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提到華興資本，很多人首先會想到它成績卓越的投行業(yè)務。不過，從2013年開始，華興資本在投行業(yè)務之外又開展了投資業(yè)務，想要給自己貼上另一個標簽——“獨角獸獵人”。過去，華興資本是創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的財務中介；現(xiàn)在，遇到好的投資項目，華興資本也會搖身一變，變身投資人、押注創(chuàng)業(yè)者。
從2013年至今，華興私募股權基金一共管理5支基金，其中包括2支美元基金和3支人民幣基金，總規(guī)模超過130億人民幣。目前，華興資本已經(jīng)直投了70多個項目，其中包括滴滴、美團、摩拜、快手等當紅的獨角獸企業(yè)，也包括京東金融、分眾傳媒、鏈家、蔚來汽車、車和家、英雄互娛等處于上升期的獨角獸企業(yè)。
和投行業(yè)務一樣，華興資本的投資業(yè)務仍然聚焦在新經(jīng)濟領域，他們把超過60%的金額投在中后期項目身上，把接近40%的金額投在成長期項目身上，但基本不涉及A輪以前的早期項目。這樣的投資策略，和它們“新經(jīng)濟獨角獸獵人”的定位保持一致。
“只投大賽道、前兩名，項目要有核心競爭力、團隊要有強悍愿景”，這是華興投資業(yè)務的投資標準。能在資本競爭激烈、優(yōu)質資產(chǎn)稀缺的當下保持這樣“高冷”的投資姿態(tài)，并且還有不錯的投資效果，華興資本的投資業(yè)務必然要感謝其耕耘多年的投行業(yè)務。華興私募股權基金合伙人杜永波告訴網(wǎng)易聚焦——華興做投資，優(yōu)勢有四點：看得到、看得準、投得進、退得出。
“做投行很容易做成投機，大部分人的判斷標準是：這個項目我能不能賺到錢？但華興的標準一直是：這是不是個好公司？我相不相信這個企業(yè)家？”杜永波說，“時間一久，大家發(fā)現(xiàn)華興手里的項目不是行業(yè)老大就是行業(yè)老二，比別人手里的項目都要好�！边@種理念為華興投資業(yè)務拿下更多的行業(yè)獨角獸奠定了基礎。
華興資本如今一共有600多人，規(guī)模很大但只專注在新經(jīng)濟領域。杜永波說：“假設有十個指頭的資源，有的人可能剛開始就做十件事。但是按照包總（華興資本創(chuàng)始人包凡）的風格，他會先把這里面的一件事做好�！薄八詫τ谌A興私募股權基金而言，我們的目標是——做市場上最好的基金�！�
以下內(nèi)容由杜永波對網(wǎng)易聚焦的講述整理形成，略經(jīng)編輯：
華興為什么做投資業(yè)務
華興發(fā)展到2010年左右，在新經(jīng)濟行業(yè)的私募融資顧問領域里面，位置和領先程度就已經(jīng)非常穩(wěn)固了。有人會問：當年華興做財務顧問的時候在市場上不是第一家，規(guī)模也不是最大的，當年有一些做得比我們更早、甚至更有名的企業(yè)，可是為什么經(jīng)過這么多年之后大家現(xiàn)在有這么大的差別？
最重要的原因：我們第一天就把投行這個事當成投資來做。做投行，有的時候很容易做成一個投機的事。大部分人判斷的標準是，這個項目我能不能賺到錢？從法律角度來說，投資人進去了，項目成功了，投行就可以賺到錢了。
但華興一直不是以這個角度選擇項目。我們選擇項目不是看這一單能賺到多少錢，而是看這個項目是不是個好項目，我們相不相信這個企業(yè)家。甚至有的時候涉及到客戶的商業(yè)利益談判的時候，我們不是糾結要怎么做才能多掙錢，而是問自己——它是不是好公司，你想不想跟它長期合作。要覺得是個好公司、想長期合作，中間這些東西就不要太拘泥。
有這個原則之后，我們在短期內(nèi)可能會喪失很多現(xiàn)實的利益，但是堅持下來之后，用時間來證明當初的決定是否正確。所有投了我們項目的人，最后覺得項目質量很好、我賺到了錢。時間一久，大家發(fā)現(xiàn)華興手里的項目不是行業(yè)老大就是行業(yè)老二，比別人手里的項目都要好。在創(chuàng)業(yè)者群體里也形成這樣的影響力，大家覺得我們是業(yè)內(nèi)頂尖的，這樣就形成了比較正向的循環(huán)。堅持自己的原則，忍受短期的經(jīng)濟利益損失并堅持下去，這個正向循環(huán)才能起到效果。
大概到2012年的時候，華興開始嘗試基金業(yè)務。如果用互聯(lián)網(wǎng)的話術來講，前面是流量的獲取，后面是不同的服務手段或者變現(xiàn)的方法。
四年以來投資了哪些項目
華興第一支美元基金是2013年年中設立的，基金規(guī)模不大，只有幾千萬美金，參與了20多個我們自己的客戶。
2013年到2015年，我們連續(xù)兩輪投資了滴滴。C輪的時候，滴滴估值只是幾億美金，那一輪募資很艱難，商業(yè)模式有爭議，擔心政策風險，滴滴還面臨著其他大玩家的競爭。E輪的時候，我們進一步加碼滴滴，后面創(chuàng)造了很好的回報。
第二個案例是美團，也是在C輪的時候我們參與了對它的投資，大眾點評我們也參與了，后來的事情（美團和大眾點評合并）大家都知道了。我們那個基金在同期基金里的回報應該是相當高的。
2014年的時候，我們專門請了一個人民幣背景的團隊幫我們做第一支人民幣基金，10億人民幣左右。在那支人民幣基金里，我們投了分眾傳媒，已經(jīng)上市了；投了英雄互娛，投的時候估值10多億人民幣，現(xiàn)在已經(jīng)100多億，是新三板上比較龍頭的企業(yè)；投了一家B2B電商企業(yè)找鋼網(wǎng)，到今天為止找鋼網(wǎng)上的鋼鐵貿(mào)易額已經(jīng)占中國市場的10%以上，公司也取得很好的盈利；還有匯通達，做農(nóng)村B2B電商。
2015年，我們分別融了二期美元和二期人民幣的基金，二期人民幣基金規(guī)模體量比較大，美元基金相對小一些。在二期人民幣基金里面，我們投資了O2O領域的一些頭部企業(yè)。包括在新美大合并之后我們進一步對它加倉；中國房地產(chǎn)中介行業(yè)龍頭鏈家的B輪融資，是華興私募股權基金領投，騰訊、百度還有其他VC跟投；包括京東金融的A輪融資，我們跟紅杉參與了對他的投資；包括金融領域的分期樂，D輪，是我們和共建創(chuàng)投，還有一家國內(nèi)大型保險機構領投的；包括生鮮B2B電商企業(yè)美菜網(wǎng)；包括我們從A輪參與投資的汽車之家創(chuàng)始人李想出來做的車和家；我們美元基金上一輪投資了李斌的蔚來汽車，新能源造車也是一條我們比較看好的賽道；除了車和家、蔚來，還有開云汽車，一家專門面向農(nóng)村市場的新能源汽車企業(yè)。
互聯(lián)網(wǎng)金融賽道，除了剛才講的京東金融和分期樂之外，還有手機貸、買單俠等等。在線教育領域，我們投資了掌門一對一，它專門向中小學生尤其是中學生提供一對一視頻直播輔導的服務。我們還投了一家迷你連鎖健身房樂刻，現(xiàn)在大家把它也歸入了最新的無人值守的一波熱點里面，其實我們投的時候沒太總結出來這個方向。
美元基金方面，我們在此前已經(jīng)投資了摩拜，大家也知道華興FA團隊前幾天才剛剛幫摩拜完成新一輪超過6億美元的融資。我在微信里面轉發(fā)了一下，我說“輸在什么上都不能輸在錢上”，現(xiàn)在好多領域資本影響力還是挺大的，跟華興合作起碼不要在錢上輸。我們也參投了快手上一輪的融資。
堅持什么投資標準
從投資標準來講，第一，我們希望投比較大的賽道。天花板要非常高，只有特別大的市場才能夠產(chǎn)生特別偉大的企業(yè)。千億美金市值以上的公司，肯定要在特別大的市場上才能產(chǎn)生出來。
第二，在賽道里面，只投前兩名。只投哪怕今天不是前兩名但我們相信最終它是前兩名的企業(yè)，這個選擇的標準其實也跟我們投行選擇的標準是一以貫之的。
第三，要有自己核心的競爭力。核心競爭力的優(yōu)勢隨著時間的推移是可以延續(xù)，甚至是提高的。投資要做時間的朋友，而不是當下還行、過三年五年發(fā)現(xiàn)沒空間了，這個是投機這不是投資。
第四，也是最重要的一點，要有一個非常強悍的愿景。跟我們脾氣能夠合得來的創(chuàng)業(yè)者，相信一起能夠走得更遠。我們希望跟一樣有使命感、有大局觀，當然更要有能力的團隊合作，一起共同發(fā)展。
華興做投資的優(yōu)勢
華興私募股權基金，在我看來可能有幾個優(yōu)勢：
第一，看得到。做投資你要時時刻刻知道你所做的市場上發(fā)生什么事，好的投資機會在哪里？如果你根本不在這個圈子里，你都不知道好的機會在哪里，等你知道的時候該融的資融完了，往后走黃花菜都涼了，你怎么能做好呢？所以你要有充分的信息和敏感性。華興600多人每天出去不斷地毯式溝通各種創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)機構和投資人。有很多優(yōu)秀的早期投資機構，在一個看好的賽道上選了一匹馬，他就希望華興能參與進來。
第二，看得準。投資要有眼光、要有判斷力。回顧過去12年，中國成長起來的新經(jīng)濟企業(yè)里面，最優(yōu)秀的大部分都是華興的客戶，不管從投行的角度還是投資的角度，時間證明我們的選擇還是不錯的。
第三，投得進。市場上的錢多，流動性非常泛濫，好的項目、好的公司為什么拿你的錢而不是拿別人的錢？我們也算戰(zhàn)略投資人，有一些創(chuàng)業(yè)者，甚至愿意更便宜的價錢來拿我的投資，因為他覺得我們的資源是挺有價值的。
第四，退得出。要并購、上市，我們的渠道、資源是最多的，作為基金來說除了投的好也需要退的好。
當然，最后肯定還是要靠實實在在的業(yè)績來說話。從2013年到現(xiàn)在，我們做投資有四年的時間。四年對一個基金來講是有點短，除了早期的美元基金能夠看到一些成績之外，客觀來講華興私募股權基金的業(yè)績尚且不能夠完全表現(xiàn)出來。最終我們還是靠投資項目的成長，靠給LP創(chuàng)造的回報來證明。
