banner.jpg)
相關(guān)專題：
中興通訊的業(yè)績暴跌顯然才剛剛開始發(fā)酵，通信產(chǎn)業(yè)鏈上的部分上游公司發(fā)布的三季報也頹勢盡顯。近期業(yè)績預(yù)告的大富科技稱前三季度凈虧損人民幣3700萬-4200萬元，南都記者估算，該公司因并購效果不佳而造成的商譽減值逾億元，此外，該公司募資資金投產(chǎn)的項目產(chǎn)出比不超過7.5%，對華為等大公司的依賴更讓其風險大增。對此，該公司證券部回應(yīng)稱，公司的并購行為是為了降低對華為的依賴，但整體效益的顯現(xiàn)還有待時日。
科通芯城執(zhí)行副總裁朱繼志昨日向南都記者表示，IC元器件等子行業(yè)不同于終端設(shè)備，并購行為不宜過于激進，但他堅定看好這個行業(yè)的未來前景。大富科技今年跌幅超過38%，不過中報卻出現(xiàn)了大批基金，目前它們均浮虧20%以上。
大肆并購產(chǎn)生虧損
大富科技主營產(chǎn)品是移動通信基站射頻器件，公司將三季報虧損歸因于傳統(tǒng)的射頻器件業(yè)務(wù)下滑以及對新并入項目的整合，但并未提供詳細信息。大富科技利用行業(yè)低迷周期的時點，進行了一系列收購項目，具體包括：2011年，大富科技以1211萬元收購深圳市華陽微電子有限公司52%的股權(quán)，大富科技子公司大富科技(香港)有限公司以600萬歐元的預(yù)估價格收購意大利M .T .Srl公司61%的股權(quán)等。今年上半年，大富科技又以900萬元收購深圳市卓勝通科技有限公司100%的股權(quán)，實際出資9900萬元以持有成都意德電子科技有限公司51%的股權(quán)等。
不過，上述收購均為溢價收購。2011年，公司對前二者的收購產(chǎn)生商譽7795.49萬元，今年上半年，對后二者的收購產(chǎn)生商譽4123.13萬元，加上前二者上半年新增商譽227.21萬元，截止到今年上半年，大富科技的商譽價值高達1.21億元，未來一旦這些商譽貶值，對其業(yè)績更是雪上加霜。大富科技董事長孫尚傳在接受媒體采訪時稱，并購提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進入的北美市場。然而，整合收購的這些公司，卻成為了包袱。
19日，南都記者以投資者身份向大富科技詢問，該公司證券部一名工作人員稱，并購的效果還未展現(xiàn)，主要是一方面有之前產(chǎn)生的并購費用，另一方面是實際的進程比預(yù)計的要慢。
募投項目產(chǎn)出比奇低
此外，該公司募投項目的投入產(chǎn)出比也是低得驚人。該公司投資2.3億元的深圳數(shù)字移動通信基站射頻器件生產(chǎn)基地項目，只產(chǎn)生了1700多萬元的收益，而投資2.3億元的移動通信基站射頻器件生產(chǎn)基地建設(shè)項目目前只產(chǎn)生了不到1500多萬元的收益。
該公司上述工作人員對此回復(fù)稱，投入產(chǎn)出比確實較低，安徽現(xiàn)在進行二期的建設(shè)，明年上半年才能生產(chǎn)，目前一期已經(jīng)建好且已經(jīng)有產(chǎn)出，深圳方面的產(chǎn)能是沒有問題的，而且為了將來公司有訂單可以馬上生產(chǎn)，還預(yù)留了部分產(chǎn)能。
朱繼志認為，不同于華為等終端供應(yīng)商，上游供應(yīng)鏈上的公司看到并購機會，會非常激進，但這個產(chǎn)業(yè)和終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)不同，運作節(jié)奏沒那么快；而且這個產(chǎn)業(yè)還在起步階段，缺乏充分的人員和完備的體系，項目的回報節(jié)奏會比較慢一些，這從目前這個產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量和規(guī)模就能窺一斑，因此，并購時要考慮消化節(jié)奏和抗意外風險能力。
寄生類公司不好過
從近兩年的年報來看，大富科技的營收業(yè)務(wù)約50%是依賴華為。而隨著全球通訊產(chǎn)業(yè)的不景氣，華為的日子也不好過，這讓大富科技等“傍大款”的公司增添了風險。
該公司上述工作人員稱，公司已經(jīng)意識到對于華為的依賴，所以之前并購了不少公司，目的就是減少對華為的依賴，實際上這段時間，公司對華為的依賴程度已在下降。不過，上述通信產(chǎn)業(yè)資深人士稱，華為中興日子都難過，寄生的小公司能好到哪里去？武漢凡谷、大富科技、摩比發(fā)展都是一塌糊涂，不看好這類沒有任何競爭力的寄生類公司。
北京高華通信產(chǎn)業(yè)研究員李哲人從另外一個角度看到大富科技的未來風險，中興通訊的預(yù)虧對電信設(shè)備行業(yè)的市場情緒將產(chǎn)生負面影響，中聯(lián)通集采項目的合約一再延遲，華為/愛立信等主要設(shè)備供應(yīng)商會受影響，大富科技也將受到間接影響。此外，中興通訊關(guān)于海外業(yè)務(wù)疲弱的評論可能會對光迅科技和大富科技產(chǎn)生負面影響，預(yù)計大富科技2012年上半年海外業(yè)務(wù)占比均超過50%。
而朱繼志則對這個行業(yè)較為樂觀，他表示，“通信設(shè)備和終端行業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢不會輕易改變，而上游的元器件行業(yè)今后也會發(fā)展很不錯。雖然這個產(chǎn)業(yè)還不是很成熟，技術(shù)標準要求高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模比較分散，但這個產(chǎn)業(yè)的空間還很大，剛開始起步，遠未到成熟的頂部。而全球通信設(shè)備和終端行業(yè)都在調(diào)整，給上游產(chǎn)業(yè)帶來壓力，但更多是機會，比如華為、中興等龍頭會更多轉(zhuǎn)到國內(nèi)采購更多的產(chǎn)品�！�
不過，如同大富科技的并購一樣，二季度有不少基金豪賭大富科技，興全社會責任、信誠四季紅、光大保德量化核心、華夏盛世精選等基金入選前十大流通股東，成交均價約13元，按照上周五收盤10.20元計算，浮虧21%，合計約浮虧1600萬元。
采寫：南都記者 王濤
實習生 伍彩瑩
