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國內(nèi)3G投入帶動了設(shè)備商業(yè)績大幅增長，并在季報和半年報中得以體現(xiàn)。下半年應(yīng)把握海外市場復(fù)蘇題材和投資結(jié)構(gòu)與節(jié)奏變化兩條主線，挖掘仍有超預(yù)期可能的通信設(shè)備類上市公司
■本報記者 高驥遠
３Ｇ手機銷售首度破百萬、聯(lián)通版ｉＰｈｏｎｅ即將面世，３Ｇ運營企穩(wěn)為下游通信設(shè)備廠商帶來持續(xù)性利好。為在新的市場競爭中占據(jù)主動，運營商針對３Ｇ業(yè)務(wù)推廣、寬帶提速升級等方面的投入還將持續(xù)增長，這將給通信設(shè)備商帶來巨額訂單，有利于增厚上市公司業(yè)績。在第四季度，運營商３Ｇ等業(yè)務(wù)的投資拉動效應(yīng)有望持續(xù)顯現(xiàn)，Ａ股市場中的通信設(shè)備股仍值得關(guān)注。
3G運營企穩(wěn)為通信設(shè)備業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)
上周大盤再收小陽線，成交量較國慶節(jié)前明顯放大，股指重心在不斷上移，由于市場信心還是偏弱，大盤走勢有所反復(fù)。而通信設(shè)備板塊上周漲３．８３％，開盤２１９６．４７點，最高探至２２４４．５２點，最低２１６２．７７點，最終收報２２００．４４點。
前８個月我國電信投資依然保持較快增長。按照以往的安排，每年的年底將是電信投資的季度高峰，因此，第四季度電信投資節(jié)奏不會出現(xiàn)較大改變，運營企穩(wěn)也為下游通信設(shè)備廠商的業(yè)績增長奠定了基礎(chǔ)。
首先，從投資方面看，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，三大運營商上半年共完成投資約８００億元，受益３Ｇ建設(shè)及新業(yè)務(wù)開展的投資拉動，前７個月，通信設(shè)備和計算機網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)內(nèi)銷分別增長１０％、１９．４％，其中光纜生產(chǎn)同比增長５１．７％，移動通信基站信道增長１５９．１％，程控交換機增長３．３％，微型計算機產(chǎn)量同比增長１４．６％。三大運營商預(yù)計０９年全年對３Ｇ投資２０００億元，這意味著下半年還將有１２００億元投入到該行業(yè)中。
其次，從運營行業(yè)三季度來的經(jīng)營情況來看，移動業(yè)務(wù)延續(xù)趨勢，固話業(yè)務(wù)則出現(xiàn)恢復(fù)跡象。競爭格局仍然呈現(xiàn)變化的趨勢：進入三季度以來，移動業(yè)務(wù)基本延續(xù)已往趨勢，移動用戶保持１５％左右的增幅，移動Ｍｏｕ值基本穩(wěn)定；而固話業(yè)務(wù)出現(xiàn)了恢復(fù)跡象，固定電話本地Ｍｏｕ值、固定電話長途通話時長等都現(xiàn)好轉(zhuǎn)。相比中國移動，中國電信、聯(lián)通的凈增用戶市場份額呈現(xiàn)增長態(tài)勢用戶結(jié)構(gòu)則趨向良好。
最后，從３Ｇ用戶增長方面看，我國３Ｇ手機銷售首次破百萬。業(yè)內(nèi)咨詢公司的報告稱今年以來，我國３Ｇ手機銷量首次突破１００萬部，其中，中國電信接近半壁江山；聯(lián)通居其次，且增幅速度加快。同時，ＣＤＭＡ手機市場占有率已增至２Ｇ市場的２０％左右。
此外，除了國內(nèi)３Ｇ投資，海外市場復(fù)蘇也將帶動出口回暖，有助設(shè)備商業(yè)績的提升，特別是出口依存度較大的企業(yè)。
通信設(shè)備景氣度仍維持高位
中投證券認為，對通信設(shè)備行業(yè)而言，國內(nèi)市場當前仍處于景氣高點，海外市場的復(fù)蘇趨勢也得到加強。到今年７月份，全行業(yè)的ＣＡＰＥＸ增長率達到１３．７４％，行業(yè)處于景氣階段確定無疑。分子行業(yè)來看，無線設(shè)備行業(yè)仍處于高速增長，但增速有所回落。光通信行業(yè)處于景氣階段，且景氣度有所提升。手機行業(yè)仍處于下滑，但降幅有所收窄。從海外設(shè)備商的半年報以及市場調(diào)研公司等對海外市場的預(yù)測來看，海外設(shè)備市場的復(fù)蘇仍在逐步加強。
這也意味著，通信設(shè)備四季度景氣度依然維持高位。在三大運營商３Ｇ網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模投資、數(shù)據(jù)及寬帶業(yè)務(wù)快速發(fā)展拉動下，國內(nèi)電信設(shè)備０９年景氣持續(xù)高漲，相關(guān)輔助設(shè)備、網(wǎng)優(yōu)設(shè)備、支撐系統(tǒng)也水漲船高。在移動投資、光進銅退和ＦＴＴＸ拉動下，光纖光纜供不應(yīng)求局面也將延續(xù)。
大通證券也認為，２００９年將是電信投資的高峰年，也將是通信設(shè)備商業(yè)績增長的高峰年。２００９年４季度及未來２年國內(nèi)投資仍能保持目前的良好態(tài)勢，２０１０年國際電信資本支出也將回升，因此可以判定目前通信設(shè)備行業(yè)景氣依舊向好。
關(guān)注兩條主線
回顧上半年，國內(nèi)３Ｇ投入帶動了設(shè)備商業(yè)績大幅增長，并在季報和半年報中得以體現(xiàn)。下半年應(yīng)把握以下兩條投資主線，挖掘仍有超預(yù)期可能的通信設(shè)備類上市公司。
一是海外市場復(fù)蘇題材，其中又分為長期復(fù)蘇品種和短期復(fù)蘇品種。長期復(fù)蘇品種最典型的代表為中興通訊，其出口依存度高達６０．６％，客戶結(jié)構(gòu)分散，復(fù)蘇速度較為緩慢；短期復(fù)蘇品種包括武漢凡谷、光迅科技，其出口收入占比較大，客戶較為集中，復(fù)蘇步伐可能超過預(yù)期。
二是把握投資結(jié)構(gòu)與節(jié)奏變化。３Ｇ帶寬提高，對相應(yīng)設(shè)備投入力度加大，光通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、網(wǎng)管軟件位列其中，而目前運營商的投入又重點集中于“測試、網(wǎng)優(yōu)、網(wǎng)管”部分，其中投入占比最大的是網(wǎng)管軟件，其次是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，最小的是測試設(shè)備，這些子行業(yè)下半年的業(yè)績有望超預(yù)期，對應(yīng)的上市公司分別為億陽信通、三維通信、中創(chuàng)信測。
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