中興獲國開行200億美元授信 扭虧關(guān)鍵在瘦身

　　分析人士認(rèn)為，國開行的授信有利有弊，中興通訊真正的轉(zhuǎn)機(jī)還在于自身的調(diào)整

　　12月4日，國家開發(fā)銀行(下簡(jiǎn)稱“國開行”)與中興通訊股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“中興通訊”)在北京簽訂新一輪的《開發(fā)性金融戰(zhàn)略合作協(xié)議》，未來5年雙方合作額度將增至200億美元。

　　分析人士認(rèn)為，此次來自國開行的大手筆支持，對(duì)于深陷業(yè)績(jī)危機(jī)的中興通訊來說，無異雪中送炭，但就像硬幣有正反面，國開行的200億美元授信對(duì)中興通訊也是有利有弊。中興通訊真正的轉(zhuǎn)機(jī)還在于自身的調(diào)整。

　　國開行三度牽手中興

　　大手筆授信支持

　　據(jù)悉，這已是國開行與中興通訊的第三次“握手”。自雙方2005年首次嘗試“銀企戰(zhàn)略合作”以來，雙方就遵循國際慣例進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，合作力度日趨加深，合作額從2005年的80億美元，逐步提升到2009年的150億美元， 雙方在海外電信市場(chǎng)已多次合作。

　　在上述《開發(fā)性金融戰(zhàn)略合作協(xié)議》的基礎(chǔ)上，中興通訊已與國開行深圳市分行、國開金融有限責(zé)任公司分別簽署《2013年度融資合作項(xiàng)目意向書》、《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。其中，《合作意向書》約定雙方2013年投融資合作意向，《戰(zhàn)略合作協(xié)議》約定雙方將通過產(chǎn)業(yè)投資、海外投資合作、投資基金、合資基金等方式將在本公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊、海外投資等領(lǐng)域展開合作。

　　有報(bào)道稱，國開行新一輪合作額增至200億美元，體現(xiàn)了對(duì)中興通訊長期可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定信心。對(duì)此，華創(chuàng)證券TMT首席分析師馬軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國開行在扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面某種程度上擔(dān)負(fù)著一定的使命，尤其是在關(guān)鍵領(lǐng)域正在追趕全球水平的這些產(chǎn)業(yè)，國開行愿意支持。

　　大額度貸款

　　是后盾也是壓力

　　馬軍指出，中興通訊以往的現(xiàn)金流一直都比較緊張，今年三季報(bào)業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)巨額虧損，而未來無論從戰(zhàn)略優(yōu)化還是實(shí)際運(yùn)營方面，在愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下，中興通訊需要?jiǎng)佑酶�多資金，需要更大的現(xiàn)金流。

　　國開行200億美元的大手筆授信，對(duì)于正處業(yè)績(jī)危機(jī)的中興通訊來說，無異雪中送炭，也是未來發(fā)展的錦上添花。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年以來的不到5年間，中興通訊共向27家銀行申請(qǐng)授信共計(jì)3096億人民幣和361.45億美元。其中國開行、中國銀行對(duì)中興的授信額度分別高達(dá)245億美元、1051億人民幣，進(jìn)出口銀行授信額度為150億人民幣和100億美元，成為中興開辟海外疆土的資金后盾。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國開行的200億美元授信對(duì)中興通訊也是有利有弊。馬軍指出，任何資金都是有成本的。

　　2008年至今，中國銀行、國開行、進(jìn)出口行一直占據(jù)中興長期借款金額的前五名席位。銀行貸款帶來的現(xiàn)金流，增加了公司的財(cái)務(wù)成本。2011年，中興通訊支付的利息和銀行手續(xù)費(fèi)分別為13.7億和3.3億，兩者共占財(cái)務(wù)費(fèi)用的73.9%。2012年上半年，這一比例甚至超過90%。

　　2009至2011年，中興通訊總債務(wù)規(guī)模不斷攀升，分別為503.93億、591.90億和790.79億，資金壓力不言而喻。從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，2009年至2011年，中興短期債務(wù)分別為182.02億、210.14億和268.21億，長期債務(wù)分別為89.98億、104.48億和149.81億。

　　剝離無關(guān)業(yè)務(wù)回歸主業(yè)

　　中興需做更多減法

　　馬軍認(rèn)為，200億美元的授信只是一個(gè)保障，中興通訊真正的轉(zhuǎn)機(jī)還在于自身的調(diào)整。

　　僅今年以來，中興通訊就先后出售了中興特種和長飛投資兩家子公司，雖然有分析認(rèn)為是中興迫于資金壓力無奈之舉，但中興稱出售資產(chǎn)主要是為集中力量專注主業(yè)。

　　電信專家項(xiàng)立剛認(rèn)為，中興希望出售這部分資產(chǎn)一方面優(yōu)化年終報(bào)表；另外，像長飛投資的業(yè)務(wù)與中興通訊主業(yè)相關(guān)度并不高，出售有利于中興集中精力做好自己最擅長的領(lǐng)域。

　　在馬軍看來，中興通訊必須痛下決心做更多的減法，進(jìn)一步加強(qiáng)無關(guān)業(yè)務(wù)的剝離。要給外界一個(gè)信號(hào)，回歸主業(yè)，同時(shí)增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)研發(fā)、技術(shù)、市場(chǎng)等各方面的競(jìng)爭(zhēng)力�！霸谖磥淼脑O(shè)備商格局里面不但在收入上位居前列，更要在利潤上表現(xiàn)出進(jìn)步，才能像IBM和華為那樣成功轉(zhuǎn)型�！瘪R軍表示。