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喧囂已久的電信重組方案終于塵埃落定――聯(lián)通將面臨拆骨之痛,而獲得聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)的新電信將開始與中國移動新一輪的較量,勝負難料。記者昨日從某運營商高層處獲得確切消息,電信業(yè)重組方案在上周五召開的國務(wù)院常務(wù)會議上正式獲批通過,但何時正式公布未知。
據(jù)消息人士透露,電信重組方案將在“兩會”前后正式公布,但3G牌照的發(fā)放可能要待奧運會后公布。另有消息稱,幾大運營商最高層的去留問題,也將在本周召開會議作出最終決定。
高層人事變動有望本周確定
記者從多家運營商高層處獲悉,重組方案仍為年前披露的方案,即聯(lián)通分拆CDMA網(wǎng)絡(luò)給中國電信,保留GSM網(wǎng)絡(luò)與中國網(wǎng)通合并,中國鐵通則并入中國移動集團。合并完成后,將形成中國移動、中國聯(lián)通(網(wǎng)通)、中國電信三大全國性全業(yè)務(wù)運營商。
對于電信最終成功獲得聯(lián)通C網(wǎng),電信內(nèi)部人士稱并不意外。“從2006年開始,中國電信就把目光聚焦到了收購聯(lián)通C網(wǎng)上。內(nèi)部做了非常詳細的規(guī)劃。”據(jù)該人士透露,中國電信從今年1月起開始在內(nèi)部對CDMA網(wǎng)絡(luò)的運作進行人員招聘培訓(xùn)等相關(guān)工作。此前已經(jīng)與多家聯(lián)通C網(wǎng)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)廠商進行高頻度接觸,征集各廠商對接聯(lián)通C網(wǎng)系統(tǒng)的解決方案,并著手制定支撐C網(wǎng)運營所需硬件設(shè)備的采購計劃。
對于CDMA網(wǎng)絡(luò)的售價,申銀萬國的估值為642億元人民幣,而中金的估價約為500億元人民幣。早前對C網(wǎng)的估值最高為1200億元人民幣。
據(jù)消息人士透露,對于最受關(guān)注的高層變動問題,近期政府部門及運營商代表召開過數(shù)次會議集中討論,但分歧頗大,因此未有最終定論。早前坊間傳言稱,中國網(wǎng)通總經(jīng)理張春江將掌管并入中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)之后的中國電信；聯(lián)通GSM網(wǎng)納入中國網(wǎng)通后,新公司由現(xiàn)任中國聯(lián)通總經(jīng)理常小兵擔(dān)任；而中國移動總經(jīng)理王建宙將退休,其位由信產(chǎn)部副部長奚國華接任；中國電信總經(jīng)理王曉初則將進入信產(chǎn)部。
有運營商內(nèi)部人士稱,人事變動目前還存在很大不確定性,上述版本也僅限于傳言。但該人士透露,幾大運營商最高層的去留問題,將在本周召開會議作出最終決定。
投行稱該方案較優(yōu)
“這一重組方案時間長,耗費資金多,并不是最優(yōu)方案�！北本┼]電大學(xué)曾劍秋認為,只有中移動與鐵通合并時間比較短,而聯(lián)通G網(wǎng)與網(wǎng)通合并的時間會相當長,“聯(lián)通和網(wǎng)通將激烈地爭奪新聯(lián)通總公司和北方十省各級分公司的主導(dǎo)權(quán),完全融合至少需要4-5年時間”。
但多數(shù)投行認為該方案是較好的選擇。有分析報告認為,固網(wǎng)運營商收購聯(lián)通的移動網(wǎng),屬于市場調(diào)整風(fēng)險小、重組結(jié)構(gòu)明晰的一個有效對策。東方證券則認為,聯(lián)通出售C網(wǎng),有望溢價20%左右；聯(lián)通的價值提升取決于聯(lián)通和網(wǎng)通的融合進展,有望逐步縮小與移動的差距；聯(lián)通與網(wǎng)通協(xié)同效應(yīng)預(yù)計可提升公司價值10%。
申銀萬國則認為,將中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通和中國鐵通五家運營商合并為新移動、新電信、新聯(lián)通(網(wǎng)通),是一種“力量對比最為均衡的方案”。獲得移動網(wǎng)絡(luò)CDMA網(wǎng),將成為新電信的經(jīng)營拐點。根據(jù)申銀萬國估算,在收購CDMA網(wǎng)絡(luò)后,中國電信能實現(xiàn)每股0.63港元的溢價�！爸袊娦诺墓叹W(wǎng)價值為每股6.77港元,加上CDMA收購溢價,預(yù)計中國電信6個月目標價格為每股7.40港元�！�
3G牌照發(fā)放或在奧運后
據(jù)運營商高層透露,在最高層確定通過重組方案后,目前各大運營商在集團層面已經(jīng)開始運作重組事宜,而聯(lián)通和網(wǎng)通已經(jīng)開始啟動內(nèi)部的股權(quán)置換,但是官方正式宣布重組還有一段時間。
東方證券分析稱,具體重組將分多步進行,第一步是實現(xiàn)集團層面的戰(zhàn)略合并,無需資本市場行使表決權(quán)；其次是由共同的集團公司對兩家紅籌公司進行合并操作,上市公司之間的融合成為集團公司內(nèi)部的資本運作,尊重資本市場的選擇；最后,在整合后的內(nèi)部,進行類似于事業(yè)部方式的調(diào)整。
雖然早前有分析稱,應(yīng)先給各大運營商發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照,然后再進行電信重組,但從目前的實施情況看,3G牌照發(fā)放或在奧運會之后,待運營商重組步入正規(guī)后方進行。目前普遍預(yù)計新移動將獲得TD牌照；新電信獲CDMA2000牌照；而新聯(lián)通(網(wǎng)通)獲WCDMA牌照。
記者 陶國睿
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設(shè)備商受益或大于運營商
春江水暖鴨先知,資本市場的嗅覺最為靈敏。已連續(xù)4個交易日上漲的中國聯(lián)通昨日卻顯現(xiàn)頹勢,以3.63%的跌幅報收12.47元,似乎延續(xù)了A股市場利好見光股價下挫的“傳統(tǒng)”。
一位不愿具名的分析人士認為,隨著重組形勢的日趨明朗,前期市場對中國聯(lián)通重組的預(yù)期已開始兌現(xiàn),“利好確定加之目前市況不佳,中國聯(lián)通獲利回吐應(yīng)在意料之中。”
目前市場對重組后國內(nèi)電信行業(yè)四大運營商受益程度按從大到小排列為:中國電信>中國網(wǎng)通>中國聯(lián)通>中國移動。前兩者獲得了夢寐以求的移動通信牌照,中國電信攜固網(wǎng)資源優(yōu)勢成為最大受益者。
聯(lián)合證券電信行業(yè)分析師關(guān)海燕表示,由于電信重組一直在傳聞之中,股價在市場中已經(jīng)被預(yù)期推高,所以近期漲幅較大的A股中國聯(lián)通和H股中國電信受益雖然較大但后市卻不一定如投資者所想漲得最好。她認為:“重組后運營商將面臨進行內(nèi)部調(diào)整、業(yè)務(wù)磨合和發(fā)展新業(yè)務(wù)的任務(wù),在短期內(nèi)業(yè)績增長可能并不明顯,而獲得盈利體現(xiàn)則需要更長一段時間�！�
既然電信運營商的股價已經(jīng)被預(yù)期所推高,那么重組后市場的投資機會在哪里呢?光大證券電信行業(yè)研究員周勵謙認為,投資者或可關(guān)注隱藏在重組消息背后的電信設(shè)備商。
“前期重組概念炒作中運營商的股價已相對不便宜了,但設(shè)備制造商受到電信行業(yè)投資增加的長期利好,后市機會可能更明顯。”周勵謙表示,“電信重組后,新一輪投資建設(shè)將會掀起。尤其3G牌照的發(fā)放對3G三種制式都有準備的設(shè)備制造商會更有促進業(yè)績增長的作用�！�
據(jù)了解,目前國內(nèi)電信行業(yè)每年約有2100億元的設(shè)備投資,行業(yè)重組和3G牌照的發(fā)放都將大幅提振未來兩年的投資額度。關(guān)海燕預(yù)測,2008年行業(yè)投資不會出現(xiàn)“井噴”的情況,但估計會有20%-25%的增長額,“即使這樣算也將達到2600億-2700億元�！标P(guān)海燕表示,“這個額度仍然很可觀�！�
記者 楊小亮
