2018-04-09 09:52:56 創(chuàng)事記 微博 作者： 孫永杰
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文/孫永杰
日前，紫光股份有限公司發(fā)布公告稱收到公司董事長(zhǎng)趙偉國(guó)提交的書面辭職報(bào)告，趙偉國(guó)因工作繁忙申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)職務(wù)。辭職后，趙偉國(guó)先生不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
此消息一出立即在業(yè)內(nèi)引起了強(qiáng)烈反響，盡管紫光方面出面解釋稱紫光系的公司很多，趙偉國(guó)依然是紫光集團(tuán)的董事長(zhǎng)，但從素有中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)“國(guó)家隊(duì)” 之稱的紫光股份不再擔(dān)任任何職務(wù)及紫光股份才是紫光系的代表看，事實(shí)絕非像紫光自己和趙偉國(guó)所解釋的辭職僅是工作繁忙那般簡(jiǎn)單。
其實(shí)業(yè)內(nèi)熟知趙偉國(guó)和紫光，就是其在芯片產(chǎn)業(yè)的頻繁并購(gòu)（業(yè)內(nèi)俗稱買買買的紫光模式），為此趙偉國(guó)在芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)還獲得了“餓虎”的稱號(hào)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2013年到目前，紫光系共投資（包括并購(gòu)）了近20家（不包括后期暫�；蚪K止的）企業(yè)，斥資近千億元。其中涉及芯片相關(guān)領(lǐng)域的并購(gòu)或者投資超過(guò)13家。
其中知名的包括2013年7月耗資17.8億美元對(duì)展訊通信實(shí)施私有化并購(gòu)；2014年1月，9.1億美元收購(gòu)中概股銳迪科；2015年5月，25億美元并購(gòu)惠普旗下公司新華三51%股權(quán)，這三次并購(gòu)共耗資51.9億美元。
此后，紫光將并購(gòu)重心轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)和企業(yè)，但進(jìn)展并不順利，表現(xiàn)在對(duì)于有價(jià)值的芯片企業(yè)并購(gòu)幾乎都以失敗告終。
例如2015年7月，擬以230億美元收購(gòu)美光科技（美光是碩果僅存的美國(guó)DRAM芯片廠商，生產(chǎn)智能手機(jī)和其他移動(dòng)設(shè)備用于存儲(chǔ)數(shù)據(jù)的NAND閃存芯片）被否決；
同年9月，紫光集團(tuán)與全球第二大硬盤生產(chǎn)商西部數(shù)據(jù)達(dá)成協(xié)議，由旗下香港全資子公司以38億美元買入美國(guó)上市公司西部數(shù)據(jù)15%股權(quán)，欲成為西部數(shù)據(jù)第一大股東，但該計(jì)劃最終流產(chǎn)，無(wú)奈之下，紫光集團(tuán)和西部數(shù)據(jù)分別出資8058萬(wàn)美元和7742萬(wàn)美元成立合資公司—紫光西部數(shù)據(jù)有限公司。
此外，傳聞中紫光欲對(duì)韓國(guó)SK海力士和中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)積電的并購(gòu)和入股也均被拒絕。
盡管紫光的海外有絕對(duì)價(jià)值的并購(gòu)頻頻失利，但其激進(jìn)的策略和言論卻引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于其并購(gòu)真正目的的質(zhì)疑。
例如鴻海集團(tuán)董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘就曾經(jīng)在接受媒體專訪時(shí)，炮轟紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)，稱其為只不過(guò)是一個(gè)炒股的投資者，并在業(yè)內(nèi)引起了強(qiáng)烈反響。
更有甚者列舉出諸多事實(shí)來(lái)證明紫光的并購(gòu)只是為了自己的資本運(yùn)作。
例如某熟悉中國(guó)的IC設(shè)計(jì)大佬在觀察趙偉國(guó)的系列并購(gòu)舉措后稱，中國(guó)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，是希望取得國(guó)外公司的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)know-how，來(lái)強(qiáng)化自主產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而完成半導(dǎo)體產(chǎn)品的進(jìn)口替代，而回顧趙偉國(guó)一系列舉措，與其說(shuō)趙偉國(guó)是中國(guó)政府的“白手套”（華爾街日?qǐng)?bào)針對(duì)紫光的背景和并購(gòu)對(duì)其的稱謂），他更像是搭政府優(yōu)惠投資政策順風(fēng)車的“套利”者，即利用并購(gòu)，尤其是并購(gòu)業(yè)內(nèi)有知名度企業(yè)的名義獲得政府相關(guān)資金的支持來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)作。
上述業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑并非沒(méi)有根據(jù)。據(jù)The Information與《金融時(shí)報(bào)》合作發(fā)布的中國(guó)企業(yè)融資報(bào)告顯示，僅在2017年上半年，前20大交易就完成了430億美元融資，其中由政府支持的私募股權(quán)基金對(duì)清華紫光的投資高達(dá)220億美元，排名高居榜首（占了總?cè)谫Y的一半），是排名第二滴滴出行55億美元的4倍。
需要說(shuō)明的是，這些數(shù)據(jù)來(lái)自風(fēng)投數(shù)據(jù)提供商InnoTREE，該公司使用人工智能技術(shù)搜索中文網(wǎng)站，并通過(guò)聯(lián)系投資者、企業(yè)和銀行來(lái)確認(rèn)信息的準(zhǔn)確性。
不知業(yè)內(nèi)看了上述作何感想？我們看到的是，“白手套”也好，“套利”者也罷，紫光給業(yè)內(nèi)留下的印象對(duì)于之后中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響都是負(fù)面的。
更讓這種負(fù)面影響放大的是趙偉國(guó)的一系列口無(wú)遮攔的言論。例如趙偉國(guó)在接受中國(guó)臺(tái)灣媒體專訪時(shí)曾稱，他一邊“痛訴”中國(guó)臺(tái)灣當(dāng)局封閉IC產(chǎn)業(yè)入口，一邊在訪談的最后留下一句：“其實(shí)臺(tái)灣不是我們的投資重點(diǎn)，美國(guó)才是�！�
正是這種可能說(shuō)者無(wú)意，聽者有心的言論，導(dǎo)致了中美之間頗為敏感的芯片之爭(zhēng)波瀾再起。
例如2017年1月6日，美國(guó)總統(tǒng)科技顧問(wèn)委員會(huì)發(fā)表了《確保美國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域長(zhǎng)期領(lǐng)導(dǎo)地位》報(bào)告，該報(bào)告認(rèn)為中國(guó)芯片業(yè)已經(jīng)對(duì)美國(guó)相關(guān)企業(yè)和國(guó)家按照造成嚴(yán)重威脅，為此，成員包括英特爾和高通等芯片制造商的現(xiàn)任和前任首席執(zhí)行官的委員會(huì)給出的建議是：阻止中國(guó)收購(gòu)美方認(rèn)為影響到其國(guó)家安全的所有半導(dǎo)體技術(shù)和芯片企業(yè)，限制中國(guó)對(duì)美芯片的行業(yè)投資、出口和采購(gòu)，同時(shí)和其他國(guó)家聯(lián)手，加強(qiáng)限制審查中國(guó)的海外芯片出口和投資。
而這些舉措的原因之一就是中國(guó)企業(yè)的瘋狂并購(gòu)。當(dāng)然我們這里并非說(shuō)美國(guó)對(duì)于中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的禁忌是紫光一家所致，但作為中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的“國(guó)家隊(duì)”，紫光的一言一行起到的作用是絕對(duì)不應(yīng)被忽視的。
如果說(shuō)上述美國(guó)對(duì)于中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的禁忌還帶有一定政治色彩的話，那么從商業(yè)的角度看，趙偉國(guó)的某些言論也讓對(duì)方鉆了空子。
例如在并購(gòu)展訊，提及與聯(lián)發(fā)科的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，趙偉國(guó)曾有過(guò)霸氣的表態(tài)：
“展訊可以不賺錢，聯(lián)發(fā)科能不賺錢嗎？因?yàn)槲业馁Y本比它強(qiáng)大，我每年可以賠錢，我可以一直賠……聯(lián)發(fā)科會(huì)賠掉更多錢，它慢慢就受不了了�！�
對(duì)此，Bernstein在報(bào)告中稱，中國(guó)不走到主導(dǎo)市場(chǎng)的地步是不會(huì)善罷甘休的，而且沒(méi)有一次沒(méi)破壞行業(yè)的價(jià)值和經(jīng)濟(jì)機(jī)制，而英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志曾撰文稱，如果中國(guó)芯片巨頭想要取得成功，首先就必須從“成本文化轉(zhuǎn)向創(chuàng)新文化”。而趙偉國(guó)通過(guò)其言論透露出的芯片競(jìng)爭(zhēng)策略恰恰是業(yè)內(nèi)所擔(dān)心的不利于芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和價(jià)值的體現(xiàn)。
自海外并購(gòu)折戟之后，無(wú)奈的紫光將投資和并購(gòu)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和企業(yè)且低調(diào)了很多，其中最典型的就是對(duì)于長(zhǎng)江存儲(chǔ)的并購(gòu)，最終改為197億元對(duì)于長(zhǎng)江存儲(chǔ)51%股權(quán)的持有。
雖然紫光希望從閃存切入芯片產(chǎn)業(yè)，但鑒于現(xiàn)在全球3D NAND技術(shù)是由三星電子、SK海力士、美光/英特爾、東芝所掌握使得紫光還在研究32 層堆疊 3D NAND Flash存儲(chǔ)產(chǎn)品時(shí)，三星、東芝、海力士已經(jīng)在64層技術(shù)上發(fā)力，這種投資的影響力已經(jīng)不具備戰(zhàn)略價(jià)值。
需要提醒業(yè)內(nèi)注意的是，所謂三家目前在業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的閃存芯片廠商，其中有兩家就是當(dāng)初紫光竭力要并購(gòu)的企業(yè)（海力士和美光），由此也證明了創(chuàng)新和技術(shù)是買不來(lái)的。而彼時(shí)的紫光也將自主創(chuàng)新放在了戰(zhàn)略首位。
進(jìn)入到今年，紫光基本上不再談什么與芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購(gòu)策略，而是將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向了云計(jì)算，即在近日召開的Navigate 2018領(lǐng)航者峰會(huì)上，紫光集團(tuán)發(fā)布“紫光云戰(zhàn)略”，宣布投資120億元，開始進(jìn)軍公有云市場(chǎng)。
不過(guò)，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站報(bào)道，2017年美國(guó)三大提供云服務(wù)的企業(yè)——亞馬遜、微軟和谷歌在資本支出和資本租賃（capital lease）上共投入416億美元，較2016年增長(zhǎng)了33%，高于2016年23%的支出增幅。
其它公司的資本支出也遵循著類似的軌跡。2017年，加拿大皇家資本市場(chǎng)追蹤的19家云服務(wù)商共投入638億美元，較去年增長(zhǎng)了22%。可見作為云計(jì)算，尤其是公有云的后來(lái)者，紫光能否真的在競(jìng)爭(zhēng)激烈，前期需要大量投入的公有云市場(chǎng)找到自己的立足之地依然充滿很大的不確定性。更為關(guān)鍵的是，沒(méi)有了芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支撐，未來(lái)紫光的資金會(huì)來(lái)自哪里？
綜上所述，我們認(rèn)為，從紫光對(duì)于芯片相關(guān)領(lǐng)域的并購(gòu)力度不斷減少直至戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變（從并購(gòu)為主轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新和云計(jì)算），趙偉國(guó)主導(dǎo)的以買買賣為特征的“紫光模式”并未給中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的提升。
相反，由于并購(gòu)策略上的激進(jìn)（包括趙偉國(guó)本人的言論）反而給中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展平添了諸多不利的因素（例如未來(lái)海外并購(gòu)將變得越發(fā)艱難，甚至被封死；在中美貿(mào)易戰(zhàn)博弈時(shí)成為對(duì)方的籌碼），而所謂的自主創(chuàng)新和云計(jì)算不過(guò)是趙偉國(guó)以并購(gòu)戰(zhàn)略為主的“紫光模式”失效之后的被動(dòng)選擇，也許這才是趙偉國(guó)辭去紫光股份董事長(zhǎng)且不再擔(dān)任公司任何職務(wù)的真正原因。
畢竟身為芯片產(chǎn)業(yè)的“國(guó)家隊(duì)”，拿著國(guó)家的相關(guān)資金，關(guān)鍵的時(shí)候未能發(fā)揮應(yīng)有的實(shí)質(zhì)性和正面籌碼的作用是要背負(fù)責(zé)任的。不過(guò)，從中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新的戰(zhàn)略上看，“紫光模式”的被終結(jié)足以引發(fā)我們業(yè)內(nèi)的思考。
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