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中興市值縮水百億“共建共享”反應過激？
本報記者 程久龍
10月9日，中興通訊(000063.SZ)以24元低開，成交量陡然放大，隨后一路下行，最終以22.81元收盤。這已是中國通訊設(shè)備行業(yè)的這只龍頭股連續(xù)兩個交易日以跌停收盤。
當天，買賣中興通訊的前5個席位均為機構(gòu)，與買入前五位接近1億元的交易金額相比，賣出前五位的金額累計超過2億元，市場看空心態(tài)明顯。
與此同時，在香港上市的中興通訊(00763.HK)亦難逃“噩運”。繼10月6日暴跌12.5%，10月8日再度暴跌24.5%，連續(xù)兩個交易日累計下跌33.9%。兩地市值縮水近百億元。
10月10日，一位電信行業(yè)分析師對記者表示，導致中興通訊暴跌的誘因之一即是10月6日工信部發(fā)布的《關(guān)于推進電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享的緊急通知》(簡稱《通知》)，根據(jù)《通知》要求，在今后的電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，將一改以往運營商各自為陣的做法，電信基礎(chǔ)設(shè)施應盡可能的實現(xiàn)“共建共享”。
不少投資者認為，按照工信部的“共建共享”要求，電信網(wǎng)絡(luò)基建的市場規(guī)模將隨之減少，據(jù)此邏輯，包括中興通訊在內(nèi)的電信設(shè)備供應商所能分享的蛋糕也會因此縮小。
但該分析師認為，“資本市場放大了《通知》對設(shè)備商的影響”，《通知》要求共享的主要集中在站址、桿路等基礎(chǔ)設(shè)施，事實上對設(shè)備供應商影響甚微。
資本市場“過激”反應？
理性還是偏激？在中興通訊連日的暴跌行情后，針對《通知》可能帶來實質(zhì)性影響程度的思考也在進行。
10月9日，國泰君安分析師陳亮發(fā)布研究報告認為，該《通知》與前期攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)試驗傳聞均是電信重組后不對稱管制政策的實行，“均只是傳遞了政府的意圖及明確信號，但是均沒有步入實踐”。
“強調(diào)共享的是以站址為核心的鐵塔、桿路、天面、機房、室內(nèi)分布系統(tǒng)、傳輸線路、電源等配套設(shè)施，而非主系統(tǒng)設(shè)備。”陳亮在報告中據(jù)此認為，資本市場夸大和誤解了《通知》對作為設(shè)備商的中興通訊的影響。
國泰君安的研究報告顯示，從投資結(jié)構(gòu)看，移動網(wǎng)絡(luò)投資主要分為三大部分：無線網(wǎng)(核心及基站)占比約60-70%，IT支撐及業(yè)務平臺占20%，配套設(shè)施即傳輸、電源、鐵塔占比不超過20%，“可以共享的主要是最后20%的投資領(lǐng)域”。
10月10日晚，中興通訊方面致電本報記者稱，《通知》所指的“共享共建”主要針對電信基建的土木工程和部分基礎(chǔ)設(shè)施，“對于系統(tǒng)設(shè)備的需求，不會有太大影響”。
另有設(shè)備商人士對記者分析，從目前《通知》要求的“共享共建”范圍看，對設(shè)備商造成稍大影響的主要集中在傳輸線路的共享，“光纜產(chǎn)品的需求，可能會因此縮減”。
中興通訊2007年年報顯示，其收入結(jié)構(gòu)中光通信及數(shù)據(jù)通信占比為18.3%，“而光纜在光傳輸產(chǎn)品中的比重也很小”。
此外，從市場分布來看，2007年，中興通訊只有42.2%的營收來自國內(nèi)市場。因此，有電信設(shè)備商人士認為：“無論是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還是市場布局，《通知》對中興的影響實屬有限�！�
但中興通訊股票的連續(xù)暴跌，卻讓其大股東再也難以“袖手旁觀”。
10月11日，中興通訊發(fā)布公告稱：公司大股東深圳市中興新通訊設(shè)備有限公司(以下簡稱“中興新”)于10 月10 日增持中興通訊A 股2,272,874 股，占本公司股份總額的0.17%，并計劃在12 個月內(nèi)，累計增持比例不超過本公司股份總數(shù)的2%。
中興新認為，由于市場環(huán)境的影響，中興通訊市值被市場低估，并希望通過增持表達對中興通訊未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心。
除了設(shè)備商，《通知》波及的廠商還涉及通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務環(huán)節(jié)。10月6日、8日，中國最大的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務提供商——中國通信服務(0552.HK)——連續(xù)兩個交易日累計下跌38.6%。
中通服2007年年報顯示，電信基建服務占其總收入47.1%，約110.93億元，為其最大的業(yè)務板塊。而國金證券在一份研究報告指出，站址建設(shè)投資占總投資(電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè))比較接近30%。
10月10日下午，記者以個人投資者身份就此致電中國通信服務(0552.HK)投資者關(guān)系部，對方表示從長遠看，預期運營商建網(wǎng)的投資額度會因此縮減，但由于共享主要集中在站址、桿路等建設(shè)，而非系統(tǒng)設(shè)備的安裝，而后者才是中通服在電信建網(wǎng)業(yè)務方面的大頭。
上述中通服投資者關(guān)系部人士表示：“我們內(nèi)部經(jīng)過分析認為，《通知》對中通服的影響不大�！�
