屈臣氏兇猛擴(kuò)網(wǎng) 和記黃埔現(xiàn)金流探秘

  王志靈

  3月15日,和記電訊與和記黃埔聯(lián)合宣布,如果和記黃埔以5.45億美元將和記電訊私有化的計劃獲得法院和股東批準(zhǔn),那么和記電訊將于5月25日和6月4日分別從香港聯(lián)合交易所和紐約證券交易所退市。

  據(jù)海外分析師認(rèn)為,此次若和黃電訊退市,和記黃埔完全獲得和記電訊重組在斯里蘭卡、印度尼西亞和越南無盈利能力業(yè)務(wù)的控制權(quán)。

  與此同時,和黃董事總經(jīng)理霍建寧上月表示,公司于未來兩年將斥資近10億英鎊(約120億元人民幣)投資英國的業(yè)務(wù),包括旗下美容及健康護(hù)理折扣零售連鎖店Superdrug、和黃地產(chǎn)等。此外,和記黃埔天津、長沙、深圳和太原等多處地產(chǎn)項目紛紛向市場釋放。

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇端倪初顯,和記黃埔業(yè)務(wù)收放有序的進(jìn)行,結(jié)束了去年收緊投資的策略,加大對旗下虧損業(yè)務(wù)的重組力度和對外投資力度。

  上周末,和記黃埔旗下零售業(yè)務(wù)屈臣氏在內(nèi)地第600家店面開業(yè),目前,屈臣氏正以每工作日開一新店的速度猛增內(nèi)地門店。危機(jī)過后,這個零售帝國在和記黃埔的業(yè)務(wù)擴(kuò)張中扮演著越來越重要的作用。

  零售現(xiàn)金流

  支撐和記黃埔擴(kuò)張的,其實是零售業(yè)務(wù)帶來的穩(wěn)定而充裕的現(xiàn)金流。

  盡管去年的經(jīng)營業(yè)績尚未出爐,但從半年報來看,和記黃埔業(yè)績并不理想。縱觀和記黃埔七大固定業(yè)務(wù)的盈利,去年上半年唯一逆勢增長的只有零售業(yè)務(wù),實現(xiàn)了24%的增長。這項一直默默潛伏于和記黃埔水面之下的零售帝國,在金融危機(jī)期間浮出水面,并為和記黃埔抵抗風(fēng)暴發(fā)揮了重大作用。

  從實力來看,和記黃埔的屈臣氏集團(tuán)早已躍過中國內(nèi)地任何一家零售企業(yè),2008年其銷售收入近1200億港幣,去年上半年534億港幣,占整個和記黃埔總收入超過40%。雖然一直以來,和記黃埔零售業(yè)務(wù)的盈利只占總盈利不超過10%,但屈臣氏集團(tuán)成為和記黃埔內(nèi)部現(xiàn)金流的最重要支撐。

  因此,李嘉誠曾說過:“公司有了Profit(利潤),但沒有Cashflow(現(xiàn)金流)時,業(yè)務(wù)大多會撞板!

  3月12日,屈臣氏在深圳華強(qiáng)北開出內(nèi)地第600家個人護(hù)理店,據(jù)屈臣氏華南區(qū)總經(jīng)理何國良介紹,屈臣氏個人護(hù)理店2011年底要實現(xiàn)在內(nèi)地建立1000店網(wǎng)絡(luò),從去年第四季度開始,屈臣氏平均每個工作日至少開出一家新店,其擴(kuò)張速度令零售業(yè)內(nèi)人士汗顏!

  目前,屈臣氏集團(tuán)在全球共有8900個零售店面,在內(nèi)地發(fā)展會員數(shù)量亦已突破650萬,在個人護(hù)理零售市場完全占有主導(dǎo)地位。

  通常情況下,零售業(yè)的平均毛利不超過15%,凈利潤不超過3%。和記黃埔盤大的資產(chǎn)規(guī)模,主要盈利來自于傳統(tǒng)港口、基建,高毛利的地產(chǎn)和近幾年增長迅速的赫斯基能源,而電訊業(yè)務(wù)一直處于虧損或虧損的邊緣。

  但本世紀(jì)以來,李嘉誠卻堅持連續(xù)的、有節(jié)奏的在零售業(yè)收購擴(kuò)張,保證現(xiàn)金流以滾雪球的速度源源而來。

  以屈臣氏為零售平臺,2000年收購了英國Savers連鎖店,使業(yè)務(wù)觸角伸到歐洲,并于2002年收購荷蘭Kruidvat集團(tuán),大大擴(kuò)展其歐洲業(yè)務(wù)范圍和領(lǐng)域。

  2003年,屈臣氏收購菲律賓某知名藥品零售企業(yè),擴(kuò)張了在東南亞的業(yè)務(wù)。2004年,又成功收購拉脫維亞著名Rota公司旗下大型零售連鎖企業(yè)DROGAS公司,該公司是在拉脫維亞及立陶宛等國具領(lǐng)導(dǎo)地位的個人護(hù)理用品、美容、護(hù)膚系列產(chǎn)品零售連鎖企業(yè)。此舉不僅順利進(jìn)軍波羅的海國家市場,并進(jìn)一步加強(qiáng)屈臣氏在歐洲市場的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和競爭力。

  2005年,屈臣氏還收購了英國Merchant Retail香水連鎖店馬來西亞ApexPharmacySdnBhd 藥店,收購總部設(shè)于圣彼得堡的保健及美容產(chǎn)品連鎖店Spektr Group,進(jìn)入俄羅斯市場。

  最引人注目的是,屈臣氏還斥巨資近55億港元收購法國最大香水零售商Marionnaud的控股權(quán),并于2008年8月份,將Marionnaud香水店面引入香港。

  “我們會調(diào)研內(nèi)地的消費(fèi)市場,如果消費(fèi)者有這個需求,我們將會把Marionnaud香水店引進(jìn)內(nèi)地市場!鼻际鲜袌隹偙O(jiān)涂家輝說。

  據(jù)涂介紹,為了滿足未來幾年屈臣氏會很大力度的店鋪擴(kuò)張,今年2月19日,屈臣氏與中國商業(yè)地產(chǎn)兩大巨頭——大連萬達(dá)集團(tuán)、中糧置業(yè)投資有限公司分別簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,屈臣氏個人護(hù)理店將隨著全國各地的萬達(dá)廣場和大悅城實現(xiàn)同步擴(kuò)張。

  從現(xiàn)金流到現(xiàn)金

  零售業(yè)能提供的不僅僅是現(xiàn)金流,其盈利能力的提升正在實打?qū)嵉霓D(zhuǎn)變成和記黃埔的真金白銀。

  “業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的增加為我們提高盈利能力提供了前提!蓖考逸x認(rèn)為。2008年,金融海嘯來襲后,李嘉誠曾組織集團(tuán)高層開會討論,做出“將屈臣氏自有品牌產(chǎn)品銷售額由25%提升到30%”經(jīng)營計劃,而二三線城市消費(fèi)者正是屈臣氏自主品牌最大的銷售市場。

  “在二、三線城市,顧客不像一線大城市消費(fèi)者對名牌產(chǎn)品那么敏感,在屈臣氏整體品牌影響下,對我們自有品牌的認(rèn)可度也很高!蓖考逸x說。

  目前,屈臣氏自有品牌單品超過2000種,售價比其他品牌同類產(chǎn)品要低20%~30%,但毛利率比銷售代理品牌毛利率要高出20%左右。全國范圍內(nèi),屈臣氏自有品牌的營業(yè)額平均占總營業(yè)額的20%,在華北區(qū)的部分二三線城市,所占比重最高可達(dá)40%。

  “自有產(chǎn)品最大的優(yōu)勢就是節(jié)約同路費(fèi)和市場支持費(fèi)。我們的自有產(chǎn)品可以在全球范圍內(nèi)8000多家店面銷售,只要產(chǎn)品適合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求,產(chǎn)品配方能通過當(dāng)?shù)卣嚓P(guān)部門審核,并在當(dāng)?shù)卣业胶线m的生產(chǎn)廠商,因此大大降低了總體研發(fā)成本!蓖考逸x說。

  而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,自有品牌另一個好處就是在零供關(guān)系中越來越強(qiáng)勢,“屈臣氏與寶潔、歐萊雅等大品牌做生意,資金回款時間或許只有一個月,但是它屈臣氏品牌的代工生產(chǎn)商可以拖延三個月以上甚至半年多,這個周期相當(dāng)于和記黃埔半個財務(wù)周期了,對提升現(xiàn)金流使用率非常有意義”。該人士認(rèn)為。

  在屈臣氏二、三線城市新增店面中,業(yè)績好的時候單天單店營業(yè)額可以達(dá)7-8萬元,而一線城市如北京的平均單天單店營業(yè)額也不過5萬元。一家屈臣氏的總投資成本,從一線城市的接近200萬元,到二三線城市的幾十萬元不等,屈臣氏為幾百家的擴(kuò)張計劃投入上億元,卻可以獲得上百億的現(xiàn)金流。


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