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近日元宇宙概念大熱，相關(guān)個(gè)股大幅上漲，其中主要做網(wǎng)游、云服務(wù)業(yè)務(wù)的中青寶（300052.SZ），其股價(jià)在9月7日、9月8日連續(xù)兩個(gè)交易日以20%的漲幅漲停封板，9月9日、9月10日，開(kāi)盤(pán)后其股價(jià)繼續(xù)大幅上漲。不過(guò)在“元宇宙”概念還未被追捧多久之后，市場(chǎng)就為其踩下了剎車。9月9日《證券時(shí)報(bào)》頭版就發(fā)布了文章，稱“投資不是虛擬游戲，盲目追捧元宇宙不可取”。
從券商研報(bào)的發(fā)布情況來(lái)看，“元宇宙”的概念被市場(chǎng)關(guān)注的時(shí)間并不久。今年3月，游戲公司Roblox（RBLX.N）在美股上市才讓“元宇宙”這一概念被市場(chǎng)所關(guān)注。
游戲、VR、AI、云計(jì)算乃至于虛擬偶像，各大券商認(rèn)為的“元宇宙”概念中最大的受益者也不盡相同。年初Roblox在美股上市，4月券商開(kāi)始關(guān)注分析“元宇宙”，未成年游戲政策的落地，最后到A股“元宇宙”概念股的大漲。不過(guò)，在元宇宙概念大熱后，股價(jià)炒作的個(gè)股很大一部分是游戲公司。
什么是元宇宙，難道元宇宙就是炒作游戲板塊嗎？
元宇宙發(fā)展還處在超早期
元宇宙（Metaverse）概念源自科幻小說(shuō)《雪崩》，在小說(shuō)中，作者Neal Stephenson描述了一個(gè)人們以虛擬形象在三維空間中與各種軟件進(jìn)行交互的世界。斯皮爾伯格此前導(dǎo)演的電影《頭號(hào)玩家》或許就是投資人認(rèn)為的“元宇宙”表現(xiàn)的一種形式。虛擬化、交互性或是“元宇宙”的核心所在。
其實(shí)在3月10日，Roblox上市之前，市場(chǎng)并未關(guān)注到“元宇宙”這一概念。Roblox是一家游戲創(chuàng)作平臺(tái)，吸引了超過(guò) 700 萬(wàn)名自由游戲開(kāi)發(fā)者，社區(qū)開(kāi)發(fā)共計(jì)超過(guò)1800萬(wàn)種游戲體驗(yàn)，玩家參與總時(shí)長(zhǎng)超過(guò)222億個(gè)小時(shí)，同時(shí)在線人數(shù)最高可達(dá)570萬(wàn)名。因Roblox將元宇宙（Metaverse）概念寫(xiě)入了招股書(shū)，Roblox全新的敘事與獨(dú)特的商業(yè)模式引爆了科技投資圈，股價(jià)持續(xù)創(chuàng)下新高，國(guó)內(nèi)投行圈也開(kāi)始關(guān)注元宇宙的投資機(jī)會(huì)。
自由游戲開(kāi)發(fā)者、社交開(kāi)發(fā)游戲，其實(shí)這已經(jīng)不新鮮東西了。早在Valve開(kāi)發(fā)出《半條命》后，就開(kāi)放了后臺(tái)代碼，讓開(kāi)發(fā)者自主開(kāi)發(fā)新的地圖或新的玩法，知名競(jìng)技游戲CS此前就是開(kāi)發(fā)者在《半條命》開(kāi)發(fā)的一張地圖。目前Valve旗下Steam平臺(tái)，中間也有開(kāi)放的創(chuàng)意工坊，開(kāi)發(fā)者可以為平臺(tái)上銷售的游戲開(kāi)發(fā)創(chuàng)意玩法或者M(jìn)od，與Roblox的經(jīng)營(yíng)模式基本相同。
此前知名的即時(shí)戰(zhàn)略游戲《魔獸爭(zhēng)霸》也因其開(kāi)放的開(kāi)發(fā)平臺(tái)，開(kāi)發(fā)者可以在其中開(kāi)發(fā)新的地圖獲利，使得該游戲發(fā)行十?dāng)?shù)年后依舊有大量忠實(shí)玩家。在《魔獸爭(zhēng)霸》地圖中，還出現(xiàn)了Dota這個(gè)地圖，并由其發(fā)展出Dota2、LOL等Moba游戲。
不過(guò)，在Roblox這個(gè)首個(gè)將元宇宙概念寫(xiě)進(jìn)招股書(shū)的公司上市之后，多家元宇宙概念的公司也完成了融資，其中紅杉系就投了Gather、Rec Room兩家元宇宙概念的企業(yè)；Gather主要做虛擬辦公平臺(tái)，Rec Room主要做游戲平臺(tái)、VR 社交游戲等。此外，做去中心化藝術(shù)家DAO和 NFT市場(chǎng)的Wilder World；做虛擬社區(qū)平臺(tái)的小元世界也在2021年5月融到了數(shù)百萬(wàn)美元的種子輪融資。
除了投資圈追捧外，國(guó)內(nèi)的券商研究院也在今年4月開(kāi)始關(guān)注元宇宙。雖然券商研究院普遍認(rèn)為元宇宙應(yīng)該具備虛擬化、交互性、社區(qū)性等特點(diǎn)，但在哪些行業(yè)會(huì)促進(jìn)元宇宙技術(shù)發(fā)展、哪些公司會(huì)因元宇宙市場(chǎng)擴(kuò)大收益等看法上卻存在較大分歧。物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、電子游戲、人工智能、交互技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)算技術(shù)，哪個(gè)才是建設(shè)元宇宙的核心技術(shù)，市場(chǎng)的看法也不一；電子游戲、VR/可穿戴設(shè)備、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、乃至于虛擬偶像，哪一個(gè)可能是元宇宙市場(chǎng)發(fā)展最大的受益者，大家也眾說(shuō)紛紜。
9月13日，中信證券就在媒體上表示，終極的元宇宙聯(lián)通物理世界和數(shù)字世界，將成為20年之后人類的生活方式，重塑數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系。未來(lái)3-5年，元宇宙將進(jìn)入雛形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戲平臺(tái)、數(shù)字人、數(shù)字孿生城市等領(lǐng)域漸進(jìn)式技術(shù)突破和商業(yè)模式創(chuàng)新將層出不窮。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，很難給出元宇宙的短期受益投資標(biāo)的。
游戲板塊成為最大的受益者
雖然短期內(nèi)很難給出元宇宙的短期受益投資標(biāo)的，但卻不妨礙元宇宙概念股的上漲。中青寶、完美世界、寶通科技（300031.SZ）等涉及游戲或VR硬件的公司都因元宇宙概念，股價(jià)在短期內(nèi)大幅上漲。
這些公司中的很大部分是此前回調(diào)較大的游戲企業(yè)；如中青寶，在7月中旬到9月6日之前，公司的股價(jià)已下跌了近20%；寶通科技的股價(jià)在8月底上漲之前，也曾一度下跌近20%；受此前未成年人防沉迷政策不確定性影響，完美世界、世紀(jì)華通等游戲板塊的股價(jià)也出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)。
8月底在深交所易互動(dòng)上，中青寶也回復(fù)投資者稱，公司暫無(wú)已開(kāi)發(fā)的VR游戲；但到了9月6日，投資者開(kāi)始提問(wèn)公司是否有元宇宙的布局，公司稱目前公司還在嘗試新的概念，并處于“初步探索的階段，觸及的概念也相對(duì)較淺”。次日中青寶的股價(jià)就以20%的漲幅漲停，此后股價(jià)最高上漲了逾120%。值得一提的是，截至2021年中報(bào)，中青寶的主要收入為云服務(wù)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，在公司半年報(bào)中也未搜索到元宇宙相關(guān)的詞條。
除了中青寶外，湯姆貓（300459.SZ）也因公司改名疊加元宇宙概念股價(jià)大幅上漲，2021年上半年，湯姆貓的主要收入是依靠《會(huì)說(shuō)話的湯姆貓》這一IP獲得流量，以取得廣告收入。在回復(fù)交易所的關(guān)注函中，湯姆貓方也表示，公司當(dāng)前的游戲產(chǎn)品與理論上的元宇宙存在很大差距，具體表現(xiàn)在沉浸感、多端入口切換、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、可觸達(dá)性、可延展性等方面。
與中青寶、湯姆貓類似，完美世界、寶通科技等元宇宙概念股，也因公司涉及游戲業(yè)務(wù)，而被投資者在交流平臺(tái)上詢問(wèn)是否有布局元宇宙業(yè)務(wù)，部分公司在回復(fù)中，或多或少的表示公司有所布局，此后這些公司的股價(jià)出現(xiàn)了不同程度的上漲；同時(shí)，生產(chǎn)VR硬件設(shè)備的歌爾股份等公司，也因元宇宙概念，股價(jià)出現(xiàn)了上漲，不過(guò)相較于游戲板塊，這些公司的股價(jià)漲幅較小。
落地尚早謹(jǐn)防炒作風(fēng)險(xiǎn)
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)頻繁切換，今年2月上證指數(shù)突破了3700點(diǎn)，創(chuàng)2015年來(lái)的新高；近期在兩市交易額連續(xù)多日突破萬(wàn)億元之后，上證指數(shù)又于9月10日再次突破了3700點(diǎn)。而在元宇宙概念股被市場(chǎng)追捧之前，已經(jīng)有如釀酒、半導(dǎo)體、新能源等多個(gè)板塊的股票被市場(chǎng)所追捧。
新能源指數(shù)（000941.CSI）今年以來(lái)已經(jīng)上漲了逾50%，并在今年8月30日達(dá)到了歷史最高位。隨著主流媒體提示新能源板塊過(guò)熱，龍頭股寧德時(shí)代（300750.SZ）被過(guò)度炒作后，自9月初，新能源指數(shù)已下跌了逾8%。一些資金鎖定收益減持新能源板塊個(gè)股，是造成新能源指數(shù)下跌的重要原因之一。
再早之前的7月底，此前大熱的半導(dǎo)體板塊也出現(xiàn)了回調(diào)，目前仍未有明顯反彈的跡象；在此之前，因醬香酒被市場(chǎng)追捧的釀酒板塊，也在6月初開(kāi)始回調(diào)，目前也還未重回升勢(shì)。
從釀酒到半導(dǎo)體再到新能源，此前大熱的板塊相繼回調(diào)，在此期間釋放的資金勢(shì)必需要尋找新的熱點(diǎn)，新的出口。與釀酒、半導(dǎo)體、新能源等大熱的概念不同，VR所處的虛擬現(xiàn)實(shí)板塊，今年7月之后到近日元宇宙概念大熱之前，指數(shù)長(zhǎng)期橫盤(pán)，云計(jì)算、區(qū)塊鏈板塊與虛擬現(xiàn)實(shí)板塊走勢(shì)也基本相同；而元宇宙概念大熱最大的受益者——網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，在防沉迷新規(guī)這個(gè)靴子落地之前，板塊中個(gè)股的股價(jià)更是大幅下跌，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)（884080.WI）一度下跌超15%。
最近兩個(gè)月網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)與滬深300指數(shù)對(duì)比
不過(guò)在防沉迷政策落地后，或許是被市場(chǎng)解讀為利空出盡，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)開(kāi)始緩慢反彈。而近期因元宇宙概念的大熱，使得大量資金涌入，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)大幅上漲，走勢(shì)也開(kāi)始強(qiáng)于滬深300。其中中青寶在短短幾個(gè)交易日股價(jià)上漲了逾120%，完美世界、三七互娛以及巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）的股價(jià)也在近期出現(xiàn)了一定的反彈。
業(yè)內(nèi)人士表示，游戲板塊此前受政策影響大幅下跌，現(xiàn)在防沉迷新規(guī)落地，行業(yè)發(fā)展的不確定性消除，這或許是網(wǎng)絡(luò)游戲板塊再加上虛擬現(xiàn)實(shí)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等組成的元宇宙概念被市場(chǎng)追捧的原因所在。
今年以來(lái)，釀酒、半導(dǎo)體、新能源以及煤炭等周期股爭(zhēng)相被市場(chǎng)追捧，個(gè)別龍頭公司的市值已突破萬(wàn)億，市盈率也超過(guò)百倍。與此前大幅上漲的板塊相比，游戲、VR等板塊此前一直被市場(chǎng)所遺忘。不確定性落地、游戲企業(yè)普遍業(yè)績(jī)穩(wěn)定加之股價(jià)此前又大幅回調(diào)，這些因素讓游戲板塊出現(xiàn)了價(jià)值洼地，個(gè)股估值有待修復(fù)；這或許是資金大量流入游戲板塊，炒作元宇宙概念的主要原因。
附：元宇宙概念股統(tǒng)計(jì)
具體看元宇宙概念板塊，雖然市場(chǎng)已疊加了一些有利因素，但畢竟落地應(yīng)用尚早，多個(gè)技術(shù)瓶頸有待突破，中信證券也公開(kāi)表示，難以給出短期內(nèi)元宇宙收益的投資標(biāo)的。元宇宙概念的大熱，對(duì)于相關(guān)上市公司到底能貢獻(xiàn)多大的業(yè)績(jī)目前也難有定論，因此眼下的炒作是一時(shí)的熱潮還是具有持續(xù)性的機(jī)會(huì)，仍需要長(zhǎng)期的觀察，投資者也需要注意相關(guān)概念股股價(jià)被過(guò)度炒作后的風(fēng)險(xiǎn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
