德國電信風(fēng)投改革初見成效 秘訣何在？

　　實(shí)習(xí)記者 楊妙妍

　　時下，電信運(yùn)營商做風(fēng)投越來越普遍，那么如何才能取得預(yù)期中的效果呢？今天我們就特別關(guān)注一家老牌電信運(yùn)營商——德國電信，原因是這家公司成立剛一年的風(fēng)投公司最近出售了兩家投資目標(biāo)企業(yè)，回報率超過100%。作為最早成立自有風(fēng)投公司的電信運(yùn)營商之一，德國電信取得如今的成績并非偶然，而是經(jīng)過了多次戰(zhàn)略性調(diào)整，其中的多方思慮和及時應(yīng)變值得同行借鑒。

　　近日，德國電信旗下風(fēng)投公司Capital Partners(DTCP)出售了此前的兩項投資，回報率超過100%。其中包括今年年初被 英特爾 公司以1.7億美元收購的以色列體育影像初創(chuàng)企業(yè)Replay Technologies，以及5月被美國網(wǎng)絡(luò)電話公司Vonage以2.3億美元收購的云通信服務(wù)商N(yùn)exmo。諸如此類的成功投資案例還有很多，這些都要?dú)w功于德國電信對旗下風(fēng)投公司所做的兩次重大改革。

　　德國電信是最早涉足風(fēng)投領(lǐng)域的運(yùn)營商之一，早在1997年就成立了全資風(fēng)投子公司T-Venture。但很長一段時間內(nèi)，T-Venture的投資領(lǐng)域非常窄，且要求苛刻，目標(biāo)企業(yè)必須要與德國電信業(yè)務(wù)部門有經(jīng)濟(jì)和技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢，又要表現(xiàn)出超常發(fā)展?jié)摿Α＿@使得風(fēng)投項目進(jìn)展一直不太理想。2012年9月，德國電信認(rèn)識到原有定位的弊端，啟動了第一次重大改革。改革的要點(diǎn)是控股限制的突破，即打破少數(shù)參股的投資模式，開始對初創(chuàng)企業(yè)持多數(shù)股。此舉無疑在很大程度上增加了投資風(fēng)險，但與此同時也大幅加快了項目投資流程，在行業(yè)內(nèi)獨(dú)樹一幟。然而隨后幾年，移動互聯(lián)網(wǎng)大潮來襲，互聯(lián)網(wǎng)公司成為風(fēng)投領(lǐng)域競逐的熱點(diǎn)，德國電信再一次認(rèn)識到僅僅靠控股遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，T-Venture頗具運(yùn)營商特色的組織架構(gòu)已經(jīng)無法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時代的風(fēng)投運(yùn)作。為此，德國電信于2015年對風(fēng)投部門再次進(jìn)行了重大改革，即成立新的風(fēng)投公司DTCP。該公司是歐洲最大的技術(shù)創(chuàng)新投資基金，管理的孵化資金近5億歐元，可用于風(fēng)投及私募資本投資。該公司奉行更加靈活的風(fēng)投政策，能更好地適應(yīng)當(dāng)前行業(yè)及市場變化，以求提高投資效率，加快項目顯效速度。事實(shí)證明，在本次改革一年后，新政策確已初見成效。按德國電信的計劃，DTCP將逐漸取代T-Venture，目前后者仍會繼續(xù)跟進(jìn)此前進(jìn)行的投資項目，但所有新的投資都將歸DTCP管理。

　　事實(shí)上，德國電信此番改革正值資本市場的低迷期。風(fēng)投行業(yè)估值持續(xù)走低。湯姆森路透的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球股權(quán)資本市場規(guī)模為4年內(nèi)最低值，其規(guī)模同比下降46.5%至2808億美元。與此同時，風(fēng)投行業(yè)內(nèi)部的競爭也日趨激烈。德國電信能在如此艱難的市場環(huán)境中取得不俗的業(yè)績也歸功于其最新的甄選機(jī)制。近年來，有潛力的初創(chuàng)企業(yè)如雨后春筍般層出不窮，但絕大多數(shù)都很難取得像 Facebook 或Snapchat那樣的成功，因此正確選擇投資標(biāo)的就顯得格外重要。據(jù)德國電信透露，其目前首選顛覆性領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行風(fēng)投，如云計算、人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全以及虛擬現(xiàn)實(shí)等，每年會對1000家至1500家有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。每當(dāng)發(fā)掘到投資成本低且有孵化價值的企業(yè)時，DTCP并不會急于投資，而是以謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)查。由此可見，德國電信對于初創(chuàng)企業(yè)的評估已經(jīng)進(jìn)入到更加理性的階段。這一點(diǎn)對于風(fēng)投企業(yè)十分重要。

　　綜合來看，在風(fēng)投領(lǐng)域，德國電信能夠取得目前的成績不僅要?dú)w功于其多年來積累的品牌號召力，其敏銳的市場洞察力也至關(guān)重要。能夠在變幻莫測的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中處變不驚，正確判斷發(fā)展方向，適時做出戰(zhàn)略調(diào)整，高效理性地“沙中淘金”，這些都是一家運(yùn)營商系風(fēng)投企業(yè)應(yīng)該具備的核心品質(zhì)。