做多大唐電信的N個(gè)理由：搶占電子書(shū)市場(chǎng)

　　做多大唐電信的N個(gè)理由

　　閆薇 劉丹

　　大唐電信(600198.SH)在2G時(shí)代的國(guó)內(nèi)無(wú)線市場(chǎng)幾乎毫無(wú)建樹(shù)，但是在3G元年的尾聲卻引發(fā)市場(chǎng)追捧，并且延續(xù)到2010年。是什么讓市場(chǎng)突然對(duì)大唐電信看好？

　　股價(jià)翻筋斗

　　2010年的第一周，去年12月以來(lái)飆漲的大唐電信再度迎來(lái)漲停。自去年12月1日以來(lái)，大唐電信一直逆勢(shì)飄紅。與此對(duì)應(yīng)的是，滬深指數(shù)雙雙走綠。今年1月4日，漲勢(shì)仍在繼續(xù)。當(dāng)日，大唐電信的股價(jià)小幅低開(kāi)，午后，該股突然發(fā)力，在大量買單的追捧下，一舉封漲停，這已是自去年12月4日以來(lái)的第四個(gè)漲停。隨后兩天，大唐電信連續(xù)上漲，將股價(jià)拉到20.90元。至此，在過(guò)去一個(gè)月的時(shí)間里，大唐電信的股價(jià)已從11.8元飆升至20.50元，單月漲幅達(dá)73%。

　　大唐電信逆勢(shì)走強(qiáng)，并一度帶動(dòng)通信板塊整體走強(qiáng)，成為弱市中表現(xiàn)亮眼的一個(gè)板塊。

　　深圳某券商分析師指出，自去年12月份開(kāi)始，大唐電信的成交量持續(xù)放大，而且在12月底大盤(pán)調(diào)整中表現(xiàn)出相對(duì)抗跌，這完全可被視為對(duì)其后市看好的一個(gè)信號(hào)。

　　就基本面而言，物聯(lián)網(wǎng)概念、3G概念等，賦予大唐電信上漲的理由，然而，3G概念，這已經(jīng)是一個(gè)被翻炒了多次的舊話題。而物聯(lián)網(wǎng)，則被更多投資人士視為“做秀”概念。那么，是什么讓市場(chǎng)提前做多大唐電信？

　　從其管理層的履歷上可以看出，大唐電信與電信運(yùn)營(yíng)商的淵源頗深�，F(xiàn)任控股股東電信科學(xué)院董事長(zhǎng)真才基，曾經(jīng)是中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司副總工程師兼計(jì)劃部總經(jīng)理。大唐電信控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究所，為T(mén)D-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的研制單位，其兄弟公司大唐移動(dòng)亦擁有TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

　　點(diǎn)燃3G第一把火

　　亢奮的行情與電信運(yùn)營(yíng)商的新年規(guī)劃密切相關(guān)。來(lái)自中國(guó)移動(dòng)的消息顯示，2009年底中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)了發(fā)展TD-SCDMA用戶500萬(wàn)的目標(biāo)，預(yù)計(jì)到2010年底發(fā)展TD用戶3000萬(wàn)。無(wú)論從增速還是總規(guī)模來(lái)說(shuō)，2010年都將是“TD用戶爆發(fā)年”。對(duì)于圍繞在運(yùn)營(yíng)商周圍的終端廠商來(lái)說(shuō)，2010年則意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)。而大唐電信在TD終端上的全方位優(yōu)勢(shì)，在2009年上半年的股價(jià)上一直沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。

　　從這個(gè)意義上來(lái)看，大唐電信的本輪漲勢(shì)，或許應(yīng)該理解為總爆發(fā)，近日內(nèi)大唐電信的上漲幅度，已接近其在去年上半年上漲總和，1月4日和5日的交易連續(xù)創(chuàng)下成交量新高，也正是機(jī)構(gòu)們頻繁換手的征兆。

　　2008年全年和2009年上半年的大唐電信終端收入分別為7.2億、5.4億元，毛利率均為約14%。主要產(chǎn)品：手機(jī)、上網(wǎng)卡、上網(wǎng)模塊、TD固話、電子書(shū)，全部是以TD制式為主或僅有TD制式。既然綁定了中國(guó)移動(dòng)這家最大的電信運(yùn)營(yíng)商，大唐電信業(yè)績(jī)將與中國(guó)移動(dòng)的舉措息息相關(guān)。

　　隨著中國(guó)移動(dòng)3G網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，TD手機(jī)的款式也日益豐富。近日，大唐電信推出了一款型號(hào)為T(mén)G2008的TD手機(jī)，其以時(shí)尚的外形和炫動(dòng)的功能，一掃目前TD手機(jī)市場(chǎng)的沉悶氣息。

　　近日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)與大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在京簽署投資協(xié)議，社�；�金會(huì)將作為戰(zhàn)略投資者，投資大唐電信集團(tuán)所屬大唐控股。這是社�；�金會(huì)第一次對(duì)國(guó)資委直管中央企業(yè)進(jìn)行投資。

　　雙方此次合作，將促進(jìn)大唐電信集團(tuán)抓住移動(dòng)通信向3G升級(jí)換代的機(jī)遇，利用TD杠桿作用進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資源整合，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；將在TD大規(guī)模市場(chǎng)化商用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升其產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，掌握國(guó)際TD市場(chǎng)制高點(diǎn)和主動(dòng)權(quán)；并加強(qiáng)大唐電信集團(tuán)在TD向4G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)演進(jìn)過(guò)程中的主導(dǎo)地位。

　　顯然，這一信號(hào)點(diǎn)燃了市場(chǎng)看多的熱情。

　　搶占電子書(shū)市場(chǎng)

　　中移動(dòng)要完成2010年TD發(fā)展目標(biāo)，必然加大各類TD終端的推廣力度，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)明確指出，電子書(shū)將是2010年中移動(dòng)力推產(chǎn)品之一。從整體市場(chǎng)格局上看，大唐電信主動(dòng)發(fā)出的信號(hào)，有被做多的基礎(chǔ)。去年12月29日，大唐電信臨時(shí)股東大會(huì)上提出，2010年大唐電信將推出1萬(wàn)臺(tái)電子書(shū)。但是，截止到股東大會(huì)明確提出之時(shí)，股價(jià)已經(jīng)上漲70%左右，顯然市場(chǎng)上是有人提前做多。實(shí)際上，2009年底，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)在浙江移動(dòng)建立電子書(shū)基地，已開(kāi)始小規(guī)模推廣電子書(shū)，大唐電信是最早為其供貨的公司。

　　大唐電信分管電子書(shū)業(yè)務(wù)的文女士稱，該公司出產(chǎn)的TD閱讀器將綁定中國(guó)移動(dòng)。來(lái)自中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部的消息稱，今年1月下旬，中國(guó)移動(dòng)將發(fā)布具體的收費(fèi)模式。為了推廣TD終端，中移動(dòng)為此制定了套餐。包括市場(chǎng)價(jià)兩三千元的電子閱讀器，中國(guó)移動(dòng)會(huì)補(bǔ)貼話費(fèi)，并與手機(jī)號(hào)碼綁定。

　　深圳券商電信分析師認(rèn)為，“大唐既有TD終端上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)商渠道的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，也有與新華社合作的央企優(yōu)勢(shì)，公司對(duì)未來(lái)拓展電子書(shū)增值業(yè)務(wù)的思路較多，比如中國(guó)市場(chǎng)新聞?lì)悆?nèi)容將比書(shū)籍類更有吸引力，這種全面優(yōu)勢(shì)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短期內(nèi)難以超越的。”

　　市場(chǎng)的邏輯是：該公司既是中國(guó)移動(dòng)的密切伙伴，通過(guò)電子書(shū)又和新華社綁到了一起。 首先，通過(guò)定制終端，獲得研發(fā)和制造的利潤(rùn)。中國(guó)移動(dòng)將對(duì)TD電子閱讀終端進(jìn)行補(bǔ)貼，而且目前生產(chǎn)廠商較少。按照電子產(chǎn)品規(guī)律，前期TD電子書(shū)的毛利率將超過(guò)目前大唐終端產(chǎn)品的平均毛利率 (14%)。上述深圳券商分析師給記者算了這樣一筆賬，即使按單價(jià)3000元、40萬(wàn)臺(tái)銷量、20%毛利進(jìn)行保守估算，10萬(wàn)電子書(shū)也將貢獻(xiàn)毛利2.4億元，2008年大唐電信毛利6.8億元，相當(dāng)于在2008年毛利的基礎(chǔ)上又增長(zhǎng)35%。

　　比起市場(chǎng)上其他的電子書(shū)廠商來(lái)說(shuō)，大唐與新華社的聯(lián)姻被看作又一個(gè)熱點(diǎn)。據(jù)悉，大唐電信將與新華社成立“新華電子閱讀”項(xiàng)目聯(lián)合體，投巨資推出名為“新華頻媒”的數(shù)字內(nèi)容傳播完整的產(chǎn)業(yè)鏈。包括內(nèi)容采集與加工系統(tǒng)、數(shù)字出版與傳播平臺(tái)、終端制造與銷售體系等。

　　“新華頻媒”稱將充分利用電信運(yùn)營(yíng)商的“3G”網(wǎng)絡(luò)和“電子墨水”顯示技術(shù)，形成一個(gè)面向全社會(huì)開(kāi)放的數(shù)字閱讀系統(tǒng)�？蔀樾氯A社本身及社外新聞出版單位提供數(shù)字閱讀的傳播平臺(tái)，同時(shí)為個(gè)人提供互聯(lián)網(wǎng)出版渠道的銷售平臺(tái)。這或許能稱為大唐利用央企優(yōu)勢(shì)，而具有的避免單純與電子書(shū)終端制造商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的舉措。

　　但是，這并不能說(shuō)電子書(shū)沒(méi)有弱點(diǎn)。此前，亞馬遜、索尼、漢王都推出電子書(shū)，索尼甚至曾經(jīng)將伸出的拳頭又收了回來(lái)。2009年索尼在北美曾經(jīng)遭受過(guò)電子書(shū)的失敗，而一向?qū)π屡d電子書(shū)充滿熱情的日本電子企業(yè)在電子書(shū)領(lǐng)域表現(xiàn)出了充分的謹(jǐn)慎。

　　全球最大的電子書(shū)屏供應(yīng)商臺(tái)灣元太科技工業(yè)股份公司董事長(zhǎng)劉思誠(chéng)認(rèn)為，要想把電子書(shū)發(fā)展到廉價(jià)和易用還有很長(zhǎng)的路要走。雖然在渠道和內(nèi)容上均有優(yōu)勢(shì)，但是大唐在Eink顯示技術(shù)和材料研發(fā)方面，并無(wú)優(yōu)勢(shì)。

　　此外，亞馬遜(Amazon)的Kindle、索尼(Sony)的Reader等現(xiàn)有版本的電子書(shū)閱讀器的銷量可能在2010年達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)，是2009年預(yù)計(jì)銷量的兩倍。在消費(fèi)電子市場(chǎng)上，上述兩者的美譽(yù)度遠(yuǎn)超大唐電信。

　　物聯(lián)網(wǎng)究竟僅僅是概念，還是能給上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，各方說(shuō)法不一。但可以看出，機(jī)構(gòu)近一個(gè)月對(duì)大唐電信的增持，與物聯(lián)網(wǎng)有很大的相關(guān)性。據(jù)悉，大唐可能拿到銀聯(lián)資質(zhì)，這個(gè)資質(zhì)將讓大唐電信成為第一家銀聯(lián)授權(quán)的生產(chǎn)EMV卡的企業(yè)。

　　而今年央企的整合趨勢(shì)也帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)：2010年央企數(shù)量要降至80家-100家，重組重點(diǎn)是中小央企，央企整合使得央企之間面臨競(jìng)爭(zhēng)。這意味著像大唐這類中小央企，蘊(yùn)含著央企并購(gòu)重組等投資商機(jī)。

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