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文/鄧雙琳
編輯/李薇
阿里新交出的2023財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)，乍一看平平無奇：季度內(nèi)營(yíng)收2071.76億元，同比微增3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%；凈虧損224.67億元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為338.2億元，同比增長(zhǎng)19%。
但這份財(cái)報(bào)實(shí)則透露出兩個(gè)消息：一是降本增效成果顯著，二是投資業(yè)務(wù)受沖擊明顯。
凈虧損加劇，主要受投資所帶來的賬面收益影響，與全球資本緊縮周期導(dǎo)致股票市場(chǎng)的大跌密不可分。
職業(yè)投資人程宇向《中國(guó)企業(yè)家》分析：“阿里在股票市場(chǎng)上升周期建立了自己的投資資產(chǎn)，但現(xiàn)在恰恰遇到股票市場(chǎng)的下降周期，變動(dòng)必然會(huì)影響到最終的利潤(rùn)表上�！�
但刨除投資因素，阿里的盈利大幅改善。盡管與往年增速相比，阿里的營(yíng)收增長(zhǎng)依然放緩，但考慮到疫情以及國(guó)內(nèi)外局勢(shì)的影響，收入、毛利環(huán)比都開始企穩(wěn)回升，已屬不易。
第二財(cái)季季度阿里除國(guó)內(nèi)電商板塊，其他板塊同比均取得增長(zhǎng)。
阿里國(guó)際商業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)4%，全球化業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；直營(yíng)及其他收入同比增長(zhǎng)6%，盒馬收入增長(zhǎng)明顯；云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)3.7%；菜鳥經(jīng)調(diào)整EBITA實(shí)現(xiàn)盈利，外部收入占比提升至73%；本地生活服務(wù)分部經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損34.93億元，較去年同期收窄了近一半；數(shù)字媒體及娛樂分部經(jīng)調(diào)整EBITA僅虧1.17億，同比收窄近9成。
核心的國(guó)內(nèi)電商板塊是阿里第二財(cái)季里唯一收入同比下降的板塊。
季度內(nèi)，阿里中國(guó)零售商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1312.22億元，同比下降1%，環(huán)比下降4.2%。淘寶和天貓GMV均出現(xiàn)同比單位數(shù)下降。這與國(guó)內(nèi)消費(fèi)下行形勢(shì)一致——根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月，中國(guó)網(wǎng)上零售額增幅放緩，有五個(gè)月的月增長(zhǎng)率在5%以下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境整體處于萎縮狀態(tài)。疊加行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)階段，電商營(yíng)收不可能繼續(xù)維持高增速。
可圈可點(diǎn)的是淘寶天貓的用戶黏性。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月30日止的12個(gè)月，在淘寶和天貓消費(fèi)超過人民幣10000元的消費(fèi)者數(shù)維持在約1.24億，并有98%的留存率。
這份財(cái)報(bào)還透露出一個(gè)信號(hào)：陷入增長(zhǎng)乏力的阿里，近一年“左手勒緊錢袋子，右手緊抓效率”的措施已有成效，本季度利潤(rùn)的改善與降本增效密不可分。
財(cái)報(bào)顯示，阿里季度內(nèi)成本和費(fèi)用為1820.39億元，同比下降1.9%。這是2022年以來，阿里首次出現(xiàn)成本費(fèi)用同比下降，成本及費(fèi)用占比總收入從2021年同期的93%減至88%�，F(xiàn)金流則進(jìn)一步優(yōu)化，季度內(nèi)阿里現(xiàn)金流凈額為471.12億元，同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)39.1%。此外，三個(gè)月內(nèi)，阿里總員工數(shù)量減少了1797人。
即便狠抓降本增效，但從本季度財(cái)報(bào)來看，阿里產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用（含基礎(chǔ)研發(fā)）并未下降多少，這表明阿里對(duì)未來長(zhǎng)期發(fā)展依然有清晰規(guī)劃。
以規(guī)模換增長(zhǎng)的無序擴(kuò)張時(shí)代已經(jīng)徹底過去。阿里財(cái)報(bào)一直是觀察互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，本季度財(cái)報(bào)其實(shí)也暗藏一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)過冬指南：
1.高速發(fā)展時(shí)粗放經(jīng)營(yíng)，有危機(jī)感后針對(duì)性的戰(zhàn)略收縮和業(yè)務(wù)裁撤，利潤(rùn)也許就擠出來了；
2.減少非主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，負(fù)債得到緩解，留下充沛現(xiàn)金流，對(duì)于“過冬”至關(guān)重要。
3.在新賽道大力起跑，不如回到主營(yíng)業(yè)務(wù)精耕細(xì)作，改善效率，筑高護(hù)城河。
如何降本增效
阿里財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)，反映在主營(yíng)業(yè)務(wù)的降本增效上。營(yíng)收增速放緩，但利潤(rùn)增加，說明降本增效措施有效果。
用毛利率的數(shù)據(jù)來衡量這一成果相對(duì)更清晰——阿里主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率，從去年同期的35.35%上升到今年的36.67%。
程宇表示：“雖然毛利率變動(dòng)幅度不大，但毛利率的提高其實(shí)一直是企業(yè)付出最多的部分。除非主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，毛利率才會(huì)有大變動(dòng)。目前看來，阿里主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒有發(fā)生巨大變化，但在全球緊縮周期情況之下，依然提升了毛利率，說明阿里的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力其實(shí)在增長(zhǎng)�！�
檢驗(yàn)降本增效成果還有一個(gè)重要指標(biāo)，即經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。
“如果剔除潛在包含的銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、行政費(fèi)用率等后，可以發(fā)現(xiàn)，阿里的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從去年的7.48%上升到今年的12.13%，幅度明顯。這一點(diǎn)能體現(xiàn)，至少阿里在內(nèi)部費(fèi)用控制上做了很大努力�！背逃罘治�。
面臨內(nèi)外部環(huán)境，阿里主動(dòng)做出相應(yīng)調(diào)整，除了降低成本來提升效率，另一個(gè)打法則是更加聚焦，精細(xì)化深耕已有業(yè)務(wù)的效率，爭(zhēng)取創(chuàng)造除核心電商以外更多“小護(hù)城河”。
作為本季度阿里內(nèi)部同比增速最快的兩個(gè)業(yè)務(wù)線，菜鳥和本地生活的增長(zhǎng)性體現(xiàn)了阿里深耕效率的成果。
財(cái)報(bào)顯示，高德在第三季度的表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。國(guó)慶黃金周期間，高德日均活躍用戶突破2.2億。同時(shí)，高德也拉動(dòng)了本地生活服務(wù)的快速增長(zhǎng)——第三季度，阿里本地生活服務(wù)收入同比增長(zhǎng)了21%。可見高德平臺(tái)的增值性服務(wù)正在顯現(xiàn)效果。
程宇認(rèn)為，阿里將地圖、導(dǎo)航、點(diǎn)評(píng)、打車等出行綜合需求都聚集在高德上，通過一個(gè)平臺(tái)節(jié)約了大量資源，也提升了用戶出行效率。這個(gè)細(xì)節(jié)，反而體現(xiàn)出一個(gè)商業(yè)性本質(zhì)——作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，價(jià)值正是在于如何有效提升用戶效率。效率提升越多，給用戶創(chuàng)造的實(shí)際使用價(jià)值就越高，那么服務(wù)商獲得的收益也越高。未來“高德+餓了么+飛豬”的體系若能加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，效率的價(jià)值反饋將更明顯。
菜鳥本季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26%至182.82億元，是阿里業(yè)務(wù)線中增長(zhǎng)幅度最大的業(yè)務(wù)。外部收入占比進(jìn)一步提升至73%。菜鳥驛站的站點(diǎn)數(shù)同比增長(zhǎng)超20%，超過17萬個(gè)。程宇認(rèn)為，菜鳥國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)，源于對(duì)物流過程及更深度的把控，優(yōu)化了效率，提升了服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗(yàn)。
運(yùn)用數(shù)字技術(shù)來優(yōu)化原有行業(yè)效率是阿里的一貫精神，如今調(diào)整期的阿里優(yōu)先效率創(chuàng)造價(jià)值，也算是回歸本質(zhì)。當(dāng)年阿里電商起家，也正是依靠電商與物流結(jié)合帶來的商品流通效率。
在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展時(shí)期，許多企業(yè)都曾盲目跟風(fēng)走過一條路——通過燒錢補(bǔ)貼來吸引用戶。但在寒冬之下，用財(cái)務(wù)補(bǔ)貼創(chuàng)造的價(jià)值，幾乎都是虛晃一槍，嚴(yán)重的還會(huì)傷害到企業(yè)根基。通過效率提升創(chuàng)造出來的價(jià)值，才是良性價(jià)值。
關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期
進(jìn)入增長(zhǎng)乏力期后，阿里一直在面臨一個(gè)考題：如何在電商基本盤外找到新增長(zhǎng)引擎。今年7月，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席兼CEO張勇發(fā)布股東信，進(jìn)一步明確阿里未來三大戰(zhàn)略：消費(fèi)、云計(jì)算和全球化。
目前，國(guó)際環(huán)境處于整體需求旺盛階段，阿里國(guó)際商業(yè)在當(dāng)中取得增長(zhǎng)，與國(guó)際通脹大環(huán)境也是一致的。
程宇認(rèn)為，目前國(guó)際環(huán)境整體需求比國(guó)內(nèi)要好，因此阿里可以抓住窗口期，重點(diǎn)發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，讓國(guó)際業(yè)務(wù)來帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)。
云計(jì)算則是扛起阿里下一段發(fā)展的希望。財(cái)報(bào)顯示，第二財(cái)季阿里云業(yè)務(wù)收入207.6億元，同比增長(zhǎng)4%。盡管增長(zhǎng)放緩，但阿里云的收入結(jié)構(gòu)也經(jīng)歷了一番調(diào)整。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，阿里云非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收入增幅達(dá)28%，主要由金融服務(wù)、電訊及公共服務(wù)行業(yè)所驅(qū)動(dòng)，未來或許不再倚重互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。2021年，阿里云丟掉了一個(gè)最大的客戶字節(jié)跳動(dòng)，字節(jié)跳動(dòng)選擇自己?jiǎn)胃�，推出了火山引擎，阿里云增速由此放緩�?/P>
從財(cái)報(bào)里看，阿里云也正在成為阿里全球化的重要技術(shù)抓手。9月22日，阿里云宣布未來三年將投入70億元，繼續(xù)建設(shè)國(guó)際本地化生態(tài)，并在歐美亞多地增設(shè)6個(gè)海外服務(wù)中心。目前，阿里云在全球28個(gè)地域運(yùn)營(yíng)著85個(gè)可用區(qū)。過去三年，阿里云在海外市場(chǎng)增長(zhǎng)超過10倍，排名亞太第一。
招商證券最新的研究指出，云計(jì)算正在成為阿里巴巴新的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，從2021年第二季度開始，阿里云實(shí)現(xiàn)盈利常態(tài)化。
程宇認(rèn)為，阿里云要取得更高發(fā)展，必須要與實(shí)業(yè)相結(jié)合，需要從具體的行業(yè)切進(jìn)去，而不是泛化的發(fā)展，必須要跟這個(gè)具體行業(yè)的特點(diǎn)、行業(yè)規(guī)律、行業(yè)知識(shí)相結(jié)合，然后在自己的云層面上形成足夠的軟件服務(wù)的生態(tài)，而且這個(gè)生態(tài)能夠?qū)唧w行業(yè)的效率提升發(fā)揮越來越大的作用。這樣，云、軟件、服務(wù)和生態(tài)，才能和行業(yè)之間形成良性發(fā)育關(guān)系，競(jìng)爭(zhēng)力和護(hù)城河也會(huì)越來越強(qiáng)。
當(dāng)前中國(guó)面臨著一個(gè)空前的機(jī)會(huì)，制造業(yè)中，表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深度融合。對(duì)企業(yè)而言，找準(zhǔn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脈搏，順勢(shì)而為更能與社會(huì)經(jīng)濟(jì)同頻共振，帶來長(zhǎng)期發(fā)展�！皵�(shù)實(shí)融合”正是阿里下一階段想乘上的東風(fēng)。
11月9日，在世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)上，張勇表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，已經(jīng)成為行業(yè)的共識(shí)和趨勢(shì)，“阿里巴巴會(huì)始終扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)，利用好數(shù)字技術(shù)幫助中小企業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革加速到來�！�
中國(guó)數(shù)實(shí)融合50人論壇副秘書長(zhǎng)胡麒牧指出，在電商賽道進(jìn)入下半場(chǎng)的背景下，阿里把推動(dòng)數(shù)實(shí)融合作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，阿里云和菜鳥網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)實(shí)融合領(lǐng)域是一個(gè)幾十萬億級(jí)的巨大市場(chǎng)空間，既是我國(guó)規(guī)模巨大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型方向，海外市場(chǎng)也有巨大需求。
不過，盡管降本增效頗有成效，但阿里短期內(nèi)依然承壓。
以代表阿里核心收入的客戶管理收入（CMR）為例。第二財(cái)季，阿里CMR為664.97億元，同比下降幅度達(dá)到7%。財(cái)報(bào)電話會(huì)上，分析師們表達(dá)了擔(dān)憂。張勇解釋，無論是大、中、小商家，在一個(gè)不確定的疫情經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，對(duì)于營(yíng)銷投入預(yù)算的行為都更加謹(jǐn)慎。
張勇還提到，本季度受退貨率等因素影響，截至2022年9月底止季度，CMR的跌幅高于GMV跌幅。而這與阿里整個(gè)電商運(yùn)營(yíng)手法、銷售方式的變動(dòng)均有關(guān)。
“一方面，由于包括直播電商等銷售方式的變化，會(huì)對(duì)退貨率產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響銷售傭金；另一邊，與CMR相關(guān)的廣告收入、廣告主整體意愿、宏觀經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)�！睆堄陆忉�。
不過，無論如何，作為觀察互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的窗口，從阿里的財(cái)報(bào)中，可以看出一家互聯(lián)網(wǎng)公司在冬天如何制定策略規(guī)劃，如何投入資源、如何執(zhí)行戰(zhàn)略。但全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，誰都無法就此下定論，阿里是否會(huì)很快撥開迷霧見月明。
但長(zhǎng)期來看，有清晰規(guī)劃、愿意主動(dòng)調(diào)整的企業(yè)，才有走出冬天的韌性。
