重組概念引發(fā)股價暴漲 中移動高管身價過億

　　自3月份中國平安披露年報以來，中國平安高管的“天價薪酬收入”就格外引人矚目，而近期坊間流傳的電信業(yè)高管的收入更讓業(yè)界“艷羨不已”。

　　5月5日，一篇網(wǎng)上的博客文章稱，“中國移動總裁王建宙從2004年入主中國移動到2006年，總共獲配了150多萬股期權(quán)，相當(dāng)于1.5億左右港幣”。

　　雖然該博客文章很快就被刪除，運(yùn)營商高管期權(quán)收入似乎成謎，但是根據(jù)《華夏時報》記者的調(diào)查，多數(shù)電信運(yùn)營商高管的期權(quán)收入并未過億，個別電信運(yùn)營商掌門人期權(quán)收入過億，但并不一定構(gòu)成實際收入，且與香港股市爆炒電信股價有關(guān)。

　　高管期權(quán)收入曝光

　　事實上，公開的資料中電信運(yùn)營商中國網(wǎng)通高管的期權(quán)情況早已為公眾知曉。

　　根據(jù)中國網(wǎng)通2005年赴香港上市的招股說明書，由9名人士組成的網(wǎng)通董事層將獲得684萬股期權(quán)，公司的7名高層將獲得517萬股期權(quán)，其他440名管理人員將獲得總共為14663萬股期權(quán)。網(wǎng)通掌門人張春江、常務(wù)副總冷榮泉、當(dāng)時的網(wǎng)通上市公司CEO田溯寧三人均獲得92萬股期權(quán)。執(zhí)行董事兼聯(lián)席公司秘書張曉鐵獲得80萬股期權(quán)；同樣獲得80萬股的還有網(wǎng)通公司高級副總裁左迅生、裴愛華、張長勝、趙繼東，首席財務(wù)官范星槎和財務(wù)總監(jiān)李福申也獲得80萬股期權(quán)；原吉通總裁、現(xiàn)任網(wǎng)通總經(jīng)理助理的齊鳴秋同其他4位高層獲得70萬股期權(quán)。

　　國家審計署今年的一份材料中如是匯總：中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通、中國電信2000年-2006年總共分別配發(fā)期權(quán)8.39億股、4.55億股、2.38億股、1.66億股，中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通三家公司的現(xiàn)任總經(jīng)理2004年至2006年共取得上市公司期權(quán)157萬股、132.6萬股、92萬股。

　　從上述資料來看，中國網(wǎng)通掌門人張春江獲得92萬股期權(quán)的情況正與中國網(wǎng)通招股說明書吻合。據(jù)此推測，其他運(yùn)營商高管獲得配發(fā)期權(quán)的情況應(yīng)該屬實。由于運(yùn)營商的股價相差很大，目前股價最高的中國移動總裁王建宙期權(quán)收入高達(dá)1.5億左右港幣，其次是中國網(wǎng)通掌門人張春江、中國電信總經(jīng)理王曉初，最后是中國聯(lián)通董事長常小兵，只有1000多萬元。

　　不過，有電信運(yùn)營商人士透露，雖然中國網(wǎng)通總經(jīng)理張春江、中國電信總經(jīng)理王曉初的期權(quán)收入都價值數(shù)千萬，但兩人均已上繳國家，自己并未兌現(xiàn)，中國聯(lián)通董事長常小兵期權(quán)收入僅1000多萬，在央企上市公司掌門人中屬于較低者，因此，運(yùn)營商高管的期權(quán)收入情況均未引起外界關(guān)注。

　　股價爆炒致使身價劇增

　　由于王建宙屬于四大運(yùn)營商掌門人中期權(quán)收入最高者，其身價過億備受關(guān)注。但根據(jù)《華夏時報》記者的調(diào)查，這實際上又與中國移動業(yè)績迅猛增長及3G牌照遲遲未發(fā)放，導(dǎo)致中國移動股價持續(xù)暴漲有關(guān)，身價過億與收入過億并不能畫等號。

　　由于實施“大象快跑”策略，中國移動近年來飛速增長，2007年財報顯示，中國移動該年營業(yè)額達(dá)到了3570億元人民幣，增長20.9%；凈利潤達(dá)到了871億元人民幣，增長31.9%，遠(yuǎn)超過分析師預(yù)期的831億元人民幣。

　　對其業(yè)績的看好，再加上遲遲不發(fā)放3G牌照對中國移動有利，導(dǎo)致中國移動的股價從2005年底的35.42港元漲至2006年底的67.2港元，到2008年5月6日，中國移動股價為136.1港元，兩年半增長近3倍，期權(quán)收入超乎尋常也由此而生。

　　而由于電信運(yùn)營商重組成必然趨勢，導(dǎo)致香港股市也一再掀起對重組概念的“崇拜”高潮。直到今年5月5日，香港投行花旗仍發(fā)表研究報告稱，“憧憬內(nèi)地電信業(yè)重組，認(rèn)為內(nèi)地電信業(yè)重組后中國移動(941.HK)仍然是長遠(yuǎn)勝利者”。

　　股票期權(quán)自配？

　　對于電信運(yùn)營商高管期權(quán)收入之高，各方看法不一。

　　根據(jù)《華夏時報》記者的調(diào)查，從法律依據(jù)上來說，2006年初，基于業(yè)績考核與薪酬制度改革等方面的考慮，國資委發(fā)布了《國有控股上市公司(境外)實施股權(quán)激勵試行辦法》。這可能是電信運(yùn)營商實施高管期權(quán)的依據(jù)。

　　2007年10月，國資委又發(fā)布一份名為《關(guān)于嚴(yán)格規(guī)范國有控股上市公司(境外)實施股權(quán)激勵有關(guān)事項的通知》，該《通知》稱，部分央企控股的境外上市公司在實施股權(quán)激勵過程中存在“值得注意的問題”，并要求央企控股境外企業(yè)在11月9日前將檢查情況及整改意見上報國資委企業(yè)分配局。

　　據(jù)稱，當(dāng)時國資委認(rèn)為，一些公司未經(jīng)報批擅自實施股權(quán)激勵計劃屬違規(guī)行為，而且，有的股權(quán)激勵計劃不規(guī)范，股權(quán)授予批次過多，行權(quán)限制時間過短，一些公司業(yè)績考核不夠嚴(yán)格。

　　國資委的《通知》還提出了幾條要求：其一，央企按照有關(guān)文件的要求及時向國資委申報，未申報或未經(jīng)國資委審核同意的不得實施股權(quán)激勵計劃。

　　其二，對于在國資委成立之前但又經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)的股權(quán)激勵計劃，不符合《試行辦法》規(guī)定的，還須修訂完善并報國資委備案后方能實施。　　

　　國資委的《通知》還明確，各央企的紀(jì)檢監(jiān)督機(jī)構(gòu)對其股權(quán)激勵中的違規(guī)行為提出整改要求；國資委將把央企執(zhí)行國家收入分配政策的情況作為對企業(yè)負(fù)責(zé)人考察、考核、獎勵的重要內(nèi)容和選拔任用依據(jù)。

　　電信運(yùn)營商的期權(quán)制度到底是否符合規(guī)定？國家審計署今年的一份材料稱，“中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通、中國電信2000-2006年的股票期權(quán)配發(fā)數(shù)量、價格、行權(quán)條件等方案都由各自董事會提出，這些公司董事會成員又同時兼任上市公司高管，即股票期權(quán)決策者同時為期權(quán)收益人，實際上是自己給自己配發(fā)股票期權(quán)。中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通等未對行權(quán)價格實行限高管理，致使股票期權(quán)價值過高”。

　　至于國資委是否批準(zhǔn)過這些期權(quán)方案，目前尚不知情。

　　“不管怎樣，電信運(yùn)營商的期權(quán)制度是歷史問題。”有證券業(yè)人士分析認(rèn)為，幾乎所有最近幾年在海外上市的中央大型企業(yè)都實施了期權(quán)激勵制度，如中國人壽、中海油等。對此現(xiàn)象，國資委是清楚的。

　　毋庸置疑，包括電信運(yùn)營商在內(nèi)的央企高管們的期權(quán)高收入將如何規(guī)范，業(yè)內(nèi)外廣泛矚目。今年4月市場即傳言國資委將于下半年推出新規(guī)定，將限制國有控股上市公司高管股票期權(quán)收益不得超過股票期權(quán)被授予時薪酬總水平的50%，相關(guān)政策走向與實際執(zhí)行值得關(guān)注。