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證券時報記者 唐 盛
本報訊 國家工業(yè)和信息化部日前公布了內(nèi)地的3G業(yè)務(wù)情況。據(jù)統(tǒng)計，截至2月底，我國3G用戶規(guī)模達到1606萬戶，其中中移動TD-SCDMA用戶最多。隨著三大中資電信股“成績單”的陸續(xù)發(fā)布以及近期公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)向好，該板塊已逐步趨穩(wěn)，昨日更整體跑贏港股大市。至收盤，中國移動(00941.HK)上升 1.14%收報75.5港元；中國聯(lián)通(00762.HK)同樣漲1.14%至8.84港元；中國電信(00728.HK)升幅略高一籌，達到 1.83%，收報3.9港元。
中移動領(lǐng)跑3G業(yè)務(wù)
工信部的數(shù)據(jù)顯示，我國2月份的新增3G用戶達152萬戶。至當(dāng)月底，我國3G用戶累計達到1606萬戶。其中，來自中移動的有686萬戶，中國電信514萬戶，聯(lián)通只有406萬戶；在網(wǎng)絡(luò)覆蓋上，中國移動的TD商用網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市達到238個，中國聯(lián)通WCDMA商用的城市達到335個，中國電信CDMA2000網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國342個地級城市，2055個縣、6000 多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
在中移動日前召開的“手機電視”業(yè)務(wù)正式商用新聞發(fā)布會上，工信部總工程師蘇金生表示，自3G牌照發(fā)放以來，中移動全面加速網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，去年共投入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金650億元(人民幣，下同)，新建TD-SCDMA基站10. 8萬個，投入6.5億元帶動芯片、終端等產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)快速發(fā)展。他透露，目前已有27個省市開通了手機電視業(yè)務(wù)，覆蓋303個地級以上城市城區(qū)。
高盛認為，近期中資電訊股的業(yè)績浪將有兩大主題：一是資本開支削減，另一個是理性競爭。該行表示，在這三只中資電訊股中，中移動的盈利可預(yù)見性最高，預(yù)期其近期最有可能公布2010年第一季度強勁的業(yè)績；分別給予中移動和聯(lián)通的評級為“買進”，給予中電信評級為“中性”。
大行頻頻增持中電信
近期，有國際大行頻頻出手大舉增持中國電信，成為該板塊的一大亮點。據(jù)悉，澳洲聯(lián)邦銀行向港交所申報稱，在3月22、23日，分別增持了4939.6萬股和9372.2萬股中國電信的股份，目前持股比例達到8%；摩根大通于3月4日，以每股平均價3.52港元增持近3097萬股了中國電信，持股比例達到6.01%。
對于中國電信去年的業(yè)績，野村認為，公司的EBITDA已于去年見底，加上新增用戶增長動力強勁，預(yù)期今年綜合EBITDA將繼續(xù)增長。雖然內(nèi)地的監(jiān)管環(huán)境將有變化，但不利的風(fēng)險有限，而利好其股價的因素包括CDMA業(yè)務(wù)上客增加、固網(wǎng)收入穩(wěn)步增長、旗下移動業(yè)務(wù)實現(xiàn)EBITDA盈虧平衡時間縮短等。由于中國電信所用的網(wǎng)絡(luò)為母公司擁有，3G資本開支負擔(dān)較低，因此將中國電信納為中資電信股首選。
聯(lián)通略遜于同業(yè)
花旗分析中國聯(lián)通的業(yè)績認為，該公司去年第四季的3G業(yè)務(wù)虧損，固網(wǎng)收入也遜于市場預(yù)期，令人失望的業(yè)績會使其股價受壓，所以將其評級由降至“持有”，目標價削去18%至10.1港元。
交銀國際也表示，中國聯(lián)通2009業(yè)績略低于該行預(yù)期，主要原因是 2009年第四季度3G出現(xiàn)較大虧損，另外其寬帶ARPU同比下降10.1%，環(huán)比下降5%。該行謹慎看待中國聯(lián)通2010年新增ARPU值超過100元的1000萬用戶的目標，表示由于預(yù)計折舊與營銷費用將拖累2010年業(yè)績，調(diào)低其今明兩年每股盈利預(yù)測至0.35港元和0.33港元，維持7港元目標價。
但美銀美林對中國聯(lián)通的看法相對樂觀，給予其“買進”評級，目標價13.5港元。美林表示，考慮到中國聯(lián)通的公司管理層在第一季度可能表現(xiàn)出人心渙散，因此預(yù)計他們3G上客情況在5月、6月才能得到改善。該行表示，中國聯(lián)通目前的估值合理，2010和2011年的企業(yè)價值與 EBITDA之比較亞洲其他同業(yè)折價5%。
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