里昂給予中資電訊業(yè)減持評(píng)級(jí)

　　□阿斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)信息有限公司

　　里昂證券日前視察中移動(dòng)(00941.HK)、中電信(00728.HK)及聯(lián)通(00762.HK)在廣州、深圳及杭州的3G業(yè)務(wù)發(fā)展后發(fā)表研究報(bào)告表示，由于發(fā)生金融危機(jī)，電信業(yè)收入放緩，前2個(gè)月僅同比增長5.6%，相對(duì)去年首季及第四季度同比增長分別為17.6%及7.9%，料首季業(yè)績(jī)將令人失望，某些省份甚至收入倒退。里昂予電信業(yè)“減持”評(píng)級(jí)，中移動(dòng)為行業(yè)首選。中移動(dòng)、聯(lián)通及中電信目標(biāo)價(jià)分別為68港元、8.5港元及3港元，評(píng)級(jí)均為“落后大市”。

　　該行表示，雖然3G服務(wù)尚未正式營運(yùn)，但競(jìng)爭(zhēng)已很激烈。中移動(dòng)在手機(jī)推銷及定價(jià)方面均亦步亦趨，令小型運(yùn)營商增長空間甚小。雖然中電信董事長王曉初稱提供多款手機(jī)型號(hào)，但CDMA手機(jī)型號(hào)有限，3G制式EV-DO手機(jī)更為短缺。至于聯(lián)通，宣傳仍落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　中電信在杭州專注于手機(jī)及捆綁套餐，而非價(jià)格折扣，因消費(fèi)者偏好以折扣手機(jī)捆綁免費(fèi)通話分鐘的固定服務(wù)。中電信的手機(jī)套餐及收費(fèi)計(jì)劃旨在吸引中高端客戶，在杭州提供具吸引力的手機(jī)補(bǔ)貼，28%至36%的ARPU(用戶平均收入)增速，高于中移動(dòng)的27%及聯(lián)通的10%。不過，客戶需承擔(dān)最低月費(fèi)69元人民幣。若客戶簽訂24個(gè)月合同，及承擔(dān)最低月費(fèi)69至889元，手機(jī)折扣將介于600至6000元。

　　王曉初表示，在過去6個(gè)月，將CDMA手機(jī)型號(hào)由20款增至近70款，里昂在中電信網(wǎng)站找到69款，但在廣州門店只提供約20款。69款手機(jī)大部分為本地品牌，只有16款為外國品牌，當(dāng)中諾基亞有2款CDMA手機(jī)，但均為黑白低端型號(hào)。王曉初表示，前2個(gè)月增加CDMA補(bǔ)貼進(jìn)展良好，有信心可改善手機(jī)供應(yīng)，料明年手機(jī)型號(hào)可增至200款，當(dāng)中8款為諾基亞。里昂認(rèn)為，該目標(biāo)過于宏大，因聯(lián)通營運(yùn)5年后，只有20款手機(jī)。

　　中電信計(jì)劃在5月17日正式推出CDMA2000的EVDO服務(wù)，并選擇性地在南京等主要城市開展商試用。不過出乎意料，CDMA制式的3G手機(jī)供應(yīng)仍有限，南京銷售員表示目前只有1個(gè)型號(hào)。

　　中移動(dòng)為低至高端客戶推出共65種手機(jī)套餐，旨在穩(wěn)固各類型客戶及擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，當(dāng)中約三分之一的套餐提供免費(fèi)手機(jī)，平均手機(jī)補(bǔ)貼料占ARPU27%。大部分GSM手機(jī)為知名品牌，包括諾基亞、摩托羅拉、三星及索愛。中移動(dòng)似乎密切留意對(duì)手動(dòng)向，并緊貼對(duì)手定價(jià)，例如中移動(dòng)的“神州行”與聯(lián)通的“如意通”非常相似，1000分鐘以下月費(fèi)相當(dāng)。

　　聯(lián)通較專注于價(jià)格折扣多于手機(jī)套餐，但策略在杭州不太成功，因中電信推出類近的定價(jià)。聯(lián)通亦不熱衷于提供手機(jī)套餐，在杭州只有6款，僅及中移動(dòng)及中電信的十分之一，手機(jī)補(bǔ)貼為三大電信商中最低，料相當(dāng)于ARPU10%。

　　在廣州方面，中電信推出捆綁固網(wǎng)、寬帶及手機(jī)服務(wù)的“e9”新套餐，若客戶在固網(wǎng)及寬帶月費(fèi)以外，額外支付1元便可享用260至300分鐘免費(fèi)通話，價(jià)值相當(dāng)于52至60元。中移動(dòng)亦推出新優(yōu)惠，若客戶每月ARPU逾50元，及重新充值逾100元，可額外獲得50元免費(fèi)充值。聯(lián)通則聯(lián)合平保(02318.HK)提供優(yōu)惠，若客戶為預(yù)付充值50至100元，可獲價(jià)值200至380元的保險(xiǎn)合同，保障額最高達(dá)40萬元。里昂認(rèn)為聯(lián)通促銷效用最低，因平保保障未必能吸引所有人。

　　聯(lián)通2月有較佳的凈補(bǔ)貼，達(dá)160萬元，但杭州及廣州的促銷均落后對(duì)手，里昂視之為負(fù)面信號(hào)。聯(lián)通2月補(bǔ)貼增長料受農(nóng)村促銷活動(dòng)所推動(dòng)，而促銷目標(biāo)為新春期間失去工作的農(nóng)民工，里昂認(rèn)為多數(shù)為低端客戶，增長亦未必可持續(xù)。

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