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移動通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時(shí)間11月21日晚間消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，將藍(lán)汛通信(Nasdaq:)股票評級為“增持”，目標(biāo)股價(jià)從10美元下調(diào)至8美元。
以下為報(bào)告全文：
藍(lán)汛通信第三季度業(yè)績表現(xiàn)疲軟，而第四季度營收預(yù)告同樣低迷。第三季度，藍(lán)汛通信營收和息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)略好于我們的預(yù)期。然而我們認(rèn)為，這一業(yè)績可能差于市場預(yù)期，因?yàn)樗{(lán)汛通信的營收較此前預(yù)告低3%至5%。該公司預(yù)計(jì)，第四季度營收將同比增長25%至28%，低于第三季度的30.4%。
我們將藍(lán)汛通信2012和2013年?duì)I收、EBITDA和每股收益預(yù)期分別下調(diào)3%和4%、23%和24%以及30%和58%。我們目前預(yù)計(jì)，藍(lán)汛通信2012和2013年?duì)I收增長率分別為31.6%和29.4%，低于此前的36.2%和29.5%；EBITDA利潤率分別為10.7%和12%，低于此前的13.5%和15%。因此基于DCF估值法，我們將藍(lán)汛通信的目標(biāo)股價(jià)從10美元下調(diào)至8美元。
藍(lán)汛通信財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)包括：1)毛利率穩(wěn)定提升，從2011年第四季度的30%上升至2012年第三季度的33%；2)來自高利潤率垂直行業(yè)，例如企業(yè)和電子商務(wù)行業(yè)的營收貢獻(xiàn)更高。
藍(lán)汛通信財(cái)報(bào)中的問題包括：1)第三季度營收較管理層此前預(yù)計(jì)低3%至5%；2)第四季度營收預(yù)告低迷，營收增長率為25%至28%，低于第三季度的30.4%；3)由于較高的研發(fā)成本，EBITDA利潤率仍然面臨壓力。(邱越)
