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電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃通過后，通信設備和運營公司將受益，而3月公司年報的公布將帶來階段性的投資機會。
2008年經(jīng)濟放緩對通信行業(yè)收入、用戶增長、業(yè)務量增長的影響在去年下半年開始逐漸顯現(xiàn)，各項指標均有所放緩。但是行業(yè)全年收入依然達到8140億元，同比增長7%，依舊處于穩(wěn)定增長的范圍之內(nèi)。此外，因3G建設節(jié)奏加快，行業(yè)全年投資增長幅度達到29.6%，呈現(xiàn)加速趨勢，通信設備產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢企業(yè)將會從中受益。
3G角力漸次展開
電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃于近期獲原則通過，TD建設獲得明確的支持。規(guī)劃中涉及通信行業(yè)的內(nèi)容主要包括三大領域：新一代移動通信 (TD-SCDMA)產(chǎn)業(yè)完善、下一代互聯(lián)網(wǎng)應用以及三網(wǎng)融合建設。規(guī)劃的實施，將在未來三年中形成6000億元以上的投資規(guī)模。為配合規(guī)劃實施，具體政策包括加大財政投入力度，加快出臺和落實財稅扶持政策，以及加大對外向型企業(yè)的支持力度。整體而言，政策舉措注重擴大內(nèi)需，對出口關(guān)注相對較少。
而3G有望成為投資的焦點所在，設備制造商將顯著受益于運營商的大規(guī)模投入。此外，規(guī)劃中提及的下一代互聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合必將加大對寬帶網(wǎng)絡的擴容，將會帶動光通信設備、光纖光纜的需求增加，相關(guān)設備廠商有望從中受益。
從主要設備商來看，中興通訊2008年出貨量大幅增長，正在與中國開發(fā)銀行就150億美元的對外融資計劃進行討論，希望通過出口信貸等模式，加大力度開拓海外市場。在國外金融機構(gòu)收緊銀根的大環(huán)境下，中國金融機構(gòu)的參與將成為中國公司提升競爭力的有力手段。
隨著中國3G市場的正式啟動，以及部分外資電信設備企業(yè)陷入困境，中興通訊等中國設備商正在全球電信市場展現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展態(tài)勢，有望克服經(jīng)濟下滑的不利局面，擴大份額，逆勢上升。
關(guān)注階段性投資機會
從通信設備公司來看，截至2月25日，通信設備行業(yè)的估值相對充分。2009年行業(yè)平均PE為25.6倍、2010年為20.2倍，考慮到2009年通信設備行業(yè)依舊處于景氣向上周期，是為數(shù)不多的幾個需求確定、增長明確的內(nèi)需型行業(yè)。所以即使面臨市場調(diào)整，行業(yè)隨后依舊會有良好表現(xiàn)。
而通信運營行業(yè)中的中國聯(lián)通A股2009年的PE為19.6倍、2010年為17.6倍；PB(凈資產(chǎn)取08Q3)為2.0倍。最近公布的聯(lián)通1月各項運營指標較去年12月出現(xiàn)大幅改善，顯示出新聯(lián)通已逐漸走出行業(yè)重組的低潮期，各項業(yè)務正在恢復穩(wěn)健增長局面。
未來事件性驅(qū)動可能帶來階段性的上漲機會，比如和蘋果正式合作推出()手機、監(jiān)管層面推出新的非對稱管制措施、大股東進一步增持A股流通股份等。而趨勢性上漲機會，仍然需要等待市場扭轉(zhuǎn)對其盈利存在下降風險的顧慮，具體可能的契機是：WCDMA業(yè)務推出后效果明顯優(yōu)于其他兩家運營商、工信部推出非對稱結(jié)算措施降低聯(lián)通結(jié)算支出。
另外，3月通信行業(yè)將有半數(shù)以上的公司公布年報，部分中小市值的成長型公司可能推出送轉(zhuǎn)股的分配方案，這也可能為這些公司帶來階段性的投資機會。 國信證券
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