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移動(dòng)通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時(shí)間9月12日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)世紀(jì)互聯(lián)(Nasdaq: VNET )股票的“增持”評(píng)級(jí)，以及35美元的目標(biāo)股價(jià)。
以下為報(bào)告全文：
過(guò)去10天，世紀(jì)互聯(lián)股價(jià)曾在一天的盤(pán)中交易中暴跌54%。世紀(jì)互聯(lián)管理層隨后舉行了電話(huà)會(huì)議，就投資者的關(guān)切做出回應(yīng)。這份報(bào)告對(duì)電話(huà)會(huì)議、近期的消息，以及我們自己的觀點(diǎn)進(jìn)行了匯總。世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，將很快公布更進(jìn)一步的信息。
對(duì)核心業(yè)務(wù)的關(guān)切
彭博社等媒體報(bào)道稱(chēng)，世紀(jì)互聯(lián)過(guò)分夸大了核心IDC業(yè)務(wù)的一些數(shù)據(jù)，包括機(jī)柜數(shù)量、使用率，以及營(yíng)收。但我們認(rèn)為，實(shí)地檢驗(yàn)這些數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而做出這樣的指控非常困難。指控中對(duì)機(jī)柜數(shù)量的計(jì)算依據(jù)很可能是MRR，但MRR本身就是根據(jù)營(yíng)收和機(jī)柜數(shù)量計(jì)算出的數(shù)據(jù)。因此，使用MRR去質(zhì)疑營(yíng)收陷入了一個(gè)死循環(huán)。未來(lái)幾天，管理層將發(fā)布關(guān)于不同數(shù)據(jù)中心機(jī)柜總數(shù)的詳細(xì)報(bào)告。
對(duì)管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的關(guān)切
根據(jù)彭博社的報(bào)道，世紀(jì)互聯(lián)“編造”了關(guān)于管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而世紀(jì)互聯(lián)下屬的管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)實(shí)體從事了“違法”活動(dòng)，并過(guò)分夸大營(yíng)收。這一指控援引了2010年 中國(guó)電信 的一份內(nèi)部文件，文件顯示中國(guó)電信將對(duì)世紀(jì)互聯(lián)進(jìn)行調(diào)查。然而，世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，該公司與中國(guó)電信之間仍有很多業(yè)務(wù)合作，而我們與其他業(yè)內(nèi)人士之間的溝通也表明，通過(guò)增值服務(wù)合同轉(zhuǎn)售帶寬是合法的。
對(duì)應(yīng)收賬款的關(guān)切
過(guò)去4個(gè)季度，世紀(jì)互聯(lián)的應(yīng)收賬款出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，因此被指控為“編造”營(yíng)收。我們也曾看到，其他TMT公司在加強(qiáng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)的過(guò)程中應(yīng)收賬款也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的增長(zhǎng)。世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，由于收到的增值服務(wù)發(fā)票，應(yīng)收賬款出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。我們正等待該公司披露更多信息。
對(duì)收購(gòu)的關(guān)切
世紀(jì)互聯(lián)遭到指控稱(chēng)，該公司進(jìn)行的一些收購(gòu)成本過(guò)高，并尋求過(guò)分夸大的營(yíng)收數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為，世紀(jì)互聯(lián)在這一方面還需要披露更多信息，才能確保股價(jià)穩(wěn)定。(維金)
