3G業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展 中移動(dòng)繼續(xù)領(lǐng)跑

  證券時(shí)報(bào)記者 唐 盛

  本報(bào)訊 國(guó)家工業(yè)和信息化部日前公布了內(nèi)地的3G業(yè)務(wù)情況。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月底,我國(guó)3G用戶規(guī)模達(dá)到1606萬(wàn)戶,其中中移動(dòng)TD-SCDMA用戶最多。隨著三大中資電信股“成績(jī)單”的陸續(xù)發(fā)布以及近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)向好,該板塊已逐步趨穩(wěn),昨日更整體跑贏港股大市。至收盤(pán),中國(guó)移動(dòng)(00941.HK)上升 1.14%收?qǐng)?bào)75.5港元;中國(guó)聯(lián)通(00762.HK)同樣漲1.14%至8.84港元;中國(guó)電信(00728.HK)升幅略高一籌,達(dá)到 1.83%,收?qǐng)?bào)3.9港元。

  中移動(dòng)領(lǐng)跑3G業(yè)務(wù)

  工信部的數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)2月份的新增3G用戶達(dá)152萬(wàn)戶。至當(dāng)月底,我國(guó)3G用戶累計(jì)達(dá)到1606萬(wàn)戶。其中,來(lái)自中移動(dòng)的有686萬(wàn)戶,中國(guó)電信514萬(wàn)戶,聯(lián)通只有406萬(wàn)戶;在網(wǎng)絡(luò)覆蓋上,中國(guó)移動(dòng)的TD商用網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市達(dá)到238個(gè),中國(guó)聯(lián)通WCDMA商用的城市達(dá)到335個(gè),中國(guó)電信CDMA2000網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)342個(gè)地級(jí)城市,2055個(gè)縣、6000 多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

  在中移動(dòng)日前召開(kāi)的“手機(jī)電視”業(yè)務(wù)正式商用新聞發(fā)布會(huì)上,工信部總工程師蘇金生表示,自3G牌照發(fā)放以來(lái),中移動(dòng)全面加速網(wǎng)絡(luò)建設(shè),去年共投入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金650億元(人民幣,下同),新建TD-SCDMA基站10. 8萬(wàn)個(gè),投入6.5億元帶動(dòng)芯片、終端等產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)快速發(fā)展。他透露,目前已有27個(gè)省市開(kāi)通了手機(jī)電視業(yè)務(wù),覆蓋303個(gè)地級(jí)以上城市城區(qū)。

  高盛認(rèn)為,近期中資電訊股的業(yè)績(jī)浪將有兩大主題:一是資本開(kāi)支削減,另一個(gè)是理性競(jìng)爭(zhēng)。該行表示,在這三只中資電訊股中,中移動(dòng)的盈利可預(yù)見(jiàn)性最高,預(yù)期其近期最有可能公布2010年第一季度強(qiáng)勁的業(yè)績(jī);分別給予中移動(dòng)和聯(lián)通的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)進(jìn)”,給予中電信評(píng)級(jí)為“中性”。

  大行頻頻增持中電信

  近期,有國(guó)際大行頻頻出手大舉增持中國(guó)電信,成為該板塊的一大亮點(diǎn)。據(jù)悉,澳洲聯(lián)邦銀行向港交所申報(bào)稱,在3月22、23日,分別增持了4939.6萬(wàn)股和9372.2萬(wàn)股中國(guó)電信的股份,目前持股比例達(dá)到8%;摩根大通于3月4日,以每股平均價(jià)3.52港元增持近3097萬(wàn)股了中國(guó)電信,持股比例達(dá)到6.01%。

  對(duì)于中國(guó)電信去年的業(yè)績(jī),野村認(rèn)為,公司的EBITDA已于去年見(jiàn)底,加上新增用戶增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁,預(yù)期今年綜合EBITDA將繼續(xù)增長(zhǎng)。雖然內(nèi)地的監(jiān)管環(huán)境將有變化,但不利的風(fēng)險(xiǎn)有限,而利好其股價(jià)的因素包括CDMA業(yè)務(wù)上客增加、固網(wǎng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、旗下移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)EBITDA盈虧平衡時(shí)間縮短等。由于中國(guó)電信所用的網(wǎng)絡(luò)為母公司擁有,3G資本開(kāi)支負(fù)擔(dān)較低,因此將中國(guó)電信納為中資電信股首選。

  聯(lián)通略遜于同業(yè)

  花旗分析中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)認(rèn)為,該公司去年第四季的3G業(yè)務(wù)虧損,固網(wǎng)收入也遜于市場(chǎng)預(yù)期,令人失望的業(yè)績(jī)會(huì)使其股價(jià)受壓,所以將其評(píng)級(jí)由降至“持有”,目標(biāo)價(jià)削去18%至10.1港元。

  交銀國(guó)際也表示,中國(guó)聯(lián)通2009業(yè)績(jī)略低于該行預(yù)期,主要原因是 2009年第四季度3G出現(xiàn)較大虧損,另外其寬帶ARPU同比下降10.1%,環(huán)比下降5%。該行謹(jǐn)慎看待中國(guó)聯(lián)通2010年新增ARPU值超過(guò)100元的1000萬(wàn)用戶的目標(biāo),表示由于預(yù)計(jì)折舊與營(yíng)銷費(fèi)用將拖累2010年業(yè)績(jī),調(diào)低其今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)至0.35港元和0.33港元,維持7港元目標(biāo)價(jià)。

  但美銀美林對(duì)中國(guó)聯(lián)通的看法相對(duì)樂(lè)觀,給予其“買(mǎi)進(jìn)”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)13.5港元。美林表示,考慮到中國(guó)聯(lián)通的公司管理層在第一季度可能表現(xiàn)出人心渙散,因此預(yù)計(jì)他們3G上客情況在5月、6月才能得到改善。該行表示,中國(guó)聯(lián)通目前的估值合理,2010和2011年的企業(yè)價(jià)值與 EBITDA之比較亞洲其他同業(yè)折價(jià)5%。


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