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行業(yè)分析
通�？磥�，電信行業(yè)今年將是一個平穩(wěn)的年份，但是，根據(jù)工信部最新的數(shù)據(jù)顯示，我們對于電信行業(yè)的判斷過于保守。2011年上半年電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額環(huán)比增加56.5%，遠超市場預期。按照電信行業(yè)的下半年的投資額大于上半年投資額的常規(guī)，全年的投資額將會超出市場的預期。同時，電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額是領先指標，預示著電信設備制造商將有一個好的收成。
短期看來，電信運營商居于主導地位，電信運營商的資本支出決定了電信設備供應商的業(yè)績。從歷史數(shù)據(jù)分析，電信固定資產(chǎn)投資完成額決定了電信設備供應商業(yè)績的好壞。
工信部的數(shù)據(jù)表明電信行業(yè)的固定資產(chǎn)投資將超預期。
市場原來的預期是2011年的投資額與2010年持平，我們認為，2011年最壞的估計是與2010年的投資持平，更大的可能是總體投資規(guī)模與2009年持平。預計電信固定資產(chǎn)投資完成額在3700億~3800億之間，將遠超3200億的投資規(guī)模。
投資邏輯
1.行業(yè)景氣度超預期，尋找行業(yè)的龍頭企業(yè)。
2.收入以國內(nèi)為主的企業(yè)。
3.尋找細分行業(yè)的領袖企業(yè)。
4.尋找業(yè)績彈性大的企業(yè)的同時，信息設備指數(shù)已經(jīng)弱于大勢，安全邊界已現(xiàn)。
推薦標的
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