來(lái)源：北京商報(bào)

　　作為國(guó)內(nèi)最受關(guān)注的獨(dú)角獸公司之一，小米上市被公認(rèn)為2018年全球最大規(guī)模上市案，盡管對(duì)于IPO，小米的態(tài)度始終淡定，但是這家公司的上市進(jìn)程、營(yíng)收情況和擴(kuò)張計(jì)劃時(shí)刻都在聚光燈下。北京商報(bào)記者3月15日獲悉，小米Pre-IPO的融資推介材料首度曝光，該材料對(duì)當(dāng)下小米估值680億美元，假設(shè)小米于2018年四季度上市，市值將在854億-1351億美元，一個(gè)真實(shí)的小米即將被揭開(kāi)。

　　收入結(jié)構(gòu)曝光

　　根據(jù)曝光的推介材料，小米的日活躍用戶達(dá)1.32億，月活躍用戶1.65億，日均用戶使用時(shí)間為312分鐘（5.2小時(shí)）。在日活躍用戶占月活躍用戶百分比數(shù)據(jù)中，小米為80%名列第一，比排名第二的微信高出一個(gè)百分點(diǎn)，比第三名FaceBook（亞洲）的60%則高出20個(gè)百分點(diǎn)。

　　材料同時(shí)顯示，2015年小米虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，預(yù)計(jì)2017年盈利75.82億元，利潤(rùn)率達(dá)到6.5%，到2019年，小米凈利潤(rùn)將達(dá)到188.31億元，2016-2019年，小米凈利潤(rùn)復(fù)合平均增長(zhǎng)率為174%。

　　在小米2016年的收入組成中，79%來(lái)自于硬件，21%來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。硬件業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率僅為2.8%，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率則超過(guò)40%。小米正在擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入比例，2017年，預(yù)計(jì)小米收入為176億美元，其中硬件業(yè)務(wù)的收入占比為68.3%，預(yù)計(jì)到2019年，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比將超過(guò)硬件收入，屆時(shí)小米收入將達(dá)到382億美元。

　　材料還對(duì)小米進(jìn)行了估值。小米如果于2018年四季度上市，市值將介于854億-1351億美元，但小米并未就這些資料給予回應(yīng)。不過(guò)在2017年11月，小米董事長(zhǎng)兼CEO雷軍曾表示已經(jīng)完成1000億元（約合158.3億美元）的銷售目標(biāo)。

　　在融資推介材料曝光前不久，小米上市的進(jìn)展再次傳出新版本。有消息稱小米會(huì)在2018年三季度登陸港交所，成為香港首批同股不同權(quán)的上市公司之一。3月14日，海通國(guó)際副總裁及行政總裁林涌對(duì)媒體表示，海通國(guó)際會(huì)持續(xù)與雷軍等進(jìn)行溝通，他也正計(jì)劃近期帶著管理層飛往北京，與小米的高管做進(jìn)一步溝通。

　　一位知情人士則告訴媒體，“證監(jiān)會(huì)最高層曾與雷軍面談過(guò)，小米現(xiàn)在比較成熟，希望能回來(lái)（A股上市）”。

　　在推進(jìn)上市的同時(shí)，雷軍開(kāi)始逐漸放權(quán)。3月13日，獵豹移動(dòng)宣布雷軍已向董事會(huì)遞交辭呈，不再擔(dān)任董事長(zhǎng)和董事職務(wù)，將擔(dān)任公司顧問(wèn)。獵豹移動(dòng)CEO傅盛將接替雷軍出任董事長(zhǎng)，成為真正的掌舵人。2017年雷軍還辭去了歡聚時(shí)代董事長(zhǎng)一職，轉(zhuǎn)任公司顧問(wèn)，并將所持股權(quán)的投票權(quán)委托給了歡聚時(shí)代董事長(zhǎng)李學(xué)凌。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是雷軍希望在小米上市前，盡量避免過(guò)多關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑。

　　業(yè)績(jī)觸底反彈

　　“為什么大家對(duì)小米的關(guān)注度這么高，估值高當(dāng)然是一方面，另一方面是它的頑強(qiáng)�！敝遣齑髷�(shù)據(jù)分析師劉大偉向北京商報(bào)記者直言，“小米在2017年實(shí)現(xiàn)銷量的觸底反彈，這在智能手機(jī)發(fā)展過(guò)程中十分罕見(jiàn)，是值得學(xué)習(xí)和致敬的�！�

　　2016年，小米手機(jī)銷量大幅下滑，全年出貨量大跌36%，甚至一度跌出全球前五，公司發(fā)展也暴露出諸多問(wèn)題。為重振小米，雷軍在同年5月將原先負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈的周光平調(diào)離，親自負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈，渠道方面則由小米總裁林斌大規(guī)模開(kāi)展線下店，發(fā)力印度市場(chǎng)。

　　一年后的2017年7月，雷軍在公開(kāi)信中稱2017年二季度手機(jī)單季出貨量為2316萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，2017年小米又接連發(fā)布了小米6、MIX 2等產(chǎn)品，經(jīng)歷了一年蟄伏，小米實(shí)現(xiàn)觸底反彈。

　　“小米的逆襲，主要?dú)w功于小米在供應(yīng)鏈上面的提升。事實(shí)上，小米2016年銷量之所以大幅下滑，并不是因?yàn)橛脩魭仐壭∶资謾C(jī)，不愿意購(gòu)買，而是小米供應(yīng)鏈管理上出現(xiàn)漏洞，包括2016年上半年長(zhǎng)期處于缺貨狀態(tài)，以及一些產(chǎn)品頻繁爆發(fā)品質(zhì)問(wèn)題。隨著雷軍2017年親自接管小米的供應(yīng)鏈管理工作后，可以看到，小米的銷量恢復(fù)了正常的增長(zhǎng)狀態(tài)�！眲⒋髠ミ@樣認(rèn)為。

　　走出低谷期后，除了補(bǔ)充供應(yīng)鏈外，雷軍還更正了他的“鐵人三項(xiàng)”理論，把“軟件+硬件+服務(wù)”升級(jí)為“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”，全新的新零售版圖則整合了原來(lái)的小米網(wǎng)電商渠道和正在發(fā)力的線下渠道小米之家。

　　小米計(jì)劃未來(lái)兩年開(kāi)1000家小米之家。雷軍在2017年四季度表示，小米之家要到2018年才會(huì)開(kāi)始放量，兩年內(nèi)不會(huì)對(duì)小米的業(yè)績(jī)產(chǎn)生絕對(duì)幫助。對(duì)小米之家團(tuán)隊(duì)，雷軍給出的KPI是五年內(nèi)營(yíng)收突破100億美元。

　　進(jìn)軍海外不易

　　在過(guò)去的2017年，除了完成逆襲，小米還在國(guó)際化進(jìn)程上一路狂奔。2017年小米的國(guó)際化甚至被認(rèn)為是意外之喜。在小米2018年年會(huì)上，雷軍提出，小米國(guó)際業(yè)務(wù)目前取得的成績(jī)只是開(kāi)始，全球市場(chǎng)版圖上，還有大片空白的市場(chǎng)正等待開(kāi)拓。因此，小米2018年不僅要在戰(zhàn)略、資源、本地化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面給予支持，還要派出更多的精兵強(qiáng)將直接去全球各地開(kāi)疆拓土。

　　根據(jù)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自2017年三季度起，小米手機(jī)的銷量在印度市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度保持第一。在印尼、緬甸市場(chǎng)，小米手機(jī)也已進(jìn)入市場(chǎng)前三。對(duì)于歐美市場(chǎng)，小米則比較謹(jǐn)慎，一個(gè)月前，小米之家在巴塞羅那的首家店面正式開(kāi)門營(yíng)業(yè)，不過(guò)這家店并非小米直營(yíng)店而是授權(quán)店。對(duì)于進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)，雷軍在近日透露了2018年底或2019年初這一時(shí)間點(diǎn)。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，“小米進(jìn)軍海外市場(chǎng)主要優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格和性價(jià)比，要知道小米在競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不管是手機(jī)還是電視產(chǎn)品，極具性價(jià)比正是產(chǎn)品主要優(yōu)勢(shì)之一，這種優(yōu)勢(shì)到了海外市場(chǎng)更加突出”。

　　他進(jìn)一步說(shuō)，“小米國(guó)際化的難度也很突出，除了不同海外國(guó)家不同的政策，需要制定相應(yīng)的銷售策略來(lái)適應(yīng)，最大的困難在于技術(shù)專利，早期小米手機(jī)在海外市場(chǎng)頻繁碰壁主要原因就在這里，隨著小米與高通、微軟等達(dá)成重要專利授權(quán)協(xié)議，才得以緩解，但核心技術(shù)專欄仍然是國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商進(jìn)軍外海市場(chǎng)的主要難點(diǎn)”。