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劉佳 李娜
[ “資本市場需要一個好故事，但從目前的情況看，迪信通還需要做更多的改變�！卑阶稍僀EO張毅對記者說 ]
沖擊“中國手機(jī)賣場第一股”的迪信通最終還是與A股失之交臂。中國證監(jiān)會公布的IPO企業(yè)申報信息表顯示，近日國內(nèi)老牌手機(jī)連鎖企業(yè)北京迪信通公司的IPO申請被終止審查。
在傳統(tǒng)家電連鎖與線上電子商務(wù)的雙重擠壓下，持續(xù)盈利能力不足，被外界普遍視作是迪信通折戟IPO的重要原因。
昨日，迪信通總裁金鑫以外地出差開會為由婉拒了《第一財經(jīng)日報》的采訪。
一位迪信通內(nèi)部人士對記者表示，迪信通不會就此擱淺上市計劃，未來不排除去香港上市的可能，預(yù)計新的資本動作將很快出爐。
在中投顧問高級研究員賀在華看來，迪信通面臨的挑戰(zhàn)不容忽視，國美、蘇寧等實(shí)體巨頭整合完畢后，線上、線下雙重經(jīng)營的模式必將促進(jìn)整個行業(yè)重新洗牌。在迪信通主業(yè)的成長性很難獲得投資者青睞的前提下，尋找殼資源或是明智之舉。
盈利能力遭拷問
早在2007年，就有傳言稱迪信通正運(yùn)作香港H股上市，隨后迪信通將上市地點(diǎn)轉(zhuǎn)向內(nèi)地A股，然而，直至5年之后才得以躋身IPO排隊(duì)名單之中。
資本市場上，最多的質(zhì)疑聲來自于在運(yùn)營商以及電商的沖擊下，迪信通如何保持持續(xù)的盈利能力。
賀在華告訴記者，一般而言，被終止審查的企業(yè)多涉及各種負(fù)面新聞，財報不合格、自查報告逾期、營收不穩(wěn)定、不符合上市標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)實(shí)力較弱等因素較為常見。目前國內(nèi)IPO大門尚未打開，能否順利通過審核主要取決于標(biāo)準(zhǔn)的松緊，迪信通被終止審查或因?yàn)檎呤站o導(dǎo)致其不符合相關(guān)規(guī)定。
“手機(jī)銷售連鎖的模式在前幾年比較成功，迪信通憑借此方式迅速做大做強(qiáng)，在行業(yè)中已經(jīng)有一定影響力。不過，近兩年整個行業(yè)遭遇重大變革，電子商務(wù)、直營店對連鎖銷售模式產(chǎn)生致命性打擊，迪信通將面臨重大的挑戰(zhàn)，未來盈利能力不容樂觀�！辟R在華評價。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，運(yùn)營商渠道和電商渠道目前正處在爆發(fā)期。2012年，中國移動終端公司手機(jī)銷量達(dá)到3140萬臺，市場份額同比增長10倍。并且，電商渠道占手機(jī)銷售比重正在一路走高，從2010年的700萬臺增至2012年的3000萬臺，銷量占比從2010年的2%增至2012年的10%，預(yù)計2013年將達(dá)15%。
此前迪信通高級副總裁齊峰曾透露，2007年時迪信通在北京地區(qū)的凈利潤率能達(dá)到5%，現(xiàn)在由于價格競爭越來越激烈，凈利潤率只能維持在1.5%至2.5%之間。
“事實(shí)上，和運(yùn)營商的合作，表面上看是終端在增長，但實(shí)際上利潤還是運(yùn)營商吃大頭。”國內(nèi)一家手機(jī)銷量排名前三的手機(jī)廠商負(fù)責(zé)人告訴記者，目前運(yùn)營商渠道的上升，導(dǎo)致很多時候社會渠道商成為了“打工者”，此外，像迪信通這樣的企業(yè)往往還要承擔(dān)日益增長的渠道費(fèi)用。
對于渠道費(fèi)用，金立手機(jī)總裁盧偉冰告訴記者，當(dāng)你走進(jìn)一個賣場，看到三個柜臺和一個背景板，40到50平方米的面積，除租金外，沒有1.5萬塊錢是做不到的�！熬�下的維護(hù)費(fèi)用越來越多�！�
手機(jī)渠道商 天音控股 和 愛施德 2012年均出現(xiàn)巨虧。天音控股2012年年報顯示，公司去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤-2261萬元，凈利潤同比下滑144%。愛施德2012年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為-2.59億元，同比下降172%。愛施德8月9日公布了2013年上半年財報，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入197.08億元，凈利潤僅為2.58億元。
對于回升的原因，愛施德公告稱從2012年三季度起建立起了嚴(yán)格的庫存風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警機(jī)制，對問題機(jī)型進(jìn)行及時清理，有效避免了存貨跌價，并且加大了與運(yùn)營商、廠商的深入合作，集合三方資源，推出有競爭力的合約機(jī)產(chǎn)品。
做大不等于做強(qiáng)
在中國手機(jī)連鎖的拓展，有“先行圈地、后圖發(fā)展”的門店擴(kuò)張方式和“廣積糧、緩稱王”注重利潤的擴(kuò)展方式，迪信通是前者的代表。
1993年，創(chuàng)始人劉東海從借來的5000元起家，在北京西單三尺柜臺成立迪信通，開始涉足通訊零售行業(yè)，并在2006年引入了鼎暉和英國3I的投資后，開始了大步擴(kuò)張的計劃。
公開資料顯示，到2007年為止，迪信通全國的門店已經(jīng)接近1000家，平均每年開店超過100家。而在2008年時，通過直營店的模式擴(kuò)張成為中國最大手機(jī)連鎖的迪信通開始走“特許加盟和直營店”的模式，希望在未來5年內(nèi)把其在國內(nèi)的門店數(shù)量從目前的1200家擴(kuò)張到5000家。
但受2008年金融危機(jī)的影響，手機(jī)連鎖銷售企業(yè)很快陷入了“關(guān)店潮”。迪信通的競爭對手金飛鴻在北京關(guān)閉了近1/3的門店，協(xié)亨退出溫州市場，迪信通也曾在一年內(nèi)關(guān)閉了約80家門店。
公開資料顯示，2012年，迪信通營業(yè)額超過100億，同比增長超過20%，遠(yuǎn)高于中國GDP增長的7.8%。擁有覆蓋全國26個省市近2000個終端的零售門店；而到了2013年，目前迪信通門店仍不到此前預(yù)期的5000家的一半。
在艾媒咨詢CEO張毅看來，迪信通的商業(yè)模式仍是以店鋪銷售為主要利潤點(diǎn)，通過增開門店、擴(kuò)大規(guī)模，提高手機(jī)產(chǎn)品銷售數(shù)量實(shí)現(xiàn)利潤，但平均單店的營收總體增長不明顯，包括店鋪?zhàn)饨�、人工等成本又不停上漲，再加上京東商城、淘寶等低價網(wǎng)絡(luò)渠道以及三大電信運(yùn)營商全面開放的終端店鋪的沖擊，迪信通手機(jī)銷售的利潤日漸稀薄。
賀在華認(rèn)為，手機(jī)銷售連鎖的模式在前幾年比較成功，迪信通憑借此方式迅速做大做強(qiáng)，在行業(yè)中已經(jīng)有一定影響力。不過，近兩年整個行業(yè)遭遇重大變革，電子商務(wù)、直營店對連鎖銷售模式產(chǎn)生致命性打擊，迪信通將面臨重大的挑戰(zhàn)，未來盈利能力不容樂觀。
這時候，通過上市尋求融資做大規(guī)模對于迪信通來說至關(guān)重要。
轉(zhuǎn)型仍需好故事
面對市場的質(zhì)疑，迪信通并不是毫無作為。
事實(shí)上，迪信通曾嘗試轉(zhuǎn)型突圍，從2009年開始逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆謾C(jī)銷售與其他3C產(chǎn)品結(jié)合、傳統(tǒng)連鎖店面和電子商務(wù)結(jié)合”的商業(yè)模式。今年3月，迪信通還宣布重點(diǎn)布局高端配件市場，使手機(jī)配件在其銷售中的份額提升到20%以上。
迪信通CIO吳歡稱，迪信通靠裝手機(jī)應(yīng)用去年賺1000萬，今年至少有4000萬元的直接收益。
此外，迪信通已積極加入首批虛擬運(yùn)營商牌照的爭奪。金鑫此前曾對記者表示，未來迪信通的虛擬運(yùn)營商業(yè)務(wù)的側(cè)重點(diǎn)在于針對細(xì)分市場，如教育領(lǐng)域等進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，更多地做信息服務(wù)產(chǎn)品。但對迪信通而言，轉(zhuǎn)售商扮演的仍是代理商的角色，未來只有當(dāng)轉(zhuǎn)售商擁有較高的品牌知名度、相當(dāng)規(guī)模的客戶群、廣泛而穩(wěn)固的分銷渠道后，盈利才有望出現(xiàn)。
但有咨詢界人士表示，即使成功獲牌，虛擬運(yùn)營商的盈利并不是那么容易，從國外虛擬運(yùn)營商的發(fā)展來看，平均用戶占有率僅3%，投資回報的周期較長，而這一市場也有諸多競爭者。一些手機(jī)連鎖渠道、家電賣場、電商網(wǎng)站，甚至一些沒有直接關(guān)聯(lián)的民營公司都在躍躍欲試，希望進(jìn)來分一杯羹。
而在電商渠道，迪信通的電子商務(wù)業(yè)務(wù)并未在業(yè)界形成影響力，與此同時，無論是產(chǎn)業(yè)規(guī)模還是資本實(shí)力更為雄厚的國美、蘇寧，已經(jīng)開始在線上線下加快速度攻城略地。
“資本市場需要一個好故事，但從目前的情況看，迪信通還需要做更多的改變�！睆堃銓τ浾哒f。
賀在華則認(rèn)為，在具體轉(zhuǎn)型中，一方面，迪信通應(yīng)當(dāng)將實(shí)體領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)化調(diào)整，手機(jī)銷售連鎖已經(jīng)無法支撐企業(yè)的快速發(fā)展，業(yè)務(wù)多元化或是迪信通的必然選擇；另一方面，迪信通不妨考慮借殼上市，IPO的風(fēng)險較大、成本較高，以迪信通主業(yè)的成長性很難獲得投資者青睞，尋找殼資源或是明智之舉。
