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■ 來(lái)論
隨著IPO重啟，紅籌股的回歸問(wèn)題再次引起市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，此前一直籌備著回歸A股市場(chǎng)的中國(guó)移動(dòng)，已明確將于今年年底回歸內(nèi)地上市，并已委托中金公司安排有關(guān)工作。
紅籌公司通過(guò)回歸A股市場(chǎng)，在實(shí)現(xiàn)融資目的的同時(shí)，也可以通過(guò)股權(quán)關(guān)系，密切與國(guó)內(nèi)客戶(hù)的關(guān)系，同時(shí)也借此機(jī)會(huì)回報(bào)國(guó)內(nèi)投資者，是一件好事。
但此前一些回歸的紅籌股，尤其是令中國(guó)廣大股民談之色變的中石油，卻讓人對(duì)巨無(wú)霸回歸有本能的疑慮。如何避免“最大化圈錢(qián)”的事件不再次在紅籌股回歸時(shí)發(fā)生？筆者認(rèn)為，有兩大問(wèn)題需要予以重點(diǎn)關(guān)注。
首先是紅籌股回歸A股市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格問(wèn)題。如果根據(jù)目前A股發(fā)行定價(jià)方式，實(shí)行新股高市盈率發(fā)行，讓紅籌股帶著大泡沫回歸，這將直接導(dǎo)致國(guó)民資產(chǎn)的流失，使國(guó)內(nèi)投資者的權(quán)益流向境外投資者。所以，紅籌股回歸一定要充分發(fā)揮其在境外掛牌上市的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)紅籌股中長(zhǎng)期的價(jià)格定位(最近半年或一年)來(lái)確定紅籌公司回歸A股的合理發(fā)行價(jià)格。
其次，是紅籌股回歸A股市場(chǎng)的發(fā)行數(shù)量問(wèn)題。為什么中石油H股的發(fā)行價(jià)格只有1.28港元，這在很大程度上與中石油H股的發(fā)行數(shù)量高達(dá)175.82億股有關(guān)。相反中石油A股的發(fā)行數(shù)量只有40億元，所以其A股發(fā)行價(jià)格高達(dá)16.70元。因此，紅籌股回歸A股市場(chǎng)的發(fā)行數(shù)量，至少不少于發(fā)行后公司總股本的10%~30%。像中石油A股首發(fā)流通股僅占公司A股總股本2.47%這樣的事，堅(jiān)決不能在紅籌公司回歸A股市場(chǎng)時(shí)重演。
□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)
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