3G業(yè)務(wù)放量提升業(yè)績

　　本報記者 馬 燕

　　在 中移動 公布三季報后， 中國聯(lián)通 也于昨日下午收盤后發(fā)布了其2013年度三季報。與中移動不及業(yè)界預(yù)期的業(yè)績相比，聯(lián)通的快速增長讓人眼前一亮。

　　民生證券分析師張彤宇認為，通信運營市場的利潤格局正在發(fā)生變化，天秤正擺向聯(lián)通一側(cè)。

　　3G業(yè)務(wù)比重提升

　　報告顯示，2013年前三季度，聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)收入2266.5億元，其中主營業(yè)務(wù)收入為1831.1億元，分別同比增長18.9%和13.7%。

　　實現(xiàn)稅前利潤111.3億元，凈利潤83.1億元，其中歸屬于母公司的凈利潤27.8億元，同比增長51.8%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增長58.9%。

　　從財報看，移動業(yè)務(wù)的規(guī)模增長，尤其是3G業(yè)務(wù)的快速增長無疑是聯(lián)通業(yè)績增長的主動力。

　　2013年前三季度聯(lián)通移動業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入為1,153.8億元，同比增長20.3%，移動用戶累計凈增3,345.2萬戶，達到27,276.4萬戶，移動業(yè)務(wù)平均每用戶每月收入(ARPU)為48.6元。

　　其中3G業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入為667.5億元，所占移動業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入的比重由上年同期的46.0%上升至57.9%，累計凈增用戶3,517.0萬戶，達到11,162.6萬戶，ARPU為76.5元。

　　相較移動業(yè)務(wù)的規(guī)模增長，聯(lián)通的固網(wǎng)業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入為669.9億元，僅同比增長3.8%。

　　除了3G高ARPU值用戶的增加，成本費用的管控也是聯(lián)通凈利增長的一個因素。

　　2013年前三季度，公司共發(fā)生成本費用2065.9億元，同比增長17.3%，低于同期營業(yè)收入增幅1.6個百分點。

　　報告顯示，公司繼續(xù)成本管控，網(wǎng)絡(luò)、營運及支撐成本為246.7億元，同比增長2.5%，所占主營業(yè)務(wù)收入的比重由上年同期的14.9%下降至13.5%。

　　報告還指出，面對激烈的市場競爭，公司加快重點業(yè)務(wù)發(fā)展，前三季度銷售費用為318.9億元，同比增長25.6%，3G終端補貼成本為58.2億元，所占3G主營業(yè)務(wù)收入的比重由上年同期的10.5%下降至8.7%。

　　在張彤宇看來，未來聯(lián)通的4G網(wǎng)絡(luò)資本開支較小，終端補貼比重將繼續(xù)下降。

　　業(yè)績將快速釋放

　　華創(chuàng)證券TMT首席分析師馬軍認為，未來兩年聯(lián)通都是業(yè)務(wù)發(fā)展的高速時期。張彤宇也認為，未來兩年聯(lián)通業(yè)績有望進入快速釋放期。

　　近期移動通信轉(zhuǎn)售企業(yè)紛紛落地，從獲得簽約的企業(yè)來看，運營商的思路多數(shù)以渠道優(yōu)先，獲得用戶為主。

　　馬軍認為移動轉(zhuǎn)售的開展將帶來運營商用戶的快速增長，特別是對中國聯(lián)通和 中國電信 來說，他們在轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的開展上顯然比中國移動積極許多。

　　同時從政策上判斷，明年號碼可攜的政策有望大范圍內(nèi)實施，利好于網(wǎng)絡(luò)制式領(lǐng)先和覆蓋范圍廣的中國聯(lián)通。

　　除了網(wǎng)絡(luò)和終端優(yōu)勢，張彤宇認為，聯(lián)通在面對OTT時更開放和合作的態(tài)度，也是砝碼之一。

　　此外，如果最終實施不對稱網(wǎng)間結(jié)算調(diào)整方案，將大幅增厚聯(lián)通業(yè)績。

　　根據(jù)聯(lián)通前九個月所公布的用戶數(shù)，馬軍測算：2013年公司服務(wù)收入和移動業(yè)務(wù)同比增長13.6%和21%以上，固定業(yè)務(wù)收入預(yù)計增長為3.4%，3G業(yè)務(wù)完成服務(wù)收入預(yù)計為660億元，預(yù)計占據(jù)移動收入將近60%，貢獻比例大幅度提升，凈利潤預(yù)計在85億元-90億元左右。

　　馬軍預(yù)測聯(lián)通2013年、2014年業(yè)績均有50%的增長。2013年、2014年的EPS分別為0.17元、0.25元。