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付亮的競爭情報應用/文
媒體盛傳，2015年，三大電信運營商合計凈利潤達到1391.14億元，平均日賺3.81億元。其中中國移動日賺2.97億元，中國電信日賺0.55億元，中國聯(lián)通日賺0.29億元。讓大家覺得中國電信業(yè)屬于暴利。要知道，很多人一年才掙幾萬元，而運營商一天就賺近4億。這是多么龐大的一個數(shù)字？
但是，熟悉一點財務的人都知道，不能看利潤總額，而應該看利潤率，三大運營商利潤都是多少，按以上數(shù)字計算，中國移動利潤率16.2%，電信利潤率6.1%，聯(lián)通利潤率3.8%。三家綜合利潤率為10.9%。我們看看下圖全球電信運營商的情況，10.9%并不低。
但應該看到的是，三家電信運營商的利潤主要集中在中國移動一家。如果去掉中國移動，拿另兩家和國際運營商比，其實利潤率處于中下水平。
另，2015年一次性處置鐵塔資產(chǎn)，明顯拉升了三大運營商的利潤和利潤率。
下圖為中國聯(lián)通財報中對利潤影響因素的分析，92.5億元人民幣的稅前利潤來自鐵塔出售，占到了中國聯(lián)通2015年全面稅前利潤的65.9%。
中國移動轉(zhuǎn)讓鐵塔利得155.25億元（可視為稅前利潤），扣除所得稅，提升年度利潤100.96億元。
中國電信處置鐵塔資產(chǎn)帶來收益52.14億元，而稅前利潤為266.93億元，出售鐵塔收益占到了稅前利潤的19.5%。如果不考慮出售鐵塔收益，2015年中國電信稅前利潤實際比2014年下降17.78億元（7.6%）。中國電信的年度利潤并沒有上升（中國電信是唯一一家公布年度利潤上升的）。
綜合三家財報，
一次性處置鐵塔資產(chǎn)，給三家運營商帶來的稅前收益達到了299.89億元�？鄢枚悾瑢嶋H影響三大運營商稅后利潤約260億元，相當于日增加三大運營商盈利0.71元，
而利潤率將從10.9%下降到8.9%。按媒體計算辦法，扣除處置鐵塔收益，2015年三大運營商日賺比2014年（日均賺3.8億元）下降幅度達到18.7%，下降速度明顯快于2014年比2013年的下降幅度（2013年三大運營商日賺4.34億元，2014年下降12.4%），不知道這樣的指標是否達到了國資委的考核指標？
近期被廣泛轉(zhuǎn)載的一個內(nèi)容，《中國經(jīng)濟周刊》轉(zhuǎn)載它們認為是“一位電信行業(yè)資深業(yè)內(nèi)人士”的觀點：
從利潤、用戶、調(diào)費三個角度這樣解讀：單純看利潤數(shù)字，總額給人感覺比較大，但看看利潤率其實并不高�！耙苿訝I收6683億，利潤率16.2%算是不錯；聯(lián)通營收2771億，利潤率僅3.8%；電信營收3312億，利潤率僅6.1%。聯(lián)通和電信其實處在虧損的邊緣。”
從手機用戶角度看，“三大運營商有13億手機用戶，假定這一年合計賺的1391億利潤都來自手機業(yè)務，那么這一年從每個用戶身上賺1391/13=107元，平均每個用戶每月賺8.9元，平均每個用戶每天只賺0.29元。”
以每個用戶每月資費降10元測算：移動8.3億用戶，則移動一年營收減少996億，余下利潤只有79億；聯(lián)通2.8億用戶，則一年營收減少336億，導致虧損231億；電信2億用戶，則一年營收減少240億，導致虧損40億。
看到最后這段，我快笑死了。3.8%的利潤率是“虧損邊緣”嗎？那中興通訊2015年的3.2%呢？我還可以說，如果電費每度電降0.1元，國家電力賠死。如果汽油才有每升降1元，中國石油中國石化都賠死了，如果貸款利率不變，存款年利率上漲2%，幾大銀行都賠死了。有這么算的嗎？
另知道10元占運營商各業(yè)務的多大比例嗎？
我們看看2015年財報三大運營商公布的各業(yè)務的ARPU值，看看降10元，分別降低了多少？
中國移動：移動用戶2015年ARPU值56元（2014年為59元），降10元相當于降17.9%。4G用戶ARPU值85元，降10元相當于降11.8%。有線寬帶ARPU值32元，降10元相當于降31.3%。
中國電信：2015年移動用戶ARPU值54.1元，降10元相當于降18.5%， 3G/4G用戶ARPU值65.9元，降10元相當于降15.2%。4G 用戶ARPU值約78元，降10元相當于降12.8%。有線寬帶ARPU值56.3元，降10元相當于降17.8%。
中國聯(lián)通：2015年移動用戶ARPU值46.3元（按出賬用戶），降10元相當于降21.6%；移動寬帶（3G/4G）用戶ARPU值 54.0元，降10元相當于降18.5%，4G用戶ARPU值87.8元，降10元相當于降11.4%。有線寬帶ARPU值63.6元，降10元相當于降15.7%。本地電話ARPU值17.5元，降10元相當于降57.1%。
也就是說，降10元，對各業(yè)務收入的降低幅度都超過10%，如果去掉還處于高端區(qū)的4G，其他業(yè)務降10元，對收入的影響都超過15%。這時，拿“降10元就虧損”來說事，肯定不是一個很好的例子。
那么，如何正確認識我國電信運營商的利潤水平？
第一，10.9%的利潤率處于一個較高的水平，但約2%的利潤率增加來自一次性處置鐵塔資產(chǎn)的收入，實際三大運營商2015年利潤比2014年已明顯下降；
第二，三大運營商差異很大，利潤主要集中在中國移動一家；
第三，中國移動的利潤率在全球電信運營商處于領先水平；
第四，中國電信和中國聯(lián)通在全球主流電信運營商中，利潤率處于較低水平。
2015年三大運營商利潤下降的原因，1~5月的營改增切換周期、流量當月不清零、其他提速降費政策是三個主要因素，2016年提速降費的效果，我維持此前的預計不變，單位移動流量平均資費下降30%，單位固網(wǎng)寬帶平均資費下降30%，其主要來自技術(shù)進入（光纖城市推進、4G替代2G3G），也包括三大運營商的讓利。影響讓利幅度的因素包括，國資委考核指標是否調(diào)整，工信部行業(yè)監(jiān)管能否減弱中國移動“一家獨大”優(yōu)勢，同時促進移動轉(zhuǎn)售商、民營寬帶的發(fā)展。至于電信聯(lián)通，利潤率水平仍將保持較低水平。
