運(yùn)營(yíng)商CAPEX變局：整體“瘦身”，算力投資“不設(shè)限”

三大運(yùn)營(yíng)商 2024 年業(yè)績(jī)公布，資本開(kāi)支年降趨勢(shì)明顯，算力投資“不設(shè)上限”3 月 31 日消息，三大運(yùn)營(yíng)商相繼公布 2024 年的業(yè)績(jī)，回望過(guò)去，展望未來(lái)�！斑^(guò)去”的部分主要看營(yíng)收、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)字，而“未來(lái)”的部分主要體現(xiàn)在 2025 年的資本開(kāi)支，資金重點(diǎn)流向的領(lǐng)域一般來(lái)說(shuō)都是戰(zhàn)略重心。從近三年的數(shù)據(jù)來(lái)看，三家運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支年降的趨勢(shì)十分明顯，在此基礎(chǔ)上持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。最明顯的是，數(shù)字整體下降的同時(shí)，算力、AI 的投資每年都在增長(zhǎng)，三家運(yùn)營(yíng)商也表示對(duì)于算力的投資“不設(shè)上限”“安排特別預(yù)算”。資本開(kāi)支持續(xù)向算力傾斜，這是人工智能浪潮下的重要舉措。而大力發(fā)展人工智能，更是運(yùn)營(yíng)商從傳統(tǒng)電信企業(yè)向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略。運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支年降趨勢(shì)明顯去年，三大運(yùn)營(yíng)商均表示 2024 年的資本開(kāi)支占服務(wù)收入比要實(shí)現(xiàn)小于 20%的目標(biāo)。從 2024 年實(shí)際資本開(kāi)支占服務(wù)收入比來(lái)看，中國(guó)電信為 19.40%，中國(guó)移動(dòng)為 18.44%，中國(guó)聯(lián)通為 17.75%，均低于 20%。中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出：“2025 年資本開(kāi)支的占收比將有更為明顯的下降�！�2025 年，中國(guó)電信資本開(kāi)支計(jì)劃為 836 億元，較 2024 年下降 10.6%；中國(guó)移動(dòng)資本開(kāi)支計(jì)劃為 1512 億元，較 2024 年下降 8.5%；中國(guó)聯(lián)通資本開(kāi)支計(jì)劃為 550 億元，較 2024 年下降 10.4%。可以看到，三家運(yùn)營(yíng)商不約而同的大幅下調(diào)資本開(kāi)支，這不是一拍腦門(mén)的決定，一切都有跡可循。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，尤其是無(wú)線網(wǎng)絡(luò)的部署一直是資本開(kāi)支的大頭，如今 5G 覆蓋基本完善，5G-A 需求優(yōu)先，并且更多的是升級(jí)而非新建，資本開(kāi)支下降是必然趨勢(shì)。以中國(guó)移動(dòng)為例，2025 年，5G 投資大幅縮減 108 億元。與此同時(shí)，運(yùn)營(yíng)商也在不斷優(yōu)化資本開(kāi)支的投向。如中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上所言，資本開(kāi)支也將會(huì)有結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，例如在算力方面，初步安排 22%的增長(zhǎng)，但不設(shè)限，將根據(jù)客戶的需求，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的情況，進(jìn)行靈活調(diào)度。中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃投入 373 億元布局算力，占資本開(kāi)支的 25%，雖然與 2024 年相比增幅不大，但與連接、能力、基礎(chǔ)方面的投資相比，是唯一投資增長(zhǎng)的領(lǐng)域。另外，中國(guó)移動(dòng)總經(jīng)理何飚在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于推理資源將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行投資，不設(shè)上限。中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì) 2025 年算力投資同比增長(zhǎng) 28%，據(jù)粗略測(cè)算，2025 年