在4萬億元經濟刺激方案公布后,備受關注的3G牌照發(fā)放可望提速。受此消息刺激,周三3G通信股大幅飆升,漲幅位居板塊前列。目前我們姑且不去猜測牌照的具體發(fā)放時間,但可以肯定的是,3G發(fā)牌肯定會拉動內需,大量的投資將帶來就業(yè)、需求的刺激,跟當前政府拉動內需的節(jié)奏正好吻合,也是國家今年年底明年初工作的重點。
招標結果出爐 二期投資明顯增長
中國移動TD-SCDMA二期招標結果已出爐,從總量來講,TD-SCDMA二期投資規(guī)模較一期增長46.7%,達220億元,高于一期的150億元。本次招標涉及28個省會城市,共建設2.3萬個基站,計劃投資規(guī)模為300億元,實際投資規(guī)模估計為220億元左右。從二期的投資規(guī)?,較一期出現(xiàn)明顯增長,這表明了國家在通信產業(yè)加大了支持力度,更重要的是給各大通信設備制造商帶來了更大的市場蛋糕。
按照通訊行業(yè)規(guī)則,通訊網絡建設可分為前期新建網絡階段和后期網絡擴容階段,新建網絡階段實質是圈地階段,后期網絡擴容大多由前期新建廠商承建,因而擴容毛利率較新建毛利率顯著為高,而由于網絡擴容價格將肯定高于新建價格,包括中興通訊在內的主要3G廠商的市場占有率及產品毛利率將會逐步企穩(wěn)回升。
3G發(fā)牌提速 有望拉動5000億產值
據我們統(tǒng)計,3G牌照發(fā)放后將在未來兩三年內啟動約2000億元的硬性投資,其中,中移動將在TD上投資300億元,中聯(lián)通將在WCDMA上投資1000億,電信將在CDMA2000上投資800億,這樣大規(guī)模的網絡建設對于拉動經濟、帶動相關產業(yè)的發(fā)展有較大作用。
除了以上2000億的硬性投資外,未來兩年在3G的帶動下,對于電信設備制造業(yè)及其周邊產業(yè)也會有較大的拉動作用,如傳輸設備、電源、通信防護、儀器儀表、檢測、直放站,甚至生產機箱、電源器件的生產企業(yè)。我們粗略估算下,3G的發(fā)牌使得每年將增加5000萬用戶更換手機,以每部手機1000元計算,每年將會增加5000億的產值,可見發(fā)牌的輻射效應、投資拉動效應、對經濟的刺激作用是積極而明顯的。
行業(yè)前景廣闊 防御性凸顯
從目前國內外的經濟環(huán)境看,經濟放緩是主基調,但根據我們的研究,通信行業(yè)的發(fā)展與宏觀經濟的發(fā)展呈弱相關性,雖然金融危機對通信行業(yè)在短期內有一定的壓力,但影響不大。今年在經濟放緩的背景下,1至9月通信行業(yè)收入增速達到13.2%,行業(yè)收入增速回落僅僅四個百分點。我們預計國內通信行業(yè)其優(yōu)秀的防御性將會持續(xù),未來兩年行業(yè)收入的增速將會保持在10%以上,隨著電信重組的完成、3G網絡的建設和國內通信設備需求強勁等,通信行業(yè)內企業(yè)迎來了良好的發(fā)展空間。從個股的選擇看,行業(yè)龍頭中興通訊(000063)毫無疑問值得大家關注,另外主營通信網測試產品研發(fā)生產的中創(chuàng)信測(600485),其盤小績優(yōu)的特點也在市場上屢屢受到投資者的青睞。(金證顧問)