中國 5G 產(chǎn)業(yè)及 5G 概念股研究報(bào)告

核心觀點(diǎn)：  

一、5G 建 設(shè)現(xiàn)狀：目前 3GPP（第三代合作伙伴計(jì)劃）已經(jīng)發(fā)布 eMBB NSA、eMBB SA 和 eMBB Late Drop 三個(gè) R15 基礎(chǔ)版本，確立了 5G 的第一版商用標(biāo)準(zhǔn)。中 國在設(shè)備商 5G 進(jìn)度和運(yùn)營商 5G 推進(jìn)進(jìn)度中屬于世界領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)到 2025 年，中國的 5G 用戶數(shù)將達(dá)到 5.76 億，占全球總數(shù)逾 40%；中國 5G 資本支出將達(dá)到 1.5 萬億元（約合 2230 億美元）。有望帶動(dòng)我國直接經(jīng)濟(jì) 產(chǎn)出 6.3 萬億元。 

二、5G 產(chǎn)業(yè)鏈分布：5G 產(chǎn)業(yè)鏈由產(chǎn)業(yè)鏈上游的規(guī)劃設(shè)計(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施

建設(shè)，中游的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營和下游的產(chǎn)品及終端應(yīng)用四大環(huán)節(jié)組成。無線主設(shè)備及傳輸設(shè)備這兩部分占據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的大部分價(jià)值量。目前，全球性電信設(shè)備集成商縮減至華為、中興、愛立信、諾基亞 4 家，行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升。 

三、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)：網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)主要包括勘察、規(guī)劃和設(shè)計(jì)，是 5G啟動(dòng)的必經(jīng)環(huán)節(jié)，網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)將在 5G 時(shí)代來臨前率先受益。網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)門檻較高，中國具有甲級資質(zhì)的企業(yè)較少，中國通信服務(wù)（00552.HK）等行業(yè)龍頭受益較大。 

四、無線主設(shè)備：（1）基站設(shè)備：中興通訊作為 A 股唯一 5G 無線接入解決方案提供商，未來將受益國內(nèi) 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。（2）無線設(shè)備：天線、濾波器等領(lǐng)域國產(chǎn)替代持續(xù)突破。其中基站天線，中國廠商已然占據(jù)重要份額，市場話語權(quán)轉(zhuǎn)向通信設(shè)備。（3）小基站：5G 時(shí)代小基站更將成為高頻段深度覆蓋的必備基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)量有望全面爆發(fā)，具有成倍增長空間。（4）PCB/覆銅板：5G 時(shí)代對天線的集成度要求顯著變高，AAU 需要在更小的尺寸內(nèi)集成更多的組件，需要采用更多層的印刷電路板技術(shù)，因此 5G基站的 PCB 用量會(huì)顯著增加。（5）導(dǎo)熱材料：隨著 5G 時(shí)代單位時(shí)間內(nèi)處理海量信號，器件功耗和發(fā)熱增加，5G 基站、濾波器等關(guān)鍵零部件將對高性能導(dǎo)熱材料的產(chǎn)生增量需求。 

五、傳輸設(shè)備：（1）光模塊：在 5G 建設(shè)高峰期預(yù)計(jì)每年需要建設(shè) 1000萬以上的宏基站，預(yù)計(jì)一個(gè)宏基站將使用 8 個(gè)光模塊。因此僅基站前傳部分每年就需要上億個(gè)光模塊。（2）光纖光纜：5G 的基站數(shù)量可能是 4G 的2~3 倍，預(yù)計(jì)光纖用量將在 4G 的 16 倍以上。 

六、5G 概念龍頭與優(yōu)質(zhì)成長股：5G 概念重要代表企業(yè)有中興通訊（000063.SZ）、亨通光電(600487.SH)、深南電路(002916.SZ)、中天科技(600522.SH)、中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、景旺電子(603228.SH) 、 東 山 精 密(002384.SZ)、 長飛光纖(601869.SH)、大富科技(300134.SZ) 等。

中國5G產(chǎn)業(yè)及5G概念股研究報(bào)告 艾媒報(bào)告.pdf