樂視網(wǎng)45億定增補(bǔ)血自救

　　記者 侯云龍 

　　先是電視盒子政策調(diào)整，后是董事長(zhǎng)賈躍亭巨額股權(quán)質(zhì)押被曝光，樂視網(wǎng)股價(jià)近期連續(xù)遭遇利空。

　　面對(duì)危機(jī)，樂視網(wǎng)展開自救———8月7日晚，公布定增預(yù)案，擬以每股34.76元的價(jià)格向公司控股股東、實(shí)際控制人賈躍亭控制的樂視控股(北京)有限公司、中信證券等5名特定對(duì)象發(fā)行1.29億股股份，合計(jì)募集資金總額45億元。

　　定增預(yù)案公布后，樂視網(wǎng)股價(jià)大漲7.64%，不少投資者認(rèn)為，通過此次融資，樂視網(wǎng)一直堅(jiān)持打造的以垂直整合“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式將獲得充足的資金支持。

　　不過，市場(chǎng)中同樣存在相反聲音。不少市場(chǎng)人士接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，樂視網(wǎng)此次拋出高額定增計(jì)劃，其主要目的是補(bǔ)血自救。目前，樂視網(wǎng)負(fù)債超過37億元，而隨著樂視網(wǎng)業(yè)務(wù)越鋪越大，45億元或許只能短暫緩解資金壓力，但長(zhǎng)期的資金饑渴仍無法控制。

　　根據(jù)定增預(yù)案，樂視控股出資10億元；中信證券出資5億元；藍(lán)巨投資出資15億元；寧波久元出資10億元；金泰眾和出資5億元。

　　對(duì)于此次募資用途，樂視網(wǎng)介紹，“本次募集資金將用于主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的投入，包括內(nèi)容資源庫的建設(shè)和擴(kuò)充、網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)運(yùn)營(yíng)、平臺(tái)的研發(fā)和升級(jí)、智能終端研發(fā)及樂視生態(tài)各個(gè)環(huán)節(jié)的投資并購等”。

　　但不少市場(chǎng)人士則認(rèn)為，樂視網(wǎng)此次定增的真實(shí)目的是補(bǔ)血自救。一位券商分析師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，樂視網(wǎng)中報(bào)雖然尚未披露，但從此前的財(cái)報(bào)看，樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流并不理想，2013年6月30日到2014年3月31日連續(xù)四個(gè)財(cái)季中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入分別是50423.80萬元、99939.60萬元、160934.00萬元和86558.90萬元；而同期的營(yíng)業(yè)成本則為45370.40萬元、91088.80萬元、166868.00萬元和80327 .80萬元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入剛剛可以覆蓋營(yíng)業(yè)成本，說明樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流情況并不充裕，若考慮樂視網(wǎng)連續(xù)四個(gè)財(cái)季的投資支出，其現(xiàn)金流情況或更不容樂觀。

　　在過去的4個(gè)財(cái)季中，樂視網(wǎng)的流動(dòng)負(fù)債情況也每況愈下，從2013年6月30日的136900萬元，增加到2014年3月31日的336317萬元�！�33億的流動(dòng)負(fù)債對(duì)樂視網(wǎng)來說絕對(duì)是巨大的壓力，即便能夠成功定增，45億到手后，還掉流動(dòng)負(fù)債，樂視網(wǎng)手中用于發(fā)展的資金其實(shí)并沒有外界預(yù)計(jì)的那樣充裕�！鄙鲜鋈�商分析師這樣說。

　　事實(shí)上，樂視網(wǎng)的資金問題早已引起了外界的注意。此前，有報(bào)道稱，樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭質(zhì)押近八成的股權(quán)用于個(gè)人投資，隨后樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司將向國(guó)家開發(fā)銀行北京分行申請(qǐng)短期流動(dòng)資金貸款9000萬元，由全資子公司樂視網(wǎng)(天津)信息技術(shù)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。消息一出，“樂視網(wǎng)流動(dòng)資金面臨壓力”等說法在資本市場(chǎng)立刻引起連鎖反應(yīng)———7月17日樂視網(wǎng)以跌停報(bào)收。

　　對(duì)此，樂視網(wǎng)解釋，賈躍亭質(zhì)押股權(quán)的目的，主要用于樂視網(wǎng)生態(tài)鏈除樂視網(wǎng)之外部分構(gòu)架的完善和投資；此外，賈躍亭在今年4月也曾解除過兩筆股權(quán)質(zhì)押，解除質(zhì)押的比例占其擁有股權(quán)的16.53%。質(zhì)押自己手中的股權(quán)，可見賈躍亭短期并無減持股份之意。

　　而此次樂視控股增持10億，部分投資者認(rèn)為此舉是賈躍亭用實(shí)際行動(dòng)回?fù)袅怂�謂股權(quán)質(zhì)押而資金使用方向不明的質(zhì)疑———這些資金仍是用于整個(gè)樂視網(wǎng)生態(tài)體系當(dāng)中。

　　但有相關(guān)從業(yè)人士表示，賈躍亭質(zhì)押股權(quán)無非兩個(gè)目的，一是追求更高的質(zhì)押率，賈躍亭陸續(xù)從東莞信托、山西信托、上海國(guó)際信托、中鐵信托等機(jī)構(gòu)解押，轉(zhuǎn)而將股票質(zhì)押給東方、中信、平安等證券公司，為的是從證券公司獲得更多資金(質(zhì)押率高)；二是追求更高的參考價(jià)格，即隨股價(jià)上漲，將低價(jià)質(zhì)押的股票解押，以更高的價(jià)格質(zhì)出。“如果樂視不缺錢，賈躍亭也就不必大費(fèi)周章�！鄙鲜鰪臉I(yè)人士這樣表示。

　　對(duì)于樂視網(wǎng)的定增預(yù)案，看似融資額度巨大，但考慮到樂視網(wǎng)高負(fù)債情況，以及四處出擊的業(yè)務(wù)布局，45億元似乎并不能堵上樂視網(wǎng)的“資金缺口”。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月31日，樂視網(wǎng)的流動(dòng)負(fù)債為336317萬元，負(fù)債合計(jì)為379718萬元。如果未來樂視網(wǎng)不再通過其他手段融資，意味著此次定增的45億元中，將會(huì)有超過三分之二用于解決樂視網(wǎng)自身的債務(wù)問題，真正用于業(yè)務(wù)發(fā)展的資金將不足10億元。

　　更為關(guān)鍵的是，目前樂視網(wǎng)四處出擊，業(yè)務(wù)已經(jīng)不止網(wǎng)絡(luò)視頻和相關(guān)領(lǐng)域，除了涉及電商、智能硬件等多個(gè)領(lǐng)域外，還意圖染指智能汽車等新型業(yè)務(wù)，而這些領(lǐng)域恰恰都屬“燒錢”大戶。

　　8月8日，就在宣布定增預(yù)案的第二天，樂視網(wǎng)就宣布，計(jì)劃進(jìn)軍時(shí)下最炙手可熱的生鮮類電商市場(chǎng)，其生鮮電商網(wǎng)站“樂生活”將于8月18日上線。而此前樂視網(wǎng)的電商業(yè)務(wù)不但有主站以銷售智能電視和互聯(lián)網(wǎng)硬件為主的“樂視商城”，還有專門做酒類電商的網(wǎng)站“網(wǎng)酒網(wǎng)”。

　　8月5日，北京汽車股份有限公司副總裁梁國(guó)鋒證實(shí)，北汽正在與樂視網(wǎng)商討戰(zhàn)略合作協(xié)議。而幾乎同時(shí)，所謂的樂視新能源車概念草圖就在網(wǎng)上曝光。

　　對(duì)于業(yè)務(wù)上的“攤大餅”，業(yè)內(nèi)人士表示，目前網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)仍十分激烈，從版權(quán)內(nèi)容的獲得，到播控平臺(tái)的建設(shè)，都需要大量資金支持。以業(yè)內(nèi)龍頭 優(yōu)酷土豆 為例，在上市前進(jìn)行過多輪融資，在上市后又進(jìn)行了兩輪高額融資。目前，樂視網(wǎng)一方面標(biāo)榜打造“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)，另一方面又大舉進(jìn)軍各類新型業(yè)務(wù)，可以預(yù)計(jì)未來樂視網(wǎng)對(duì)資金仍有巨大的需求。要滿足公司未來幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)樂視網(wǎng)而言，再融資壓力不小。