中國(guó)電信回A再進(jìn)一程：7月22日上會(huì) 擬募資544億

中國(guó)電信（00728.HK）沖擊A股再進(jìn)一程，將于7月22日上會(huì)。

這距離今年3月9日中國(guó)電信宣布回歸A股不到5個(gè)月的時(shí)間。若最終在A股市場(chǎng)發(fā)行，中國(guó)電信將實(shí)現(xiàn) A+H兩地上市。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)電信擬公開(kāi)發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)120.93億股（超額配售選擇權(quán)行使前），擬用募集資金544億元投資5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。

有券商分析師認(rèn)為，中國(guó)電信回A股上市有望帶來(lái)重估良機(jī)。7月16日，中國(guó)電信港股股價(jià)最高沖至3.10港元，創(chuàng)出階段性新高，收?qǐng)?bào)2.98港元，市盈率（PE，TTM）為9.5倍。3月9日至7月16日期間，該股累計(jì)上漲17.73%。

中國(guó)電信同時(shí)在招股說(shuō)明書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、通信行業(yè)用戶(hù)增長(zhǎng)速度面臨下降、5G業(yè)務(wù)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)面臨商業(yè)模式不成熟、公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)中國(guó)鐵塔存在依賴(lài)等風(fēng)險(xiǎn)，以及“提速降費(fèi)”、“攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)”等政策風(fēng)險(xiǎn)。

回A之路再進(jìn)一程

7月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)， 第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2021年7月22日召開(kāi)2021年第78次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，屆時(shí)將審核中國(guó)電信的首發(fā)申請(qǐng)。

這是中國(guó)電信今年3月9日宣告擬回歸A股上市后的一項(xiàng)重要進(jìn)展。根據(jù)中國(guó)電信的計(jì)劃，公司擬在上海證券交易所主板上市，公開(kāi)發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)120.93億股（即不超過(guò)本次發(fā)行后公司已發(fā)行總股本的13%，超額配售選擇權(quán)行使前）。

3月25日，北京證監(jiān)局披露中金公司關(guān)于中國(guó)電信首次公開(kāi)發(fā)行A股并在上交所主板上市輔導(dǎo)基本情況資料表。由此，中國(guó)電信回A股上市之路正式打通。

4月28日，中國(guó)電信預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)。7月14日，中國(guó)電信披露更新了的招股說(shuō)明書(shū)。

若7月22日中國(guó)電信A股IPO申請(qǐng)過(guò)會(huì)獲得發(fā)行批文、在A股市場(chǎng)成功發(fā)行的話(huà)，那么中國(guó)電信將實(shí)現(xiàn) A+H兩地上市。

資料顯示，中國(guó)電信于2002年在港股上市，同步在美國(guó)紐交所發(fā)行美國(guó)存托股份。不過(guò)，今年1月11日，中國(guó)電信的美國(guó)存托股份在紐交所正式停止交易，并完成摘牌程序。

2020年12月31日，紐約證交所宣布，根據(jù)行政命令，將對(duì)在該所上市的三家中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)退市程序。2021年1月4日，紐約證交所又宣布，不再打算對(duì)三家中國(guó)電信企業(yè)采取退市行動(dòng)。但2021年1月6日再現(xiàn)反轉(zhuǎn)，紐約證交所宣布，重新啟動(dòng)對(duì)三家中國(guó)電信企業(yè)的美國(guó)存托股份的退市程序以遵守行政命令，并于2021年1月11日暫停三家中國(guó)電信企業(yè)的美國(guó)存托股份買(mǎi)賣(mài)。

今年1月初，中國(guó)外交部發(fā)言人華春瑩表示，中方堅(jiān)決反對(duì)美方將經(jīng)貿(mào)問(wèn)題政治化，濫用國(guó)家力量，泛化國(guó)家安全概念，無(wú)端打壓中國(guó)的企業(yè)。美方的有關(guān)行徑嚴(yán)重違背了美方一貫標(biāo)榜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則和國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則。

除中國(guó)電信擬回A之外，目前中國(guó)聯(lián)通已在A股上市，中國(guó)移動(dòng)也計(jì)劃回歸A股。今年5月17日，中國(guó)移動(dòng)（00941.HK）宣布， 擬申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所主板上市。

對(duì)于此次回歸A股的原因及目的，中國(guó)電信表示，第一，把握數(shù)字化發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地；第二，拓寬融資渠道，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力；第三，完善公司治理，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

擬用544億募資投向新一代信息技術(shù)

根據(jù)最新的招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)電信擬用募集資金544億元投資三個(gè)項(xiàng)目，分別為5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目未來(lái)三年總投資規(guī)模為1021億元。

中國(guó)電信的主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供移動(dòng)通信服務(wù)、固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)，客戶(hù)有個(gè)人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）。電信集團(tuán)持有中國(guó)電信573.77億股內(nèi)資股股份，占中國(guó)電信總股本的70.89%，為中國(guó)電信控股股東。國(guó)務(wù)院國(guó)資委為中國(guó)電信實(shí)際控制人。

從中國(guó)電信的業(yè)績(jī)來(lái)看，公司2018年度~2020年度營(yíng)收分別為3749.29億元、3722億元、3899.39億元；歸母凈利潤(rùn)分別為204.32億元、205.21億元、208.55億元。

今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1063.17億元，同比增長(zhǎng)12.68%；歸母凈利潤(rùn)64.41億元，同比增長(zhǎng)10.63%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)72.33億元，同比增長(zhǎng)16.81%。

從現(xiàn)金流情況來(lái)看，今年一季度，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為276.96億元，同比增長(zhǎng)18.19%。但是同期投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-135.74億元，現(xiàn)金凈流出較上年同期增加54.99億元。公司解釋稱(chēng)，主要因上年同期資本開(kāi)支進(jìn)度受到新冠肺炎疫情影響所致；另外，該公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-194.22 億元，現(xiàn)金凈流出較上年同期增加150.44億元。公司稱(chēng)，主要系進(jìn)一步加強(qiáng)資金集約管理，有息負(fù)債規(guī)模下降所致。

根據(jù)中國(guó)電信對(duì)今年上半年業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)，公司2021年1~6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為2136.06億~2184.17億元，同比增長(zhǎng)幅度約為11%至13.5%；歸母凈利潤(rùn)約為175.76億~178.55億元，同比增長(zhǎng)幅度約為26%至28%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約為160.66億至163.55億元，同比增長(zhǎng)幅度約為11%至13%。

另外，中國(guó)電信也提示，公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)、 通信行業(yè)用戶(hù)增長(zhǎng)速度面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)、5G業(yè)務(wù)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)面臨商業(yè)模式不成熟的風(fēng)險(xiǎn)、公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)中國(guó)鐵塔存在依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)（中國(guó)電信移動(dòng)通信、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等業(yè)務(wù)的開(kāi)展將持續(xù)依賴(lài)于與中國(guó)鐵塔的租賃安排），以及“提速降費(fèi)”、“攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)”、 市場(chǎng)準(zhǔn)入等政策風(fēng)險(xiǎn)。