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國(guó)內(nèi)3G投入帶動(dòng)了設(shè)備商業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，并在季報(bào)和半年報(bào)中得以體現(xiàn)。下半年應(yīng)把握海外市場(chǎng)復(fù)蘇題材和投資結(jié)構(gòu)與節(jié)奏變化兩條主線，挖掘仍有超預(yù)期可能的通信設(shè)備類上市公司
■本報(bào)記者 高驥遠(yuǎn)
３Ｇ手機(jī)銷售首度破百萬(wàn)、聯(lián)通版ｉＰｈｏｎｅ即將面世，３Ｇ運(yùn)營(yíng)企穩(wěn)為下游通信設(shè)備廠商帶來(lái)持續(xù)性利好。為在新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，運(yùn)營(yíng)商針對(duì)３Ｇ業(yè)務(wù)推廣、寬帶提速升級(jí)等方面的投入還將持續(xù)增長(zhǎng)，這將給通信設(shè)備商帶來(lái)巨額訂單，有利于增厚上市公司業(yè)績(jī)。在第四季度，運(yùn)營(yíng)商３Ｇ等業(yè)務(wù)的投資拉動(dòng)效應(yīng)有望持續(xù)顯現(xiàn)，Ａ股市場(chǎng)中的通信設(shè)備股仍值得關(guān)注。
3G運(yùn)營(yíng)企穩(wěn)為通信設(shè)備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)
上周大盤再收小陽(yáng)線，成交量較國(guó)慶節(jié)前明顯放大，股指重心在不斷上移，由于市場(chǎng)信心還是偏弱，大盤走勢(shì)有所反復(fù)。而通信設(shè)備板塊上周漲３．８３％，開(kāi)盤２１９６．４７點(diǎn)，最高探至２２４４．５２點(diǎn)，最低２１６２．７７點(diǎn)，最終收?qǐng)?bào)２２００．４４點(diǎn)。
前８?jìng)�(gè)月我國(guó)電信投資依然保持較快增長(zhǎng)。按照以往的安排，每年的年底將是電信投資的季度高峰，因此，第四季度電信投資節(jié)奏不會(huì)出現(xiàn)較大改變，運(yùn)營(yíng)企穩(wěn)也為下游通信設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
首先，從投資方面看，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商上半年共完成投資約８００億元，受益３Ｇ建設(shè)及新業(yè)務(wù)開(kāi)展的投資拉動(dòng)，前７個(gè)月，通信設(shè)備和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)內(nèi)銷分別增長(zhǎng)１０％、１９．４％，其中光纜生產(chǎn)同比增長(zhǎng)５１．７％，移動(dòng)通信基站信道增長(zhǎng)１５９．１％，程控交換機(jī)增長(zhǎng)３．３％，微型計(jì)算機(jī)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)１４．６％。三大運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)０９年全年對(duì)３Ｇ投資２０００億元，這意味著下半年還將有１２００億元投入到該行業(yè)中。
其次，從運(yùn)營(yíng)行業(yè)三季度來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，移動(dòng)業(yè)務(wù)延續(xù)趨勢(shì)，固話業(yè)務(wù)則出現(xiàn)恢復(fù)跡象。競(jìng)爭(zhēng)格局仍然呈現(xiàn)變化的趨勢(shì)：進(jìn)入三季度以來(lái)，移動(dòng)業(yè)務(wù)基本延續(xù)已往趨勢(shì)，移動(dòng)用戶保持１５％左右的增幅，移動(dòng)Ｍｏｕ值基本穩(wěn)定；而固話業(yè)務(wù)出現(xiàn)了恢復(fù)跡象，固定電話本地Ｍｏｕ值、固定電話長(zhǎng)途通話時(shí)長(zhǎng)等都現(xiàn)好轉(zhuǎn)。相比中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信、聯(lián)通的凈增用戶市場(chǎng)份額呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)用戶結(jié)構(gòu)則趨向良好。
最后，從３Ｇ用戶增長(zhǎng)方面看，我國(guó)３Ｇ手機(jī)銷售首次破百萬(wàn)。業(yè)內(nèi)咨詢公司的報(bào)告稱今年以來(lái)，我國(guó)３Ｇ手機(jī)銷量首次突破１００萬(wàn)部，其中，中國(guó)電信接近半壁江山；聯(lián)通居其次，且增幅速度加快。同時(shí)，ＣＤＭＡ手機(jī)市場(chǎng)占有率已增至２Ｇ市場(chǎng)的２０％左右。
此外，除了國(guó)內(nèi)３Ｇ投資，海外市場(chǎng)復(fù)蘇也將帶動(dòng)出口回暖，有助設(shè)備商業(yè)績(jī)的提升，特別是出口依存度較大的企業(yè)。
通信設(shè)備景氣度仍維持高位
中投證券認(rèn)為，對(duì)通信設(shè)備行業(yè)而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)當(dāng)前仍處于景氣高點(diǎn)，海外市場(chǎng)的復(fù)蘇趨勢(shì)也得到加強(qiáng)。到今年７月份，全行業(yè)的ＣＡＰＥＸ增長(zhǎng)率達(dá)到１３．７４％，行業(yè)處于景氣階段確定無(wú)疑。分子行業(yè)來(lái)看，無(wú)線設(shè)備行業(yè)仍處于高速增長(zhǎng)，但增速有所回落。光通信行業(yè)處于景氣階段，且景氣度有所提升。手機(jī)行業(yè)仍處于下滑，但降幅有所收窄。從海外設(shè)備商的半年報(bào)以及市場(chǎng)調(diào)研公司等對(duì)海外市場(chǎng)的預(yù)測(cè)來(lái)看，海外設(shè)備市場(chǎng)的復(fù)蘇仍在逐步加強(qiáng)。
這也意味著，通信設(shè)備四季度景氣度依然維持高位。在三大運(yùn)營(yíng)商３Ｇ網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模投資、數(shù)據(jù)及寬帶業(yè)務(wù)快速發(fā)展拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)電信設(shè)備０９年景氣持續(xù)高漲，相關(guān)輔助設(shè)備、網(wǎng)優(yōu)設(shè)備、支撐系統(tǒng)也水漲船高。在移動(dòng)投資、光進(jìn)銅退和ＦＴＴＸ拉動(dòng)下，光纖光纜供不應(yīng)求局面也將延續(xù)。
大通證券也認(rèn)為，２００９年將是電信投資的高峰年，也將是通信設(shè)備商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高峰年。２００９年４季度及未來(lái)２年國(guó)內(nèi)投資仍能保持目前的良好態(tài)勢(shì)，２０１０年國(guó)際電信資本支出也將回升，因此可以判定目前通信設(shè)備行業(yè)景氣依舊向好。
關(guān)注兩條主線
回顧上半年，國(guó)內(nèi)３Ｇ投入帶動(dòng)了設(shè)備商業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，并在季報(bào)和半年報(bào)中得以體現(xiàn)。下半年應(yīng)把握以下兩條投資主線，挖掘仍有超預(yù)期可能的通信設(shè)備類上市公司。
一是海外市場(chǎng)復(fù)蘇題材，其中又分為長(zhǎng)期復(fù)蘇品種和短期復(fù)蘇品種。長(zhǎng)期復(fù)蘇品種最典型的代表為中興通訊，其出口依存度高達(dá)６０．６％，客戶結(jié)構(gòu)分散，復(fù)蘇速度較為緩慢；短期復(fù)蘇品種包括武漢凡谷、光迅科技，其出口收入占比較大，客戶較為集中，復(fù)蘇步伐可能超過(guò)預(yù)期。
二是把握投資結(jié)構(gòu)與節(jié)奏變化。３Ｇ帶寬提高，對(duì)相應(yīng)設(shè)備投入力度加大，光通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、網(wǎng)管軟件位列其中，而目前運(yùn)營(yíng)商的投入又重點(diǎn)集中于“測(cè)試、網(wǎng)優(yōu)、網(wǎng)管”部分，其中投入占比最大的是網(wǎng)管軟件，其次是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，最小的是測(cè)試設(shè)備，這些子行業(yè)下半年的業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，對(duì)應(yīng)的上市公司分別為億陽(yáng)信通、三維通信、中創(chuàng)信測(cè)。
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