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金融危機(jī)爆發(fā)后，一度被認(rèn)為是運(yùn)營(yíng)商對(duì)外并購(gòu)的好時(shí)機(jī)，然而，絕大部分跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商都沒(méi)有搞大規(guī)模并購(gòu)，反而都在做“減法”
■本報(bào)記者馬燕
中國(guó)電信集團(tuán)計(jì)劃于今年某個(gè)時(shí)間在美國(guó)市場(chǎng)推出自主品牌的無(wú)線服務(wù)，中國(guó)電信美洲地區(qū)公司總裁譚亦軍在接受媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)電信將在不久后選出一家合作伙伴作為中國(guó)電信在美國(guó)市場(chǎng)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
有分析認(rèn)為，這表明中國(guó)電信向國(guó)際化邁出了深遠(yuǎn)的一步。而據(jù)譚亦軍透露：“中國(guó)電信或?qū)⒒ㄙM(fèi)數(shù)億或者數(shù)十億美元用于在美國(guó)市場(chǎng)收購(gòu)固網(wǎng)業(yè)務(wù)”。
這似乎透露出中資運(yùn)營(yíng)商再度踏上海外拓展之路的某種信號(hào)。
運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)暫�；�
據(jù)普華永道數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的海外并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到創(chuàng)記錄的207宗，普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)部合伙人錢(qián)立強(qiáng)認(rèn)為，2012年將有更多中國(guó)內(nèi)地企業(yè)開(kāi)始從自身企業(yè)戰(zhàn)略層面出發(fā)進(jìn)行海外并購(gòu)。
但在這股中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的浪潮中，三大運(yùn)營(yíng)商卻似乎鮮見(jiàn)身影�！凹词故怯胁①�(gòu)，也大多是出于業(yè)務(wù)需要而不是戰(zhàn)略需要�！惫ば挪繉�(zhuān)家陳金橋?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者坦言，“中電信美國(guó)公司如果要并購(gòu)當(dāng)?shù)氐墓叹W(wǎng)寬帶公司，肯定是基于進(jìn)一步改善和增強(qiáng)其在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)中的地位，基于這個(gè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需要來(lái)確定的。它服務(wù)的客戶可能也不是美國(guó)的普通民眾，而是以國(guó)際客戶轉(zhuǎn)接服務(wù)為主�！标惤饦蜻�指出，中電信收購(gòu)美國(guó)固網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前也只是有這方面的意向，不見(jiàn)得就是最后的結(jié)果。
雖然多次躍躍欲試，但運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)目前唯一成功的案例只有2007年中移動(dòng)收購(gòu)巴基斯坦運(yùn)營(yíng)商Paktel。2007年，以4.6億美元收購(gòu)了巴基斯坦Paktel，成立新公司CMPak，并發(fā)布中國(guó)移動(dòng)也是中國(guó)通信運(yùn)營(yíng)商第一個(gè)國(guó)際品牌“ZONG”。在之后的幾年中，中國(guó)移動(dòng)在巴基斯坦從擴(kuò)建基本網(wǎng)絡(luò)到推出黑莓解決方案等做了一系列的努力，3年投資超20億美元，但是換來(lái)的是CMPak年復(fù)一年行業(yè)排名最末的頹人業(yè)績(jī)，這捆住了中國(guó)移動(dòng)繼續(xù)“走出去”的腳步。此外，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)還先后擬入股遠(yuǎn)傳電信、競(jìng)標(biāo)烏茲別克斯坦電信的部分股權(quán)，但均未成功。
并購(gòu)需權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)
陳金橋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，其實(shí)中移動(dòng)與巴基斯坦的收購(gòu)在商業(yè)上也不是很成功，因?yàn)樗①?gòu)的是一家小公司，對(duì)中移動(dòng)的主體核心業(yè)務(wù)沒(méi)有什么太大的補(bǔ)充作用，只是風(fēng)險(xiǎn)比較小。
他表示，中移動(dòng)收購(gòu)巴基斯坦Paktel只是個(gè)案，不會(huì)成為潮流和趨勢(shì)。目前國(guó)資委、發(fā)改委、商務(wù)部對(duì)中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門(mén)到海外運(yùn)營(yíng)相對(duì)比較謹(jǐn)慎，所以在考核的指標(biāo)和方式上也沒(méi)有一些特定的激勵(lì)措施。運(yùn)營(yíng)商同樣的資金投資于海外資產(chǎn)的回報(bào)率很可能要低于投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這也是導(dǎo)致近幾年運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)并不是特別積極的主要原因，因?yàn)橐獧?quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。
并且，在陳金橋看來(lái)，并購(gòu)會(huì)帶來(lái)很多問(wèn)題，在市場(chǎng)、法律、社會(huì)各方面的風(fēng)險(xiǎn)都很大。尤其是技術(shù)類(lèi)的通信企業(yè)，兼具技術(shù)密集和服務(wù)密集的特性。服務(wù)密集就要本地化，就要涉及本地人口的就業(yè)和本地勞動(dòng)法規(guī)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。他指出，中資運(yùn)營(yíng)商的并購(gòu)對(duì)象一般是當(dāng)?shù)氐闹行⌒瓦\(yùn)營(yíng)商，“第二名都很少，大都是第三名”。而去并購(gòu)一家小型公司，要解決的問(wèn)題特別多。所以一般情況下是運(yùn)營(yíng)商配合國(guó)家的經(jīng)貿(mào)戰(zhàn)略，與那些和我國(guó)有較為穩(wěn)固的經(jīng)貿(mào)和外交關(guān)系，而且業(yè)務(wù)還有發(fā)展空間的國(guó)家合作。而且一般有明確的收購(gòu)對(duì)象的話，往往都是相對(duì)小型的公司，而且與自己核心業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。
深度轉(zhuǎn)型運(yùn)營(yíng)商做“減法”
金融危機(jī)爆發(fā)后，一度被認(rèn)為是運(yùn)營(yíng)商對(duì)外并購(gòu)的好時(shí)機(jī)。然而，事實(shí)證明，當(dāng)時(shí)絕大部分跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商都沒(méi)有搞大規(guī)模的并購(gòu)，反而都在做“減法”。陳金橋認(rèn)為，現(xiàn)在也并不是運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)，整個(gè)通信業(yè)處于一個(gè)深度轉(zhuǎn)型時(shí)期，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。
并且，陳金橋還指出，海外并購(gòu)也不是運(yùn)營(yíng)商國(guó)際化最主要的方式。華創(chuàng)證券TMT首席分析師馬軍也對(duì)記者表示，中國(guó)在運(yùn)營(yíng)類(lèi)的并購(gòu)中并不占優(yōu)勢(shì)。過(guò)去華為和中興都直接參與到海外運(yùn)營(yíng)商的股權(quán)中，但并未給公司帶來(lái)太多好處。
他指出，運(yùn)營(yíng)商走出去戰(zhàn)略不一定要通過(guò)并購(gòu)，可以輸出自己的標(biāo)準(zhǔn)，比如中國(guó)的LTE TDD，這比直接單純并購(gòu)某個(gè)國(guó)家的電信運(yùn)營(yíng)公司困難要小一些。
當(dāng)運(yùn)營(yíng)商要新進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，并購(gòu)可能是進(jìn)入市場(chǎng)較好的一個(gè)方式。但雖然并購(gòu)對(duì)運(yùn)營(yíng)商的品牌提升度有一定作用，對(duì)公司的財(cái)務(wù)更多的卻不是支持，而是拉后腿。。
在馬軍看來(lái)，目前中資運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)困難很大。尤其是運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及國(guó)家安全，比較敏感。原則上也不會(huì)有大規(guī)模的運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)對(duì)象。運(yùn)營(yíng)商海外并購(gòu)只是對(duì)提升公司知名度錦上添花的事情，并不是構(gòu)成公司實(shí)際大發(fā)展和業(yè)務(wù)促進(jìn)的事情。
