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本報記者 蘇江
“覆巢之下，焉有完卵”，但中興通訊(000063.SH，00763.HK)的隕落，卻仍顯詭異。
連續(xù)暴跌數(shù)日的中興通訊，仍看到任何回暖跡象，即便其三季度盈利大增、大股東百萬股增持及數(shù)家機構(gòu)出具了熱情洋溢的“買入”評級研報，10月27日午盤剛過，一筆超過60萬股的大單便將其死死封于16.65元的跌停板。10月以來，中興通訊跌幅超過44%。
更慘烈的殺跌在港股上演，繼10月24日中興通訊H股暴跌16.67%后，27日，中興通訊H股報收于11.5港元，跌幅超過20%，僅兩個交易日，中興通訊H股市值縮水接近34%。
有分析人士表示，受《關(guān)于推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享的緊急通知》，市場看空電信設(shè)備商，中興通訊因此股價持續(xù)疲軟。但市場放大和誤解了該通知對其的影響。
中興通訊明確回應(yīng)稱，該通知對公司影響不大。10月10日，其大股東以增持227萬股的手筆表示對公司前景的樂觀。
那么，是“低迷”而“紊亂”的市場，錯殺了處于盈利前景不斷上升的中興通訊，抑或另有隱情？
喜憂參半三季報
10月24日，中興通訊公布的三季報顯示，今年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入303.27億元，同比增長29.3%；歸屬于母公司凈利潤9.7億元，同比增長35.3%。單季收入同比增長29%，達(dá)105.98億元；歸屬于母公司凈利潤同比增長80.7%，每股收益達(dá)0.61元。
或許從數(shù)字上看，中興通訊的確交出了一份滿意的答卷。
“中興通訊未來業(yè)績有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長。”光大證券通信行業(yè)分析師周勵謙表示，雖然目前公司在業(yè)內(nèi)的核心競爭力不斷提升，仍看好其未來的發(fā)展，但外部環(huán)境及其公司內(nèi)部資金情況或?qū)⑻岣咂浜笃诎l(fā)展的風(fēng)險。
“公司三季度現(xiàn)金流情況仍不夠理想，公司應(yīng)收賬款的回款力度較弱、存貨占用資金較多的情況還是沒有改善�！敝軇钪t指出。
今年第三季度，中興通訊經(jīng)營現(xiàn)金凈流出13.6億元，現(xiàn)金等的凈減少額達(dá)25.17億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為-1.0128元，前三季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流量累計達(dá)-3.36元。
中興通訊現(xiàn)金流問題似乎一直為人詬病。
去年9月，中興通訊大股東通過深交所拋售2195.3萬股，占總股本2.29%，外界就傳言，此舉有獲取現(xiàn)金流之嫌。
中興方面堅決否認(rèn)并表示，“雖然上半年公司每股經(jīng)營活動的現(xiàn)金流為負(fù)，但這也是通信行業(yè)的規(guī)律，每年下半年才是回款期�！�
今年前三季度，中興通訊的現(xiàn)金流情況似乎仍沒有得到令人滿意的改善。
雖然中興通訊方面表示，按慣例會在第四季度加強收款力度，力保全年現(xiàn)金流為正。
“對于通信行業(yè)來說，的確存在上半年現(xiàn)金流為負(fù)的情況，但今年受全球金融危機的影響，對于今后應(yīng)收賬款回收力度的影響不容樂觀。”上海某券商研究員告訴記者。
10月24日，德意志銀行發(fā)布的研究報告認(rèn)為，由于中興通訊超市場預(yù)測的三季度業(yè)績，故其將中興通訊H股評級由賣出調(diào)高至持有，但將其目標(biāo)價從27.98港元調(diào)低至18.80港元�！爸信d通訊1-9月份的運營現(xiàn)金流顯著惡化，而目前的信貸危機對中興通訊來說不是個好兆頭�！�
摩根大通同日發(fā)表的研究報告也維持對其增持評級，但也將中興通訊目標(biāo)價由44港元降至23港元，更是分別調(diào)低其明年收入及盈利預(yù)測7個和13個百分點。
美林證券近日發(fā)布的研究報告則繼續(xù)維持中興通訊H股弱于大盤評級，對其前景持謹(jǐn)慎看法，美林認(rèn)為，由于來自國內(nèi)和海外同行的競爭加劇，且發(fā)展中國家的銷售額增長減速，其股價將繼續(xù)跑輸同類上市公司。
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