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日前，四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司(下稱“創(chuàng)意信息”)首發(fā)獲通過，此為創(chuàng)意信息第二次申請(qǐng)上會(huì)。2011年2月，創(chuàng)意信息第一次闖關(guān)資本市場(chǎng)折戟而歸，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)給出的理由是“公司在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，對(duì)成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力難以明確判斷”。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電信技術(shù)服務(wù)，包括集成、開發(fā)、電信網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)服務(wù)，屬于服務(wù)性行業(yè)。經(jīng)過一年多時(shí)間的調(diào)整，筆者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)意信息在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、客戶集中度等方面仍存在嚴(yán)重問題。
綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)
相比同行業(yè)上市公司，創(chuàng)意信息主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率處在墊底位置。2009年-2011年創(chuàng)意信息主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.33%、50.38%、51.36%。創(chuàng)意信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)毛利率僅高于華勝天成，低于其他可比上市公司。而創(chuàng)意信息主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為99.94%、99.93%和99.95%，主營(yíng)業(yè)務(wù)占比極高，而數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)的毛利率在同行業(yè)中卻處于下游水平，且隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加劇烈，該公司較弱的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力或?qū)е律鲜兄吩庹坳?/p>
客戶集中度高
報(bào)告期內(nèi)，公司前五名客戶營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別為91.97%、81.83%、79.92%，其中近三年來電信運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.84%、68.05%和69.39%。創(chuàng)意信息的客戶高度集中，且單一依賴電信行業(yè)。盡管前五大客戶的營(yíng)收占比有逐年降低的趨勢(shì)，但是倘若前五大客戶中任何一個(gè)，尤其是電信商，終止或減少了與創(chuàng)意信息的合作關(guān)系，那么創(chuàng)意信息的業(yè)績(jī)將急速下滑。
對(duì)于四川創(chuàng)意信息能否最終順利上市發(fā)行，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注。
王捷/文
