banner.jpg)
新浪科技訊 北京時間5月26日晚間消息，拼多多（Nasdaq:PDD）今日發(fā)布了截至3月31日的2021年第一季度財報，總營收為人民幣221.671億元（約33.834億美元），與上年同期的人民幣65.411億元相比增長239%。歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為人民幣29.054億元（約合4.435億美元），而上年同期凈虧損人民幣41.193億元。不按美國通用會計準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為人民幣18.93億元（約合2.885億美元），而上年同期凈虧損人民幣31.696億元。
財報發(fā)布后，拼多多CEO陳磊，戰(zhàn)略副總裁David Liu和財務(wù)副總裁馬靖出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
杰弗瑞分析師Thomas Chong：第一個問題關(guān)于商業(yè)變現(xiàn)，客戶對于公司的廣告產(chǎn)品反饋如何？管理層如何預(yù)測該業(yè)務(wù)未來的成長？第二個問題公司自營業(yè)務(wù)目前對于整體銷售額的占比是不是只有1%左右？如果分別不計自營業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)+多多買菜，公司不按美國通用會計準(zhǔn)則計算的凈利潤率分別是什么水平？
馬靖：我們的策略一直專注于如何更好服務(wù)用戶，成長和商業(yè)化是服務(wù)用戶的自然結(jié)果。我們也認(rèn)為公司未來增長的空間也非常大，公司一季度增長非常強(qiáng)勁，公司的營收也體現(xiàn)了商家的投資回報情況，反映了商家對于拼多多平臺的信心。平臺各類工具，以及拼多多官方在線教育平臺多多大學(xué)，對于商家更為準(zhǔn)確地理解消費(fèi)者都有很大幫助，我們的分析能力也能幫助商家提高投資回報率。
關(guān)于自營業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)其實公司暫時的措施，為消費(fèi)者提供那些他們想買，但商家沒有貨源的產(chǎn)品。自營業(yè)務(wù)不是公司的戰(zhàn)略優(yōu)先方向，這部分業(yè)務(wù)的銷售額貢獻(xiàn)占比非常小。關(guān)于利潤率，計入與不計入自營業(yè)務(wù)，公司整體利潤率水平變化不大，同之前幾個季度相比變化也不大。
海通國際分析師Natalie Wu：公司如何看待目前的市場競爭態(tài)勢？未來一年會不會什么大的變化？最近的監(jiān)管變化，以及其他跨行業(yè)平臺的進(jìn)入是否會對市場格局產(chǎn)生影響？會否對于公司今年的銷售額目標(biāo)產(chǎn)生影響？
陳磊：整個中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，應(yīng)該說競爭一直是非常激烈的，但是，我覺得很多人能看到的是中國電商行業(yè)本身的發(fā)展程度很高，包括在全球范圍內(nèi)來看也是這樣，但是我覺得很多人其實都低估了中國的零售行業(yè)隨著技術(shù)的發(fā)展和用戶行為的變化，所帶來的非常廣的一個市場機(jī)遇。以農(nóng)產(chǎn)品上行的領(lǐng)域為例，整體數(shù)字化率和線上化率的水平還是很低的，對于拼多多而言，作為一家從一開始就非常愿意在農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)行深耕，投入并且有決心從根本上提升行業(yè)效率的企業(yè)來說，我們看到的機(jī)會仍然是非常大的。
從過去這幾年我們的發(fā)展歷程，2015年的時候，拼多多就預(yù)見到移動互聯(lián)網(wǎng)能夠使令用戶行為變得更加的實時，并且?guī)砀嗟幕樱谑钱?dāng)時我們就選擇專注于開發(fā)一款全移動端的產(chǎn)品，從后來發(fā)展的歷程可以看到，這一決定幫助我們對于整個電商領(lǐng)域，做出了一些巨大的，根本上的改變。消費(fèi)者的行為一直在非常快速變化，我們的用戶，我們的消費(fèi)者總是希望有更多的選擇。為了更好地服務(wù)這些用戶和消費(fèi)者，我們就不需要時時去關(guān)注這個趨勢的變化，而持續(xù)地在技術(shù)和商業(yè)模式上進(jìn)行投入和創(chuàng)新。目前，拼多多是從規(guī)模上來看，是中國最大的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺，我們的規(guī)模能很好幫助我們?nèi)グl(fā)揮這樣一個主導(dǎo)的作用，推動行業(yè)的改變。對于能夠在農(nóng)產(chǎn)品上行領(lǐng)域做出貢獻(xiàn)這個事情，我們整個團(tuán)隊都感到非常的幸運(yùn)和興奮。
回歸到競爭的問題，我個人覺得每一家公司都有自身的特點和優(yōu)勢，但是歸根結(jié)底還是要看這家公司能夠為消費(fèi)者帶來什么樣的獨(dú)特價值。對于拼多多來說，就從第一天開始，我們就非常專注于移動的體驗，專注提供高性價比的產(chǎn)品，專注于一種有趣互動的購物過程，以一種用戶為中心的理念去服務(wù)用戶是我們一直堅守的原則，這個也是我們在做各種艱難決定的時候，第一考慮的因素。整體零售市場的潛力還是非常大的，對于為消費(fèi)者提供這種全新的購物體驗而言，多多買菜其實還處在業(yè)務(wù)發(fā)展的初期，而隨著服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和消費(fèi)者體驗的提升，我們也相信，這樣的一個體驗?zāi)軌蜃尭嗟南M(fèi)者享受到，市場的規(guī)模也會進(jìn)一步的擴(kuò)大。
最后，我覺得還是要強(qiáng)調(diào)一點，就是良性競爭永遠(yuǎn)都是對消費(fèi)者有利的，不管是在B端還是在C端。隨著各個平臺的發(fā)展，消費(fèi)者肯定能得到更好的服務(wù)，這也是我們最初創(chuàng)立企業(yè)的一個初衷。
伯恩斯坦分析師Robin Zhu：公司是不是也希望將更多品牌的產(chǎn)品放在自營業(yè)務(wù)之中？第一季度公司在吸引品牌到平臺銷售方面有沒有什么值得介紹的進(jìn)展？比如有沒有一些標(biāo)桿品牌。公司目前遇到的瓶頸和挑戰(zhàn)有哪些？怎樣克服？另外，相比去年三季度和四季度，公司營收轉(zhuǎn)化率有怎樣的變化？
David Liu：公司在品牌工作方面取得了穩(wěn)步的進(jìn)展，我們以用戶為中心的原則也符合品牌希望找到更多渠道銷售其產(chǎn)品，服務(wù)各自消費(fèi)者的愿望。隨著用戶使用率的增加，更多的品牌與拼多多接洽合作事宜，從年初開始，同公司達(dá)成深度戰(zhàn)略合作的品牌數(shù)量不斷增加，包括具有國際領(lǐng)先地位的行業(yè)品牌，包括強(qiáng)生（Johnson&Johnson），聯(lián)合利華（Unilever）和美的等。關(guān)于同品牌商合作方面的挑戰(zhàn)，我覺得可能是怎么樣讓他們理解拼多多這樣一個平臺能夠為其帶來的附加價值，以及如何同他們一道以高性價比的方式，精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)新用戶，提高其體驗。我可以舉一個我們同美的在C2M方面合作的例子，雙方合作開發(fā)了性價比更高，客制化的洗衣機(jī)產(chǎn)品，這種差異化的戰(zhàn)略合作和相關(guān)努力，有助于品牌產(chǎn)品的銷售和平臺業(yè)務(wù)的增長。
馬靖：回到我們公司的愿景以及關(guān)鍵戰(zhàn)略優(yōu)先方向，也就是如何更好服務(wù)用戶。公司有8.24億用戶，過去幾個季度一直有新用戶加入我們的平臺，每個季度大約有5000萬的增加，上個季度增加了接近4000萬用戶，這些新增用戶需要時間來提升對平臺的認(rèn)知和信任。我們目前專注于幫助商家，為其提供精準(zhǔn)找到消費(fèi)者的技術(shù)工具，我們的用戶也可以從中受益，得到更好的購物體驗，進(jìn)而更久地使用我們的服務(wù)，這些都可以幫助我們更好地實現(xiàn)商業(yè)化目標(biāo)。
野村證券分析師Jialong Shi：公司目前社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)的規(guī)模有多大？一季度是否仍處于虧損狀態(tài)？今年早些時候有媒體報道說一些地方政府對于社區(qū)團(tuán)購提供過度補(bǔ)貼的問題發(fā)出警告，政府的干預(yù)是否有助于市場競爭降溫？
馬靖：我們推出多多買菜業(yè)務(wù)也就是半年多一點的時間，這個業(yè)務(wù)還處于發(fā)展的初期，如另外兩位高管所言，這個業(yè)務(wù)是我們的戰(zhàn)略優(yōu)先方向之一，對于拼多多重新檢視農(nóng)業(yè)領(lǐng)域服務(wù)和為用戶提供附加價值而言，都是非常重要的，這個業(yè)務(wù)的發(fā)展必然是漫長的，充滿挑戰(zhàn)的，也必將是一個令人興奮的過程。目前來看，對于經(jīng)營模式做任何判斷還為時尚早，在運(yùn)營方面提升的空間還很大，我們在多多買菜上的投入也是中規(guī)中矩，我們對任何決定的評估也都是基于公司內(nèi)部一系列的投資回報率目標(biāo)。對于目前該業(yè)務(wù)的進(jìn)展，我們非常滿意，在必要的投資方面，我們會繼續(xù)采取個案分析的方式進(jìn)行。需要指出的一點是，公司將持續(xù)在這個業(yè)務(wù)上的投資，包括在物流基礎(chǔ)設(shè)施，需求聚合技術(shù)等領(lǐng)域。
David Liu：多多買菜是拼多多平臺業(yè)務(wù)的延伸，為用戶提供更為全面和整合的購物體驗，讓消費(fèi)者自己決定通過多多買菜購物是不是更行得通，還是愿意留在原來的平臺上。雖然這個行業(yè)的競爭程度不斷提高，我們依然專注于更好服務(wù)用戶，而非其他公司在做什么。
花旗銀行分析師Alicia Yap：關(guān)于公司交易傭金收入的問題，公司的費(fèi)率情況有沒有什么變化？可不可以認(rèn)為，公司營收的增長都來自于多多買菜的傭金？另外，公司的新用戶是否都由多多買菜業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)？有多大比例來自多多買菜？
馬靖：交易傭金收入相比去年同期增長了180%，費(fèi)率沒有變化。這部分收入增長有兩個原因，一是受一季度銷售額的增長推動，二是受多多買菜業(yè)務(wù)營收增長的推動。
David Liu：關(guān)于多多買菜和拼多多平臺其他產(chǎn)品銷售的比例，我們沒有做過計算，因為這些都是我們業(yè)務(wù)的一部分。我們此前提到了，多多買菜的用戶使用頻率出現(xiàn)了提高，用戶購買生鮮和雜貨的需求可以通過更多渠道滿足。從用戶角度而言，拼多多app可以滿足用戶不同層次產(chǎn)品需求和履約需求，我們視其為一個整體。
瑞士銀行分析師Jerry Liu：能否詳細(xì)介紹一下關(guān)于多多買菜傭金費(fèi)率的問題？另外，關(guān)于物流投入的問題，今年這方面的投入有多少？有沒有相關(guān)研發(fā)方面的投入？
馬靖：交易傭金收入包含交易服務(wù)的收費(fèi)，其中也包括來自多多買菜的收費(fèi)，但是整體占比來說很小。
David Liu：我們?yōu)槎喽噘I菜提供的附加服務(wù)就是履約和其他交易服務(wù)，對相關(guān)商家收取費(fèi)用，包含在交易傭金收入之中，相關(guān)的成本計入銷貨成本之中。關(guān)于物流投入，我們認(rèn)為長期來看，物流方面的投入將有助于公司履約能力的提高，以目前的基礎(chǔ)設(shè)施而言，很難想象可以滿足每天3億包裹的高效遞送，我們的系統(tǒng)融合更多的技術(shù)和效率，保證高效綠色的履約，讓用戶的購物體驗不斷提高，這些也是我們不斷創(chuàng)新和發(fā)展的領(lǐng)域。公司也租用了專用的分揀場地來保證多多買菜業(yè)務(wù)生鮮產(chǎn)品的遞送，當(dāng)然這也會推高我們的銷貨成本。公司將著眼長遠(yuǎn)投資，著眼技術(shù)驅(qū)動，改進(jìn)算法，提高數(shù)據(jù)分析能力，物流能力優(yōu)化，以創(chuàng)新更好服務(wù)用戶。
高盛分析師Piyush Mubayi：可否請管理層介紹一下目前公司處于哪個發(fā)展階段？不動產(chǎn)，廠房和設(shè)備（PP&E），以及其他方面的投資占比分別有多少？另外，多多買菜對于公司整體業(yè)務(wù)的影響到底有多大？最新一季度在市場營銷方面的投入，似乎在穩(wěn)定了兩個季度之后又重新開始上升，原因是什么？
David Liu：多多買菜的業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展到全國300多個主要城市，我們的拓展是迅速也是必要的，隨著本地基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，公司業(yè)務(wù)也會逐步拓展。關(guān)于投資，你可能指的是現(xiàn)金流方面的投入，這部分投入更多的還是從我們的現(xiàn)金管理投資角度來看的，而非硬資產(chǎn)方面的投入，確實有些涉及到生鮮業(yè)務(wù)的物流設(shè)施投資，但是大多是還是運(yùn)營方面的投資，所以是體現(xiàn)在銷貨成本之中，而非資本資產(chǎn)或者PP&E。
關(guān)于市場營銷支出，我還是建議大家以長遠(yuǎn)眼光看待這個問題，一季度通常是公司業(yè)務(wù)的淡季，除去自營業(yè)務(wù)，一季度營銷支出在總營收中的占比同去年同期相比還是下降的，公司的營銷效率出現(xiàn)了提升。關(guān)于多多買菜業(yè)務(wù)，這個業(yè)務(wù)更好地滿足了用戶需求，拓展了公司的履約能力，這部分用戶的購買頻次也更高，在營銷支出方面，長期而言，公司也是受益的。
馬靖：關(guān)于多多買菜業(yè)務(wù)，還要提一下在人才方面的投資，我們在各個開展該業(yè)務(wù)的地方都有團(tuán)隊進(jìn)駐，我們同本地承包商緊密合作，保證提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。該業(yè)務(wù)也為產(chǎn)業(yè)上下游創(chuàng)造了幾百萬個就業(yè)崗位。（天恒）
