三網(wǎng)融合試點(diǎn)實(shí)施 誰將受益

　　□大同證券

　　三網(wǎng)融合意味著節(jié)目和用戶之間的通道更加豐富，它的效果并不只是簡單的廣電和電信互相進(jìn)入彼此的產(chǎn)品市場，而是更多新產(chǎn)品、新市場將在融合以后產(chǎn)生。三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案將獲批，投資者該如何把握這一題材所帶來的投資機(jī)會(huì)？

　　內(nèi)容提供商：量價(jià)齊升助業(yè)績 平臺(tái)的融合與競爭不僅大幅增加對(duì)內(nèi)容資源的需求，更提升了內(nèi)容提供商的議價(jià)能力，內(nèi)容提供商受益于量價(jià)齊升。以視頻領(lǐng)域?yàn)槔��?009年電視劇互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)每集售價(jià)提高了10倍，并且電視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格快速攀升的趨勢仍將持續(xù)。具備內(nèi)容生產(chǎn)能力的提供商在商業(yè)模式上具備突破的空間。上市公司中視傳媒、電廣傳媒具備內(nèi)容生產(chǎn)的雄厚實(shí)力。

　　軟硬件設(shè)備供應(yīng)商：受益在先 三網(wǎng)融合的實(shí)施將進(jìn)一步推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是寬帶的發(fā)展，對(duì)增加電信寬帶用戶、擴(kuò)展新的利潤增長提供了機(jī)遇。為應(yīng)對(duì)三網(wǎng)融合后全業(yè)務(wù)競爭時(shí)代的到來，有線運(yùn)營商和電信運(yùn)營商將不得不加快網(wǎng)絡(luò)改造進(jìn)度，預(yù)計(jì)設(shè)備提供商將會(huì)在未來3-5年內(nèi)分享高達(dá)4千億元規(guī)模的資本開支。其中光通信設(shè)備商在未來1-2年內(nèi)業(yè)績將保持高速增長，具體公司包括：國內(nèi)設(shè)備制造商龍頭中興通訊、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化提供商三維通信、光電線纜龍頭中天科技和電信增值業(yè)務(wù)提供商北緯通信。

　　三網(wǎng)融合重點(diǎn)工作要求選擇有條件的地區(qū)開展雙向進(jìn)入試點(diǎn)、加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)改造、強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)管理。數(shù)據(jù)、增值業(yè)務(wù)、節(jié)目等內(nèi)容的發(fā)展會(huì)帶來數(shù)據(jù)和交換中心的更新?lián)Q代和升級(jí)，也將帶來網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)的加強(qiáng)。從而給計(jì)算機(jī)硬件及軟件特別是軟件中的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)帶來發(fā)展。在系統(tǒng)集成方面，東軟集團(tuán)、華勝天成具有一定的優(yōu)勢。

　　有線運(yùn)營商：整合將加快 在成立全國有線運(yùn)營商的大背景下，各省均加快整合步伐，并積極爭取上市，以期望在未來全國運(yùn)營商中獲得更大股權(quán)占比和話語權(quán)。湖北有線借殼武漢塑料，而杭州華數(shù)、廣州有線、福建有線、江蘇有線借殼或者IPO的市場傳聞持續(xù)不斷，可見市場對(duì)有線行業(yè)整合關(guān)注度之高。而整合也確實(shí)能夠起到降低有線運(yùn)營商采購成本和客戶服務(wù)成本等實(shí)實(shí)在在的協(xié)同效應(yīng)，并由于二級(jí)市場有線企業(yè)的定價(jià)水平往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收購或者整合的定價(jià)，有助于股價(jià)的大幅提升。個(gè)股方面，歌華有線和天威視訊在高清業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)度上領(lǐng)先；從與上游內(nèi)容商合作角度看，歌華有線本身有“類電視臺(tái)”資源，并與快樂購等國內(nèi)領(lǐng)先服務(wù)提供商合作；而從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網(wǎng)絡(luò)。三網(wǎng)融合事件性驅(qū)動(dòng)和后續(xù)各有線運(yùn)營商強(qiáng)化自身競爭力的措施將成為股價(jià)催化劑。

　　新型終端制造商：迎來新增長 這其中包括：推出具備網(wǎng)絡(luò)功能的電視，使電視成為有線信號(hào)和網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的終端，實(shí)現(xiàn)互動(dòng)操作；從電視機(jī)到內(nèi)容服務(wù)，提供附加值業(yè)務(wù)。上市公司中海信電器和四川長虹將受益；手機(jī)的升級(jí)換代已經(jīng)勢在必行，且新品推出率將越來越快。未來手機(jī)上網(wǎng)速度將接近于固定寬帶，隨時(shí)隨地接入互聯(lián)網(wǎng)成為了可能。上市公司中看好中興通訊和TCL集團(tuán)。

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