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王如晨
《第一財經日報》在美國證券交易委員會(SEC)官網看到，中國射頻芯片企業(yè)上海銳迪科21日已向該機構提交了首次公開募股(IPO)的申請文件。內容顯示，它計劃融資1億美元，以用于開發(fā)新產品、資助一些基礎設施項目等。
銳迪科成立于2004年4月，主要從事射頻芯片的設計、開發(fā)、制造和銷售，此外，3年來，已先后涉足FM收音機芯片、模擬電視手機芯片等領域。早在2007年時它便計劃IPO之旅，但因金融危機影響拖延至今。
“銳迪科的動作說明，經歷過金融危機、全球半導體產業(yè)衰退后，中國半導體設計企業(yè)已經恢復了部分信心�！卑雽w研究專家顧文軍對記者說。
銳迪科申請文件顯示，該公司近3年來的營收跌宕起伏。2007年，銳迪科營收創(chuàng)了歷史紀錄，達1.37億美元；2008年，受金融危機重創(chuàng)，僅得5550萬美元；不過2009年營收重新超過1億美元。而今年上半年，銳迪科營收已達7619萬美元，全年有望達1.5億美元。
但尷尬的是，其毛利率僅20%多，凈利潤僅10.8%。而本土許多設計企業(yè)如國民技術(300077.SZ)等，一般毛利率多在40%至50%之間，凈利率在20%以上。
文件顯示，銳迪科毛利較低主要原因在于，它主要從事被動芯片研發(fā)。這等于在為別人做配套，很難擁有議價權。此外，過去3年，它從射頻芯片擴展到FM與模擬電視手機芯片，雖然壯大了營收，卻進一步拉低了毛利。
“國民技術營收7000萬美元，在本土上市還能融到22億元，等于3億多美元。”顧文軍說，銳迪科今年營收應該在1.5億美元，但融資目標僅1億美元，顯示出IPO受制于投資方推動。
他說，銳迪科主要客戶集中在內地，選擇納斯達克很難獲得較高溢價，因為后者已經不是中國半導體企業(yè)的“天堂”。
消息人士透露，銳迪科之前考慮過中小板或創(chuàng)業(yè)板，但投資方擔心退出不利。幾年來，它的主要投資方華平投資的多個半導體設計項目，如北京互芯、智多微、上海那微、北京鳳凰微電子等，至今沒一家成功退出，其中那微已倒閉，智多微已斷臂求生。
昨日，銳迪科一位高管拒絕了記者的采訪請求。
