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　　來(lái)源：界面 作者：習(xí)曼琳　　

　　面對(duì)股價(jià)持續(xù)下跌，歐菲科技打算回購(gòu)股票提振股價(jià)。

　　據(jù)公告，歐菲科技擬回購(gòu)不低于5000萬(wàn)元，不超過(guò)20億元；回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)18元/股；回購(gòu)股份數(shù)量約為277.78萬(wàn)股-1.11億股，約占總股本的0.10%-4.10%，將在股東大會(huì)審議通過(guò)后6個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

　　5000萬(wàn)到20億，回購(gòu)上下限相差40倍，不免讓人懷疑上市公司回購(gòu)的誠(chéng)意。

　　截至6月底，公司賬面現(xiàn)金余額為22.25億元，但財(cái)報(bào)顯示其債務(wù)壓力巨大。

　　歐菲科技上半年財(cái)報(bào)顯示，短期借款從41.89億元增至60.43億元，凈增18.54億元；其長(zhǎng)期借款從21.69億元增至35.60億元，凈增13.91億元。

　　截至6月底，歐菲科技的流動(dòng)資產(chǎn)為233.01億元，流動(dòng)負(fù)債為221.18億元，半年內(nèi)新增負(fù)債近37億，流動(dòng)比率僅為1.05，即流動(dòng)資產(chǎn)剛剛能覆蓋流動(dòng)負(fù)債。

　　現(xiàn)金流量也說(shuō)明了這家公司的資金情況：2016年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額大幅下滑，借款收到的現(xiàn)金大幅增長(zhǎng)，從2016年的37.5億元，到20017年的124億元，再到今年上半年的133億元。

　　巨額債務(wù)導(dǎo)致償債壓力不斷加大，包括利息在內(nèi)的財(cái)務(wù)費(fèi)用截止今年上半年達(dá)到5.54億元。

　　歐菲科技處于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游，主營(yíng)產(chǎn)品為觸控和液晶顯示模組、微攝像頭模組和指紋識(shí)別模組等，公司主要客戶(hù)包括華為、小米、OPPO等國(guó)內(nèi)、國(guó)際主流智能手機(jī)品牌。

　　根據(jù)半年報(bào)，2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.56億元，同比增長(zhǎng)20.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.44億元，同比增長(zhǎng)19.93%，消費(fèi)電子類(lèi)產(chǎn)品占比約99%。

　　從消費(fèi)電子領(lǐng)域來(lái)看，全球及中國(guó)的智能手機(jī)已進(jìn)入存量創(chuàng)新時(shí)代，消費(fèi)疲軟的背景下手機(jī)出貨量不斷下跌，也一定程度影響歐菲科技的財(cái)務(wù)情況。

　　根據(jù)中國(guó)信通院發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量2.66億部，同比下降17.7%。

　　逐漸飽和的手機(jī)市場(chǎng)對(duì)歐菲科技來(lái)說(shuō)，是銷(xiāo)售端的阻力越來(lái)越大：一方面，存貨高企，從2016年底的45億上漲至今年6月底的98億，在上半年的六個(gè)月內(nèi)新增了21億。細(xì)分來(lái)看，以上半年為例，存貨中主要為原材料、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品，已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備8473萬(wàn)元。

　　另一方面，應(yīng)收賬款持續(xù)走高，截至6月底高達(dá)98億元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額超過(guò)40%，已計(jì)提壞賬約5億元。

　　綜上，高企的存貨和應(yīng)收賬款對(duì)資金占用嚴(yán)重，銷(xiāo)路不暢，導(dǎo)致公司不得不得依靠債務(wù)推動(dòng)營(yíng)收和維持現(xiàn)金流健康，這樣一家公司能否拿出20億元進(jìn)行回購(gòu)，結(jié)論尚存疑。

　　公司股票從今年3月的高點(diǎn)以來(lái)，持續(xù)下跌，已經(jīng)跌去40%。目前第一大股東歐菲控股質(zhì)押比例為67.02%。

　　歐菲科技于2010年上市，作為智能手機(jī)的上游供應(yīng)商，享受了智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的紅利，在2012年達(dá)到業(yè)績(jī)?cè)鏊俚捻敺澹�但隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的逐漸飽和，業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩交�落�?/p>

上市以來(lái)凈利潤(rùn)增速趨勢(shì)

　　縱觀(guān)其市值變動(dòng)趨勢(shì)，與手機(jī)出貨量變動(dòng)一致。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行期，其是否能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)并不樂(lè)觀(guān)。