聯(lián)想靠PC能否撐起高估值成疑

原標(biāo)題：聯(lián)想靠PC能否撐起高估值成疑

來源：廣州日報

聯(lián)想集團發(fā)布公告稱計劃在科創(chuàng)板上市

聯(lián)想靠PC能否撐起高估值成疑

1月12日晚間，聯(lián)想集團發(fā)布公告稱，計劃在科創(chuàng)板上市。

公告稱，董事會已批準(zhǔn)可能發(fā)行中國存托憑證（CDR）、并向上海證券交易所科創(chuàng)板申請CDR上市及買賣的初步建議。根據(jù)該建議，聯(lián)想集團擬發(fā)行新普通股，占公司經(jīng)擴大后的已發(fā)行普通股股份總數(shù)不多于10%。所募得資金將用于技術(shù)、產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資，及補充公司營運資金。

去年股價在3~5港元區(qū)間 曾遭機構(gòu)做空

據(jù)財報顯示，2017年至2019年，聯(lián)想集團營業(yè)收入分別為3091.19億元、3478.90億元、3456.98億元；凈利潤分別為-12.90億元、40.65億元、45.33億元。

2020年上半年，其營收1899.48億元，同比增長7.03%；稅前利潤為54.70億元，同比增長45.85%；凈利潤達(dá)到35.65億元，同比增長43.52%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)當(dāng)前股價，聯(lián)想集團的市盈率為16.73。相比之下，科創(chuàng)板的企業(yè)，普遍有著較高的市盈率。例如2020年7月登陸科創(chuàng)板的中芯國際，目前的市盈率為133。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前登陸科創(chuàng)板的200余家企業(yè)中九成市盈率都超過了聯(lián)想集團目前的市盈率，且中位數(shù)約為55。

2020年2月26日，國際知名沽空機構(gòu)Bucephalus Research針對聯(lián)想集團提出質(zhì)疑，在社交媒體上隔空喊話稱，聯(lián)想有意向外界虛報經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)狀況，疑似欺詐。對此，聯(lián)想集團回應(yīng)，公司注意到某分析機構(gòu)在沒有發(fā)布任何報告的情況下，在散布有關(guān)聯(lián)想財務(wù)報告的誤導(dǎo)性言論�！跋嚓P(guān)指控不具備任何事實依據(jù)”。隨后，該機構(gòu)發(fā)布了相關(guān)報告視頻，當(dāng)中除了質(zhì)疑聯(lián)想集團業(yè)績出現(xiàn)令人憂慮的跡象外，更指出聯(lián)想集團經(jīng)營現(xiàn)金流下降以及公司負(fù)債水平居高不下。截至19/20財年第三財季，聯(lián)想集團的資產(chǎn)負(fù)債率至少五個季度接近90%的高位。

聯(lián)想最終發(fā)公告否認(rèn)該機構(gòu)提出的對財務(wù)報表的指控。期間，其公司股價受消息影響，連續(xù)數(shù)日下跌，在2020年3月股價曾一度下跌至3.259港元的低位。數(shù)據(jù)顯示，整個2020年，聯(lián)想的股價長期在3~5港元區(qū)間徘徊。

PC占集團營收近8成

據(jù)了解，聯(lián)想計劃登陸科創(chuàng)板消息公布后，投資者當(dāng)中有不少質(zhì)疑的聲音，主要集中在聯(lián)想與科技創(chuàng)新的關(guān)系。有投資者認(rèn)為，聯(lián)想主要靠傳統(tǒng)PC賺錢，最多算是傳統(tǒng)制造業(yè)。

據(jù)wind的數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板主題分布，其中有189家是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、有113家是生物產(chǎn)業(yè)、有86家是高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，還包括節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源汽車、新能源、數(shù)字創(chuàng)意等產(chǎn)業(yè)。

據(jù)聯(lián)想集團20/21財年第二財季業(yè)績顯示，個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)的2021財年上半年營收同比增長8.8%至220.65億美元（約合人民幣1426.15億元），占集團總收入的79%；除稅前溢利13.93億美元（約合人民幣90.4億元），同比增長22.7%。

移動業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想集團在20/21財年上半年收入同比下降13.3%至26.12億美元。其中，第一財季收入10.93億美元，同比下降27%。不過，該部分業(yè)務(wù)在第二財季反彈，環(huán)比增長39%，同比增加0.6%，占集團總收入的9%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想集團表示利潤改善也在進行中。盡管20/21財年上半年除稅前虧損同比略增200萬美元至1.05億美元，但20/21財年第二季度虧損環(huán)比減少1100萬美元，同比減少400萬美元至4700萬美元。

據(jù)透露，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占聯(lián)想集團總銷售額的11%。也就是說，雖然聯(lián)想近年在大力轉(zhuǎn)型，但是傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)依然是主要的收入來源。

近年，聯(lián)想亦加大轉(zhuǎn)型力度，尤其在云計算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等業(yè)務(wù)，但在市場上反響并不如華為、阿里、騰訊等企業(yè)。

由于疫情影響，全球各地進入居家辦公、娛樂模式，讓持續(xù)低迷了10年的PC市場首次引來正增長。近日，IDC發(fā)布全球個人電腦市場最新數(shù)據(jù)顯示，2020年全年， 全球個人電腦市場出貨量同比增長13.1%，其中第四季度更同比暴漲26.1%，達(dá)到9160萬臺。

疫情所帶來的這波PC的增長能持續(xù)多長時間？目前外界仍在觀望。