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“電子時代大帝”“瘋狂賭徒”“資本操盤手”……在互聯(lián)網(wǎng)從無到有瘋狂擴張的時代，軟銀集團董事長孫正義的名號響徹投資界。但在第二個十年的末尾，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)步入了新時代，孫正義一手打造的大廈卻搖搖欲墜，看重的獨角獸變成灰犀牛、引以為傲的愿景基金血虧，甚至不得不走到了裁員賣股的地步。諸神黃昏之時，孫正義似乎也在劫難逃。
出售約2億股
傳言成真，軟銀不得不采取更極端的方式來自救。當(dāng)?shù)貢r間周一，日本軟銀集團宣布，將出售1.983億股美國第三大電信商T-Mobile的股份，價值約為210億美元。
T-Mobile在一份聲明中表示，在軟銀出售的1.983億股股票去向中，T-Mobile公司將向公眾公開發(fā)行1.335億股普通股，并向承銷商授予1000萬股股票的額外配售選擇權(quán)。此外，T-Mobile計劃向特拉華州一家法定信托公司出售多達300萬股普通股。據(jù)了解，此次股票發(fā)行將于6月24日開始上市交易。
1.983億股在軟銀持有的所有T-Mobile股份中，占比約為65%。今年4月，在美國監(jiān)管機構(gòu)的許可之下，T-Mobile完成了與Sprint的合并，而Sprint背后的軟銀也借此持有了約24%的T-Mobile股份。
交易行情顯示，截至美股周一收盤時，T-Mobile的股價報收106.6美元，市值約為1320億美元，這也使得1.983億股股票的市值達到210億美元左右。在此項交易宣布后，T-Mobile股價在尾盤下跌1.6%。
雖然軟銀是迫不得已，但T-Mobile還是很受歡迎的，至少買主已經(jīng)有了。德國電信首席執(zhí)行官Timotheus Httges證實，該公司準(zhǔn)備收購T-Mobile US的部分股份。值得注意的是，Timotheus Httges還為德國電信在美國的業(yè)務(wù)發(fā)展制定了一個雄心勃勃的目標(biāo)，“我們將成為美國第一”。但目前的美國電信市場可謂龍盤虎踞，AT&T和Verizon瓜分了近70%的市場份額。
對于交易的具體問題以及現(xiàn)金流情況，北京商報記者聯(lián)系了軟銀媒體聯(lián)絡(luò)中心，不過截至發(fā)稿還未收到具體回復(fù)。
一年“水逆”
無論T-Mobile是否吃香，軟銀的確已經(jīng)快撐不住了，對救命錢的渴望早就迫不及待。從Uber流血上市、WeWork平地驚雷之后，軟銀的“水逆”期就開始了。
去年5月，Uber頂著最大獨角獸的光環(huán)登陸紐交所，但上市當(dāng)日便遭遇了破發(fā)，最終收盤報41.57美元，跌幅為7.62%，市值約697億美元，遠低于2018年底估值的1200億美元。作為Uber當(dāng)時的最大股東，軟銀的總投資額接近90億美元。雖然軟銀從中獲利20億美元，但相較于此前的預(yù)期，仍然低了不少。
Uber只是獨角獸泡沫破滅的信號之一，2019年下半年，WeWork直接讓軟銀一蹶不振。去年9月，WeWork的IPO計劃宣告終止，在撤回招股說明書后，其估值直線下滑，從最高點的470億美元，調(diào)整至100億-150億美元之間。之后，WeWork的估值更是被調(diào)低至約80億美元。
相較之下，軟銀在WeWork上的投資總額約為104億美元。WeWork幾乎可以算是孫正義一手扶持起來的。2017年，軟銀以44億美元收購WeWork近1/5的股份；2018年，軟銀又以認(rèn)購股權(quán)的形式向WeWork投資了40億美元；2019年初，軟銀繼續(xù)向WeWork注資20億美元。
在WeWork上市無望、估值暴跌之后，軟銀還試圖拉一把。去年10月，軟銀同意再投資30億美元幫助WeWork走出困境。但今年，軟銀最終還是選擇了放棄，宣布決定撤回30億美元的股票收購計劃。
軟銀踩過的“坑”不止Uber和WeWork，印度連鎖酒店OYO也是之一。2017年，軟銀通過旗下的愿景基金向OYO投資了2.5億美元，之后又投入了10億美元，讓OYO的估值迅速達到50億美元。軟銀因此持有OYO約50%的股份。在持續(xù)流入的資金支撐下，OYO一路瘋狂擴張。
無論是Uber、WeWork還是OYO，縱然有資本撐腰，也擋不住持續(xù)不斷的虧損，瘋狂擴張的背后是天量虧損和盈利模式的欠缺。今年2月，OYO公布了2018-2019財年的財報數(shù)據(jù)（截至2019年3月底），該財年OYO總營收為9.51億美元，與去年同期相比增長了4.5倍；而虧損金額為3.35億美元，與上年同期的4400萬美元相比增長了7倍。
疫情的沖擊，更是讓這些依靠現(xiàn)金流的獨角獸們無處遁藏。5月，Uber發(fā)布了2020年一季度財報，財報顯示，Uber一季度營收35.4億美元，虧損達到29億美元，約合206億元。
而作為OYO們背后最大的支柱，軟銀也遭遇了史上最大滑鐵盧。5月18日，軟銀集團發(fā)布的2019財年財報顯示，軟銀愿景基金和其他軟銀投資顧問公司管理的基金2019財年營業(yè)虧損約為180.23億美元，在88筆投資上的虧損達到約172.63億美元。
具體而言，軟銀在Uber上的投資虧損為51.79億美元，WeWork及其3家關(guān)聯(lián)公司上的投資虧損則為45.82億美元。
頂不住的軟銀
“就像臺風(fēng)過境一樣，這是我創(chuàng)業(yè)以來從未有過的虧損。”孫正義承認(rèn)。
在互聯(lián)網(wǎng)初長成的時代，1996年，孫正義1億美元投資雅虎，在雅虎上市當(dāng)天，軟銀凈賺超3億美元。而后2000年，軟銀2000萬美元注資阿里巴巴，到2014年阿里巴巴上市時，當(dāng)初的2000萬美元已經(jīng)暴漲至600億美元。
這些投資界的經(jīng)典案例，讓孫正義的資本操盤手人設(shè)立得很穩(wěn)。砸錢、擴張，在軟銀的注資下，被看中的企業(yè)飛速擴張，軟銀的投資邏輯可以用兩個字來概括——瘋狂。
但在互聯(lián)網(wǎng)初期紅利殆盡的如今，越來越多陷入困境的獨角獸都在證明，孫正義的那一套策略似乎有些偏軌了。2019財年，軟銀愿景基金的投資回報率為-6%，而在上年同期，這一數(shù)字還是62%。
“WeWork IPO的失敗，標(biāo)志著一個時代的終結(jié)，這個時代，即哪怕一家公司不盈利，它也可以獲得巨大的市場估值。”在WeWork爆雷的時候，摩根士丹利首席美國股票策略師邁克威爾遜就指出。
在前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍看來，孫正義這幾年投資不太順利，出問題的公司不少，與資產(chǎn)鏈比較大、投的范圍比較廣有關(guān)，再加上這兩年黑天鵝比較多、市場波動比較大，有些獨角獸可能不適應(yīng)市場的變化，因此也比較難選出成功的公司。
“以前孫正義的確創(chuàng)造了投資神話，但這是比較難復(fù)制的。”楊德龍表示，這兩年變化劇烈，只能說孫正義這幾年投資不太順利，至于他能否翻身，還要看之后的投資發(fā)展。
在英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄看來，在風(fēng)投領(lǐng)域，成功和失敗都是可能的，很少有人能一直押對。孫正義前期投阿里巴巴的成功，奠定了他在風(fēng)投界的地位。投資做大之后有一個長的投入期，孫正義近期的失利也要從大環(huán)境來看待，包括日本整個經(jīng)濟環(huán)境的低迷，“這些年來，孫正義的成績還是可圈可點的，還是要從一個更長的維度、更高的層面來看待他”。
未來是否可期還是未知數(shù)，但目前，軟銀已經(jīng)走到了性命攸關(guān)的時刻。今年3月，軟銀就宣布，將出售或變現(xiàn)至多410億美元的資產(chǎn)，以回購股票和減少債務(wù)。日前還有消息指出，軟銀旗下的愿景基金將在近期裁員15%。這是該基金2017年成立以來首次削減人員。
值得注意的是，軟銀董事會也迎來了巨變。2019年12月迅銷集團（優(yōu)衣庫母公司）CEO柳井正宣布退出軟銀董事會；2020年5月，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云也宣布，將于6月25日從董事會辭職。
