原標(biāo)題：超過小米此前上市募資額 中國鐵塔成年內(nèi)港股最大IPO

　　■本報見習(xí)記者 向炎濤 

　　又一只巨無霸將登陸港股市場。8月7日，中國鐵塔發(fā)布發(fā)售價及配售結(jié)果公告，募集資金凈額約534.2億港元，將于8月8日上午9時正式交易。

　　《證券日報》記者注意到，這將是今年以來港股市場募集資金數(shù)最高的一筆IPO，超過小米此前上市募集的240億港元。

　　根據(jù)公告，此次發(fā)行定價為招股區(qū)間的低價每股1.26港元，發(fā)行431.14億股。目前，公開發(fā)售已超額認(rèn)購1.36倍。其中，香港公開發(fā)售下發(fā)行21.55億股，國際發(fā)售409.59億股。

　　目前，中國鐵塔已經(jīng)引入了包括淘寶中國、中石油等在內(nèi)的基石投資者，二者分別認(rèn)購了6.22億股；此外，還包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀國資、工行理財、華隆（香港）、上汽香港等基石投資者，全部合計認(rèn)購約14.235億美元股份。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國鐵塔招股僅1.36倍超額認(rèn)購結(jié)果并不算太好，這或許與其體量太大有關(guān)。香港南華金融集團高級策略師岑智勇對《證券日報》記者表示，“由于中國鐵塔是獨市生意，又是行業(yè)龍頭，從長線來看看好；但是短線來看，由于市盈率太高，市值大，未必能大漲�！�

　　資料顯示，中國鐵塔成立于2014年，是國家效仿國外通信設(shè)施共建共享經(jīng)驗實施電信改革的產(chǎn)物，由移動、聯(lián)通、電信三大運營商聯(lián)合注入存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)發(fā)起成立，2015年引入新股東中國國新。目前中國移動持股38%、中國聯(lián)通持股28.1%，中國電信持股27.9%，中國國新持股6%。

　　根據(jù)沙利文報告，截至2017年，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場中的市場份額為96.3%。以收入計算，市場份額為97.3%。招股書也顯示，目前塔類業(yè)務(wù)仍然是中國鐵塔主要收入來源，2017年收入670億元，占總營收97.69%。

　　而中國鐵塔的三大股東也是其主要的客戶。其中，中國移動目前是其最大的客戶，2017年營收占53.6%，中國聯(lián)通占23.7%，中國電信占22.5%，其他客戶僅占0.2%。

　　電信行業(yè)資深分析師項立剛對《證券日報》記者表示，當(dāng)初國家整合三大運營商鐵塔業(yè)務(wù)實現(xiàn)共享，是為了減少鐵塔建設(shè)投入以降低成本。對于鐵塔公司來說，基本業(yè)務(wù)非常穩(wěn)定，背后有三大運營商支撐，收入有保證，回報也比較穩(wěn)定，風(fēng)險相對較低，但也不會有爆發(fā)式的增長。接下來5G的發(fā)展，預(yù)計2019年會有比較大規(guī)�；�站建設(shè)，對于中國鐵塔來說有一定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會。

　　值得注意的是，中國鐵塔目前負(fù)債高企，有觀點認(rèn)為，中國鐵塔此時急于上市，或募集資金用于償還短期債務(wù)。

　　《證券日報》記者注意到，截至2018年一季度，中國鐵塔負(fù)債累積1964億元，流動負(fù)債凈額達(dá)1470億元；而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額僅57.91億元。

　　項立剛對《證券日報》記者表示，大規(guī)模基站建設(shè)資金投入大，但投資回報需要一定年限，中國鐵塔負(fù)債或主要由于基站建設(shè)投入，而此次募集資金對于接下來5G大規(guī)�；�站建設(shè)是一大資金來源。

　　根據(jù)中國鐵塔招股書，上市所得款項用途中60%用于資本開支，包括站址新建及共享改造，配套設(shè)施更新改造，預(yù)計2019年年底前全部用完；30%用于償還銀行貸款，年利率介乎4.35%至4.75%之間，于2018年至2020年到期；10%用于運營資金及其它一般公司用途。