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報告說，在過去的近十年里，國內(nèi)和全球通信行業(yè)都保持了穩(wěn)定高速發(fā)展態(tài)勢，在今年的前三個季度，這一狀態(tài)得以延續(xù)。我國通信行業(yè)業(yè)務總量、業(yè)務收入和固定資產(chǎn)投資在1-7月分別同比增長25.1%、9.1%和12.8%。電話用戶總數(shù)接近10億戶，寬帶用戶總數(shù)接近8000萬戶。因此，盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境受通脹影響較為惡劣，但行業(yè)內(nèi)上市公司除去部分設備制造商以外并未受到較大影響，總體上依然保持穩(wěn)健快速的增長，成長性和與宏觀經(jīng)濟的弱相關性得以充分體現(xiàn)。
報告認為，今年第四季度的重大事件，包括電信重組完成，3G牌照發(fā)放將使得行業(yè)在業(yè)務供應層面上產(chǎn)生巨大增量與新的發(fā)展，與需求面上依舊旺盛與遠未飽和的需求結(jié)合，將驅(qū)動行業(yè)在未來幾年內(nèi)繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長態(tài)勢。第四季度對于行業(yè)是一個承上啟下的重要階段。
報告提醒說，如果CPI與PPI的剪刀差在未來幾個月內(nèi)未能得到緩解，將進一步對設備制造商產(chǎn)生負面影響；如果3G進程因為種種原因推遲，也將影響行業(yè)的成長性。不過電信行業(yè)在四季度即將重新進入快速發(fā)展軌道。由于運營商競爭將加劇，中國移動一家獨大的局面短期內(nèi)難以改變。設備制造行業(yè)，盡管運營商的CAPEX將使其整體受益，但CPI與PPI逐步擴大的剪刀差將對毛利率產(chǎn)生負面影響，且行業(yè)內(nèi)競爭劇烈。
國信證券指出，從一系列措施上來看，政府扶持弱勢運營商各項政策正逐步啟動，第四季度將是一個重要時間窗口，重組與3G可能給運營商帶來2年陣痛期，但將好于目前的悲觀預期，從長期來看運營行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅磥?年弱者面臨結(jié)構(gòu)性提升機遇。
廣發(fā)證券稱，4季度電信投資增長步入實施期，相關產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)開始受益，而國際大廠財務持續(xù)惡化，為中國廠商提升全球份額創(chuàng)造機會。國際通信設備巨頭上半年中報顯示財務狀況正呈進一步惡化趨勢，除阿朗通訊、摩托、北電持續(xù)虧損外，而前期盈利良好的諾基亞和愛立信上半年凈利同比分別下降24%和64%。無線業(yè)務除愛立信處于盈虧平衡外，其它公司都處于虧損狀態(tài)。
廣發(fā)證券表示，國際大廠財務狀況持續(xù)惡化將會主動減少激進的競爭策略，這將有利中國廠商提升全球份額和盈利水平。上半年國內(nèi)通信設備出口的快速增長和華為、中興國際業(yè)務50%以上的收入增長也說明了這一事實。預計未來幾年中國廠商的國際業(yè)務將會獲得持續(xù)增長，而且國際業(yè)務的盈利狀況將會呈逐步改善趨勢。
廣發(fā)證券指出，電信重組基本塵埃落地，三大運營商已實現(xiàn)全業(yè)務運營，預計今年4季度到明年1季度發(fā)放3G牌照概率較高，國內(nèi)無線資本支出08 年4季度開始進入增長通道，預計08-10 年的無線資本支出分別將達到1469.6億元、1800億元和1412億元。
受無線資本支出增長影響以主設備為主的相關產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)從4 季度開始將逐步受益。雖然無線主設備行業(yè)受市場競爭結(jié)構(gòu)不均衡和廠商基于戰(zhàn)略利益的占位競爭的影響，目前的競爭非常激烈，但仍看好占位競爭之后后續(xù)網(wǎng)絡升級與擴容的盈利前景。
