4G商用三年 中國聯(lián)通何以走成敗局？

3月下旬，隨著陸續(xù)發(fā)布的2016年財報，三大運(yùn)營商交出了4G商用3年的成績單，中國移動“一家獨大”的市場格局與中國聯(lián)通“一蹶不振”的營收表現(xiàn)形成了鮮明的對比。

過去3年：中國移動先發(fā)制人  中國聯(lián)通錯失良機(jī)

2016年，擁有4G先發(fā)優(yōu)勢的中國移動在通信服務(wù)收入增幅創(chuàng)下5年來的新高，以4G為主力的移動業(yè)務(wù)收入同比增長4．7％；同時其經(jīng)營利潤率也維持在16％以上的水平，在全球運(yùn)營商2016年盈利表現(xiàn)中排名靠前。

在4G上快馬加鞭的中國電信通過積極的市場策略，取得了營收三連增且增幅逐年擴(kuò)大，在2016年達(dá)到了6％，其中以4G為主力的移動業(yè)務(wù)收入同比增長高達(dá)10％，并且經(jīng)營利潤率也相對平穩(wěn)地維持在8％左右。

而錯失4G先機(jī)的中國聯(lián)通則繼續(xù)在負(fù)增長的谷底徘徊，雖然2016年的業(yè)務(wù)收入降幅較上一年有所收窄（以4G為主力的移動業(yè)務(wù)收入同比增長僅1．7％），但經(jīng)營利潤率卻從2014年的6．6％、2015年的3．9％一路下滑到2016年的0．98％，降幅高達(dá)75％且不見起色。

經(jīng)營利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在考慮經(jīng)營成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營活動獲取利潤的能力。相較于考慮營業(yè)外收支、稅收等因素的凈利潤，經(jīng)營利潤能夠更為直觀地反映企業(yè)的經(jīng)營水平。對比三大運(yùn)營商2016年的經(jīng)營利潤率可知，在通信業(yè)務(wù)運(yùn)營中每投入100元成本，中國移動能掙回17元，而中國聯(lián)通則只能掙回1元。這堪稱中國聯(lián)通上市15年來的最差成績。

4G競爭，聯(lián)通走錯哪步棋？

圖1 2014～2016年三大運(yùn)營商4G用戶市場表現(xiàn)（截至2016年12月30日）

圖2 2014～2016年三大運(yùn)營商4G收入市場表現(xiàn)（截至2016年12月30日）

截至2016年底，中國移動的4G用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到5．3億（見圖1），成為全球4G用戶規(guī)模最大的運(yùn)營商，并且短短3年時間就實現(xiàn)了63％的4G用戶滲透率；中國電信和中國聯(lián)通的4G用戶則剛剛破億，但中國電信的4G用戶滲透率已達(dá)57％，而中國聯(lián)通的4G用戶滲透率僅為40％，說明其在拉動2G／3G存量用戶向4G遷移上嚴(yán)重落后。

從收入上來看，中國移動的4G業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到4777億元（見圖2），占到全部移動業(yè)務(wù)收入的83％，4G業(yè)務(wù)帶來的流量業(yè)務(wù)收入已經(jīng)成為中國移動的第一大收入來源；而中國聯(lián)通的4G業(yè)務(wù)收入在移動業(yè)務(wù)收入中占比66％，總額不足千億，對公司整體營收的貢獻(xiàn)率僅有35％。

同為上市央企的三大通信運(yùn)營商，其盈利能力和4G市場表現(xiàn)反差之大，與企業(yè)的自身實力相關(guān)，更與管理和在經(jīng)營過程中的決策水平相關(guān)，通過4G商用3年間（2014～2016年）的部分財報數(shù)據(jù)，可以清晰看到三大運(yùn)營商在4G業(yè)務(wù)上所采取不同的競爭策略最終導(dǎo)致了上述截然不同的市場結(jié)果。

4G競爭，網(wǎng)絡(luò)先行

中國移動而今“一飛沖天”的4G用戶和業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢，與其4G基站“大躍進(jìn)式”的建設(shè)速度和重金投入有關(guān)。在2013年底拿到TD－LTE牌照之后，中國移動即提出了到2014年底建成超過50萬個4G基站的計劃，經(jīng)過一年時間的“跨越式發(fā)展”，到2014年底全網(wǎng)4G基站實際建成規(guī)模為72萬個，超出年初計劃20多萬個！

反觀中國聯(lián)通，在同一時間獲頒TD－LTE牌照后，其2014年的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)策略竟然還是“發(fā)揮3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)優(yōu)勢，積極開展LTE混合組網(wǎng)試驗”，在其對手中國移動開通72萬4G基站并發(fā)展9000萬4G用戶的2014年，中國聯(lián)通還繼續(xù)新建了將近16萬3G基站。

直到2015年初獲得了LTE FDD的運(yùn)營牌照之后，中國聯(lián)通和中國電信才開始加大4G投入規(guī)模，加快4G基站建設(shè)，同年完成30多萬4G基站建設(shè)；到2016年5月中國電信和中國聯(lián)通再獲政策扶持，獲批在800MHz／900MHz的低頻段部署4G網(wǎng)絡(luò)，同年又各建成近40萬4G基站。但作為領(lǐng)先者的中國移動也毫不放松，在2015年和2016年連續(xù)2年在原有4G網(wǎng)絡(luò)投資計劃上追加10％以繼續(xù)保持4G建站數(shù)量的絕對優(yōu)勢。

4G競爭，投入致勝

大規(guī)模的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需要固定資本開支的大幅投入支撐，加上2014年的806億元，中國移動3年間在4G網(wǎng)絡(luò)上的投資高達(dá)2427億元，并計劃在2017年還要在4G網(wǎng)絡(luò)上繼續(xù)投資742億（見圖3）。而中國聯(lián)通在4G網(wǎng)絡(luò)上的投資不足千億，與中國電信相比也有較大的差距，并且還在2017年計劃了30％的下降幅度。因此，中國聯(lián)通4G投入上的不足必然導(dǎo)致在市場競爭結(jié)果上與中國移動乃至中國電信產(chǎn)生巨大差距。

圖3 2015～2017年三大運(yùn)營商4G網(wǎng)絡(luò)投資（單位：億元）

當(dāng)然，能夠在4G上進(jìn)行多大規(guī)模的投入與公司的自身實力相關(guān)，但更取決于公司管理層對于市場策略和競爭態(tài)勢的把握。從中國聯(lián)通在2015～2016年間的資本開支及結(jié)構(gòu)（見圖4）可以看到，在已經(jīng)拿到FDD牌照且競爭對手中國移動已經(jīng)建成110萬4G基站的2015年，中國聯(lián)通仍然拿出275億元寶貴的資金投入到2G／3G網(wǎng)絡(luò)中，直接導(dǎo)致該年的資本開支創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了1339億元，并由此產(chǎn)生了－495億元的自由現(xiàn)金流（經(jīng)營現(xiàn)金流－資本開支），不僅錯失在4G建設(shè)上趕超中國電信的時間窗口，而且還直接影響了2016年的資本開支計劃：在已然落后的態(tài)勢下不得不大幅壓縮了46％的投資規(guī)模。

圖4 2015～2016年中國聯(lián)通資本開支及結(jié)構(gòu)（單位：億元）

4G競爭，資費(fèi)是王道

用戶選擇4G運(yùn)營商，除了關(guān)注網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力之外，更看重資費(fèi)水平。以追趕者身份入局4G的中國聯(lián)通，在網(wǎng)絡(luò)投入與覆蓋水平上沒有優(yōu)勢，如果能以激進(jìn)的資費(fèi)政策來撬動用戶市場或許有機(jī)會扭轉(zhuǎn)部分局面。然而令人失望的是，中國聯(lián)通在4G套餐和流量包定價上竟然長期與中國移動不相上下，以4G全國套餐為例其套餐外可選的1G流量包收費(fèi)竟然比中國移動和中國電信還要貴10元！中國聯(lián)通的資費(fèi)定價違反了“優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價”的市場原則，必然導(dǎo)致用戶在選擇4G運(yùn)營商時“用腳投票”。

反觀中國移動，在拿到固網(wǎng)牌照后，開拓家庭寬帶市場時正是以激進(jìn)的資費(fèi)政策為武器大打價格戰(zhàn)，僅用了兩年時間就在客戶規(guī)模上完成了對中國聯(lián)通的超越，雖然在帶寬和速率上不占優(yōu)勢，但這并不妨礙中國移動以迅猛的用戶增長勢頭躋身行業(yè)第二并對家寬領(lǐng)“頭羊”——中國電信，構(gòu)成了直接威脅。

2016年底，在4G和家庭寬帶兩頭受堵的中國聯(lián)通終于以破釜沉舟之勢在4G市場上祭出了價格“殺器”，如以爭取新入網(wǎng)用戶為目的的流量“大王卡”和“小王卡”以及針對特定使用人群的不限流量“冰淇淋套餐”，但奈何市場格局已定，本來可以用來“開疆拓土”的利器未出手就為時已晚，只能被用來“筑城自保”，激進(jìn)的低價策略變成了中國聯(lián)通無奈用以防止用戶流失的防守型“武器”。

錯失4G商機(jī)的聯(lián)通，如何翻身？

3月16日在公布了2016年全年業(yè)績后，中國聯(lián)通董事長王曉初面對媒體時承認(rèn)中國聯(lián)通錯失了4G時代的商機(jī)，并表示為應(yīng)對5G時代的來臨，決定不派發(fā)2016年度末期息，以為未來籌建5G網(wǎng)絡(luò)的資金做好準(zhǔn)備。與此同時中國聯(lián)通將其2017年的4G網(wǎng)絡(luò)投資同比削減31％，計劃15萬的建站數(shù)量也比上年度減少了56％，這一舉措大有在4G競爭上已經(jīng)“玩不起要繳械休戰(zhàn)”之意。

然而，3月28日，中國聯(lián)通在北京發(fā)布了“光寬帶＋”及寬帶五大計劃，原來是將槍口調(diào)轉(zhuǎn)打響了“寬帶保衛(wèi)戰(zhàn)”。中國聯(lián)通副總裁姜正新稱，“寬帶業(yè)務(wù)是中國聯(lián)通的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，是推動整體業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)與核心”，言下之意是要把與中國移動的競爭重心從4G轉(zhuǎn)到其優(yōu)勢仍在的寬帶業(yè)務(wù)上去。

中國聯(lián)通作為曾經(jīng)惟一的全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，其寬帶業(yè)務(wù)在三大運(yùn)營商中一度處于領(lǐng)先位置，尤其是在傳輸網(wǎng)、IDC數(shù)據(jù)中心資源、國際寬帶出口等基礎(chǔ)資源方面優(yōu)勢明顯。并且中國聯(lián)通也一直依靠其在傳輸和固網(wǎng)上的優(yōu)勢與中國移動在移動業(yè)務(wù)領(lǐng)域從2G落后打到3G反超，沒想到進(jìn)入4G時代后，不僅移動業(yè)務(wù)一落千丈，連家庭寬帶業(yè)務(wù)也被中國移動剿襲了后路。因此接受4G已定的敗局，而回頭決戰(zhàn)差距還未拉大的家庭寬帶也不失為審時度勢的良策。

但是，兩強(qiáng)相遇，有錢才是王道。從中國聯(lián)通在2016年財報中披露的資本開支計劃來看，2017年其在固網(wǎng)寬帶及數(shù)據(jù)領(lǐng)域的資本開支將進(jìn)一步削減52％！這不由令人為為中國聯(lián)通的“光寬帶＋”捏了把汗，這邊要推千兆網(wǎng)絡(luò)、“雙通道”標(biāo)準(zhǔn)，那邊卻囊中空空無錢投入。

從中國聯(lián)通在2016年不派息、2017年資本開支削減近38％等一系列財務(wù)舉措可以看出，其在2015年錯投在2G／3G網(wǎng)絡(luò)上的那275億元寶貴資金以及由此在當(dāng)年產(chǎn)生的－496億自由現(xiàn)金流的沉重負(fù)擔(dān)，對于中國聯(lián)通2016年的業(yè)績表現(xiàn)和2017年的投資計劃造成的巨大影響不容低估。而一旦中國聯(lián)通因為投資受限而在寬帶業(yè)務(wù)上不能如愿重回領(lǐng)先地位，或許預(yù)期中的混合所有制改革就成了中國聯(lián)通最后的“救命稻草”。