)同合作，需要持續(xù)觀察。

　　聯(lián)通混改的出爐，從時間上可說是央企混改試點陸續(xù)實施的一個起點。從此前發(fā)改委的安排來看，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大壟斷行業(yè)為央企混改重點領(lǐng)域。發(fā)改委會同國資委于2016年啟動實施第一批混改試點，確定了東航集團、中國聯(lián)通、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點。目前、東航和聯(lián)通的混改方案都已出爐。

　　4月13日，發(fā)改委在發(fā)布會上表示，今年3月啟動了第二批十家企業(yè)的混改試點工作。對于前兩批19家試點企業(yè)的特點，發(fā)改委表示，其所處行業(yè)涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務(wù)、基礎(chǔ)電信、國防軍工、重要商品、金融等重點領(lǐng)域，特別是國防軍工領(lǐng)域較多，有七家企業(yè)。

　　記者了解到，包括中國航空集團、中國兵器裝備集團、中國兵器工業(yè)集團、中國船舶重工集團、中糧集團、中國電力建設(shè)集團等央企都在積極制定混改方案。

　　“按計劃，第二批混改試點應(yīng)在9月30日前提出方案�！崩铄\告訴記者，“第三批混改試點將包括石油、天然氣，以及地方國企。前三批是混改的排頭兵。”