來源：新浪券商基金 作者：金石

　　兩年前的5G投票本已蓋棺定論，最近卻引起軒然大波。近日網(wǎng)絡(luò)社交平臺不斷出現(xiàn)“聯(lián)想為什么不給華為投票”、“聯(lián)想不支持Polar方案”、“因?yàn)槁?lián)想站隊(duì)高通，最終導(dǎo)致華為以微弱差距輸了”等內(nèi)容帖子。很多人疑問：5G標(biāo)準(zhǔn)上，聯(lián)想為什么不給華為投票？聯(lián)想兩年前究竟做了什么？聯(lián)想為何站隊(duì)高通不支持華為？

　　聯(lián)想集團(tuán)11日發(fā)布聲明表示，“在3GPP舉辦的有關(guān)5G標(biāo)準(zhǔn)的表決會議上，聯(lián)想針對5G標(biāo)準(zhǔn)的Polar方案投票（該方案由華為等中國企業(yè)主導(dǎo)），包括聯(lián)想旗下的摩托羅拉移動，所投的都是贊成票。”楊元慶更是表示：愛國咱絕對經(jīng)得起考驗(yàn)。華為更是官方發(fā)表聲明感謝了聯(lián)想。雖然聯(lián)想無論投票華為還是高通和愛國無關(guān)，但本文依然試著分析引發(fā)聯(lián)想這起軒然大波的原因。

　　楊元慶發(fā)朋友圈：愛國咱絕對經(jīng)得起考驗(yàn)

　　5月12日上午消息，今晨，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶在朋友圈對“5G標(biāo)準(zhǔn)投票”發(fā)聲，稱“本就一個有關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的投票，竟能在兩年后硬給炒成一個愛國的話題。好吧，愛國，咱也絕對經(jīng)得起考驗(yàn)”。

　　昨日早些時(shí)候，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布公告，稱包括聯(lián)想旗下的摩托羅拉移動，所投的都是贊成票。同時(shí)，聯(lián)想譴責(zé)任何造謠行為，也吁請大家切勿相信謠言。對于惡意造謠者，保留相關(guān)法律權(quán)利，依法追究到底。

楊元慶朋友圈（新浪科技截圖）

　　楊元慶今晨轉(zhuǎn)發(fā)了名為“兩年前的“5G投票”，聯(lián)想究竟做了什么？”的媒體文章，文內(nèi)詳細(xì)描述了3GPP事件經(jīng)過。楊元慶評論道：本就一個有關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的投票，竟能在兩年后硬給炒成一個愛國的話題。好吧，愛國，咱也絕對經(jīng)得起考驗(yàn)！但問題是，如果真給技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)貼上愛國標(biāo)簽，它還能夠在國際市場上暢通無阻嗎？

　　華為官方辟謠：感謝聯(lián)想投贊成票

　　針對聯(lián)想投票風(fēng)波，華為中國在官方微博進(jìn)行辟謠：聯(lián)想在Polar碼作為控制信道的編碼方案中投贊成票，并指出移動通信是個開放的產(chǎn)業(yè)，需要業(yè)界各方攜手合作。

　　2016年11月3GPP會議上，華為及其他55家公司（包括聯(lián)想和摩托羅拉移動）基于廣泛的性能評估和分析比較，聯(lián)合提出Polar碼作為控制信道的編碼機(jī)制并獲得通過，聯(lián)想及其旗下摩托羅拉移動針對該方案的投票都是贊成票。至此，5G信道編碼技術(shù)方案完全確定，其中Polar碼作為控制信道的編碼方案，LDPC碼作為數(shù)據(jù)信道的編碼方案。

　　移動通信是個開放的產(chǎn)業(yè)，需要業(yè)界各方攜手合作。華為公司一直致力于與產(chǎn)業(yè)伙伴合作，共同打造全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)開放、創(chuàng)新的健康生態(tài)環(huán)境。

　　為何在聯(lián)想官方以及華為官方聲明后，對聯(lián)想的聲討依然此起彼伏？本文試著分析這背后的邏輯？

　　聲討聯(lián)想焦點(diǎn)在哪里？

　　5G標(biāo)準(zhǔn)的制定組織是3GPP，需要成員各方投票表決。其中，3GPP于2016年8月（第86次）、2016年10月（第86次b）和2016年11月（第87次）共召開三次會議確定5G信道編碼技術(shù)方案。而5G信道編碼技術(shù)方案包括數(shù)據(jù)信道的編碼方案和控制信道的編碼方案，共召開三次會議投票表決，最終方案確定為Polar碼作為控制信道的編碼方案，LDPC碼作為數(shù)據(jù)信道的編碼方案。

　　5G標(biāo)準(zhǔn)分為兩大塊：1，控制信道；2，數(shù)據(jù)信道。簡單說，就是一個傳輸控制信息，一個傳輸數(shù)據(jù)信息。同時(shí)，無論是控制信道還是數(shù)據(jù)信道，都是分為長碼和短碼，代表一條數(shù)據(jù)的長短，因?yàn)榭刂菩诺酪话阌貌坏介L碼，所以基本上是短碼。

　　就是5G標(biāo)準(zhǔn)的大餅最終被分為了三大塊：控制信道短碼，數(shù)據(jù)信道短碼和數(shù)據(jù)信道長碼（如下圖所示）。

來自：酷車e族

　　所以說基本上是三足鼎立。但是這塊大餅的三塊不是說勢均力敵的，其中在控制信道-短碼這塊，華為倡導(dǎo)的Polar方案是有壓倒性的優(yōu)勢的，所以基本上是相當(dāng)于內(nèi)定了華為提出的方案；而數(shù)據(jù)信道-長碼則是高通的LDPC方案占了壓倒性優(yōu)勢。那么也就是說，最終的爭奪重點(diǎn)，是在數(shù)據(jù)信道-短碼部分。

　　但是，華為中國官方微博對此事都沒有提及，這不禁令人想入非非，這塊也是網(wǎng)友、社會不斷聲討聯(lián)想的根本原因。

聯(lián)想在短碼方案到底支持的誰？

　　至于聯(lián)想到底投的誰？有傳言稱，在3GPP（第三代合作伙伴計(jì)劃）舉辦的有關(guān)5G標(biāo)準(zhǔn)的表決會議上，聯(lián)想集團(tuán)針對5G標(biāo)準(zhǔn)的Polar短碼方案（由包括華為在內(nèi)的中國企業(yè)主導(dǎo)）做出了棄權(quán)的投票，即聯(lián)想帶著收購的摩托羅拉一起站隊(duì)了高通，而沒有支持中國企業(yè)華為，最終導(dǎo)致華為以微弱劣勢輸了。

　　聯(lián)想在回應(yīng)短碼投了華為反對票時(shí)表示：“在3GPP舉辦的有關(guān)5G標(biāo)準(zhǔn)的表決會議上，聯(lián)想針對5G標(biāo)準(zhǔn)的Polar方案投票（該方案由華為等中國企業(yè)主導(dǎo)），包括聯(lián)想旗下的摩托羅拉移動，所投的都是贊成票�！�

　　聯(lián)想集團(tuán)表示，“聯(lián)想譴責(zé)任何造謠行為。一直以來，聯(lián)想都非常支持中國5G技術(shù)的發(fā)展，未來也會為推動5G技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)繼續(xù)努力�！�

　　87次會議紀(jì)要中，聯(lián)想的確在數(shù)據(jù)通道投了Polar方案

　　在86次會議中，已經(jīng)決定了5G移動寬帶的數(shù)據(jù)傳輸部分部分采用LDPC方案，從而留下了兩件事待定，一是數(shù)據(jù)信道中，“剩下的部分”采用何種方案，另一點(diǎn)則是除了數(shù)據(jù)傳輸之外，用于網(wǎng)絡(luò)控制的信道采用何種方案。

　　我們來看下面英文核心意思是：提案認(rèn)為，對于eMBB的上下行數(shù)據(jù)信道，碼塊大于1024比特時(shí)，支持Polar碼作為編碼方式。支持者包括華為、華為海思、宏碁、ADI、貝爾移動、博通、中國移動、中國電信、中國聯(lián)通（5.680， -0.13， -2.24%）、聯(lián)想、Marvell、聯(lián)發(fā)科、摩托羅拉移動、努比亞、OPPO、東芝、vivo、小米、中興……總共59家。反對著則為三星、英特爾、諾基亞等廠家。也就是說聯(lián)想在事關(guān)核心重要的數(shù)據(jù)通道短碼中是支持華為的Polar的。

　　而關(guān)于聯(lián)想投票華為目前還存在一個聲討點(diǎn)。那就是華為在86次會議為何投給高通，畢竟當(dāng)時(shí)中國企業(yè)除聯(lián)想外均支持華為Polar方案。

　　三易生活表示：由于“唯Polar派”只有華為一家，到了實(shí)際的投票階段，華為主動棄權(quán)。此時(shí)陣營1和陣營4幾乎旗鼓相當(dāng)，最終的結(jié)果是兩邊暫時(shí)各讓一步：初步?jīng)Q定在5G數(shù)據(jù)傳輸?shù)摹伴L碼”部分使用LDPC，同時(shí)留下了一部分“短碼”空間待定。至此，LDPC可說是小勝一場。

　　在這次的投票中，聯(lián)想是表態(tài)支持LDPC，但是三易生活表示：從整個陣營分部來看，這種表態(tài)對于投票結(jié)果是否有決定性影響呢？應(yīng)該說，沒有。至于為什么敢肯定沒有，大家只要知道3GPP的投票并不是“一人一票”，而是有權(quán)重的概念，應(yīng)該就能明白了。

　　那聯(lián)想兩年前事件被重新挖出，而且在外圍經(jīng)濟(jì)因素不斷緊張的當(dāng)下，到底為何？

　　聯(lián)想投票風(fēng)波背后或有空頭惡意做空

　　聯(lián)想兩年前事件被重新挖出，不乏外圍因素惡意做空，在中國通信業(yè)不斷被剔出美國市場，在聯(lián)想集團(tuán)被剔除恒生指數(shù)，所有的做空都顯得非常自然！

　　被踢出恒生指數(shù)

　　早在今年4月，彭博社就預(yù)計(jì)聯(lián)想集團(tuán)可能被從香港的基準(zhǔn)股指中剔除。當(dāng)時(shí)彭博社報(bào)道稱，自從2013年3月被納入恒生指數(shù)成份股以來，聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)下跌了56%，在彭博統(tǒng)計(jì)的171只全球科技股中表現(xiàn)最差。據(jù)彭博計(jì)算，在過去十年之中被剔除出恒生指數(shù)的公司，在剔除之前股價(jià)跌幅的中值是48%。

　　增長乏力，改革難以推進(jìn)，過去的五年確實(shí)是聯(lián)想集團(tuán)“失去的五年”�！八�大魚大”，這是財(cái)經(jīng)作家吳曉波對過去十年的一個總結(jié)。所謂“魚大”指得是一大批中國企業(yè)的崛起，騰訊、阿里、華為自不必多說，成立僅僅8年的小米估值也將達(dá)千億美元，而目前聯(lián)想集團(tuán)的市值尚不足500億港元。

　　5月4日，香港恒生指數(shù)有限公司發(fā)布公告，聯(lián)想集團(tuán)將被剔除出恒生指數(shù)成分股，取而代之的是石藥集團(tuán)，該變動將于6月4日起生效。

　　黑石連續(xù)四日減持，涉及金額4450萬

　　其中，美國規(guī)模最大的上市投資管理公司黑石集團(tuán)在5月3日以來，連續(xù)四日不斷減持，持股比例由6.57%減到5月8號的6.2%，合計(jì)減持大約4450萬港元。

沽空率超10%，金額高達(dá)45億港元

　　據(jù)香港證監(jiān)會5月4日數(shù)據(jù)，聯(lián)想集團(tuán)累計(jì)做空金額高達(dá)45.74億港元，做空12.29億股，聯(lián)想集團(tuán)總股本也才120億股，做空比例高達(dá)10.24%。在恒生指數(shù)成份股中，聯(lián)想集團(tuán)是被做空程度最高的個股之一

做空背后是聯(lián)想的全面潰�。�

　　2015年，聯(lián)想巨虧了1.28億美元，國內(nèi)手機(jī)銷量僅有1500萬臺，到了2016年，這一數(shù)據(jù)又降至不足500萬臺。甚至在一直表現(xiàn)良好的國外市場，聯(lián)想也跌出了前五，不及華為的四成。

　　根據(jù)GFK調(diào)研機(jī)構(gòu)公布的信息，2017年聯(lián)想移動（含摩托羅拉）在2017年中僅售出179萬臺手機(jī)，排名中國市場第10，不及第一名華為手機(jī)銷量的零頭。

　　不僅是智能手機(jī)業(yè)務(wù)潰敗，傳統(tǒng)的PC業(yè)務(wù)老大位置被惠普超越，國內(nèi)也受到華為和小米的挑戰(zhàn)。自2017年被惠普超越后，2018年一季度，惠普以28.8%的份額蟬聯(lián)PC第一，聯(lián)想以21.4%的市場份額位居第二。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示：“Thinkpad現(xiàn)在還有個小紅點(diǎn)，其他方面的創(chuàng)新基本是停滯不前。那些跨界而來的競爭對手，華為、小米筆記本，聯(lián)想幾乎沒有應(yīng)對之招。”

　　分析到這里，越發(fā)感覺聯(lián)想集團(tuán)投票風(fēng)波絕不是表面上看到的那么簡單，既有聯(lián)想自身的因素，又很難排除外資釋放利空消息，進(jìn)行惡意做空！