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王宏斌
今天，備受市場(chǎng)關(guān)注的烽火通信首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將提交股東大會(huì)審議表決。這是國(guó)務(wù)院國(guó)資委與財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》后，首個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的央企案例，也標(biāo)志著國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)在停滯兩年后再次開(kāi)閘。
我們注意到，這是烽火通信面向市場(chǎng)，構(gòu)建更具競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制的變革之舉；也是公司作為“國(guó)家隊(duì)”高科技企業(yè)，站在民族產(chǎn)業(yè)前沿，把握歷史性發(fā)展機(jī)遇的迫切之舉。
“金手銬”
2007年底，烽火通信首次公布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，彼時(shí)，國(guó)內(nèi)股市波瀾壯闊。如今，經(jīng)過(guò)一年多熊市的洗禮，市場(chǎng)環(huán)境早已今非昔比。而令人意外的是，修訂后的期權(quán)獲授條件并未做出調(diào)低處理，而且對(duì)行權(quán)條件還提出了更高要求：
在扣除非經(jīng)常性損益后，公司年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于等于20%，且不低于行業(yè)平均業(yè)績(jī)水平；年度新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例大于等于15%，新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率大于等于20%。行權(quán)條件中，除2010年凈資產(chǎn)收益率為大于等于8.2%外，2011-2013年凈資產(chǎn)收益率均需大于等于10%。
對(duì)比往年報(bào)表，這些指標(biāo)均高于公司歷年平均水平�！斑@并不是一個(gè)輕易就能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。”投資者普遍有這種感覺(jué)。而且，17.76元的行權(quán)價(jià)格也未作調(diào)整。即便是經(jīng)過(guò)節(jié)后這輪近50%的漲幅，如今的股價(jià)仍低于行權(quán)價(jià)超10%。
有難度的激勵(lì)和約束機(jī)制才能實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的本意。公司副總裁熊向峰說(shuō)，我們的目標(biāo)就是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)在公司內(nèi)部建立起一種長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制。短期內(nèi)，獲得期權(quán)的高管和核心技術(shù)人員肯定不會(huì)急于行權(quán)，我們更看好公司的未來(lái)。
某種程度上，這是一次遲到的激勵(lì)。作為中國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)源地和搖籃，30年前，武漢郵科院(烽火通信控股股東)拉出了中國(guó)第一根實(shí)用化光纖，自此揭開(kāi)了民族光通信產(chǎn)業(yè)的輝煌歷程。30年來(lái)，中國(guó)眾多光通信技術(shù)創(chuàng)新均源自烽火。
公司董事長(zhǎng)童國(guó)華深有感觸，公司是科技部認(rèn)定的國(guó)內(nèi)光通信領(lǐng)域唯一的“863”計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地，這些年來(lái)，我們一直站在民族光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前沿。但令人憂(yōu)慮的是，由于激勵(lì)機(jī)制的長(zhǎng)期缺失，公司薪酬體系在行業(yè)內(nèi)早已缺乏優(yōu)勢(shì)。面對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)咄咄逼人的態(tài)勢(shì)，公司時(shí)常要面對(duì)技術(shù)骨干流失的尷尬。這甚至已成為限制公司快速發(fā)展的瓶頸。
人才從來(lái)都是高科技企業(yè)最寶貴的資源。只有革新機(jī)制，解決了人的問(wèn)題，才能激發(fā)蓬勃的發(fā)展活力。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃盡管首期規(guī)模不大，但仍具有重要意義。熊向峰說(shuō)，這表明我們朝機(jī)制改革邁出了重要的一步。預(yù)期中的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制不僅能提高內(nèi)部凝聚力，更能充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者積極性，從而將包括股東在內(nèi)的各方利益捆綁在一起，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。
管理的變革也是公司估值不容忽視的重要因素。市場(chǎng)分析人士對(duì)此給予樂(lè)觀估計(jì)，“金手銬”將推動(dòng)管理者將短期經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃有機(jī)結(jié)合，促管理層盡責(zé)，業(yè)績(jī)也有望得到釋放乃至增長(zhǎng)。這將是一個(gè)令人驚喜的變化。
正當(dāng)其時(shí)
事實(shí)上，今天的烽火正面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。公司的激勵(lì)舉措對(duì)穩(wěn)定人才隊(duì)伍、釋放能量、把握行業(yè)機(jī)遇可謂正當(dāng)其時(shí)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，隨著P2P技術(shù)的迅猛發(fā)展，自2006年以來(lái)，電信運(yùn)營(yíng)商逐年加大光傳輸系統(tǒng)的投資規(guī)模。而且，專(zhuān)家預(yù)計(jì)，干線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)傳輸帶寬的擴(kuò)容需求在未來(lái)數(shù)年內(nèi)仍勢(shì)不可擋，而這無(wú)疑將驅(qū)動(dòng)光系統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
作為國(guó)家基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的主流供應(yīng)商，依靠雄厚的技術(shù)實(shí)力，公司持續(xù)提升傳統(tǒng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在光傳輸設(shè)備領(lǐng)域，公司承擔(dān)著一系列國(guó)家級(jí)項(xiàng)目的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，代表業(yè)界最高水平的新一代光傳輸產(chǎn)品已率先應(yīng)用于國(guó)家一級(jí)干線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升。
公司光纖光纜年銷(xiāo)售量也已雙雙跨越600萬(wàn)芯公里，今年擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)又瞄準(zhǔn)了1000萬(wàn)芯公里。同時(shí)，為打通光纜產(chǎn)業(yè)鏈，公司還牽手日本藤倉(cāng)合資設(shè)立光棒公司，其產(chǎn)能目標(biāo)支撐1000萬(wàn)芯光纖所需，預(yù)計(jì)將占國(guó)內(nèi)總需求20%以上。藉此，公司將成功躋入全球第一梯隊(duì)行列。
在剛剛過(guò)去的2008年，烽火預(yù)收賬款出現(xiàn)大幅飆升。證券分析師指出，此即重要信號(hào)，既表明設(shè)備商與運(yùn)營(yíng)商的博弈地位發(fā)生微妙變化，也預(yù)示著伴隨行業(yè)快速回暖，烽火未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在較大可能。
而與此同時(shí)，電信重組和3G的穩(wěn)步推進(jìn)，也將催生巨大的行業(yè)增量市場(chǎng)。公司總裁何書(shū)平預(yù)計(jì)，2009年國(guó)家將進(jìn)一步加大投資建設(shè)力度，信息化建設(shè)將是重點(diǎn)投資領(lǐng)域。3G牌照的發(fā)放，將拉動(dòng)通信建設(shè)投資進(jìn)入新一輪高峰，而運(yùn)營(yíng)商重組的完成也為公司帶來(lái)了重建客戶(hù)關(guān)系的大量機(jī)會(huì)。
更主要地，固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商“光進(jìn)銅退”戰(zhàn)略全面提速，國(guó)內(nèi)FTTx(光纖接入)市場(chǎng)正步入大規(guī)模建設(shè)階段。中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，僅就FTTH(光纖到戶(hù))用戶(hù)規(guī)模而言，2007年我國(guó)僅15萬(wàn)戶(hù)，而2008年有望突破210萬(wàn)戶(hù)，到2010年，則將至少達(dá)到1500多萬(wàn)戶(hù)。
對(duì)烽火而言，這無(wú)疑是一個(gè)戰(zhàn)略性的機(jī)遇。作為光纖接入領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，公司多年來(lái)一直從未間斷過(guò)對(duì)FTTx的深入研究和產(chǎn)業(yè)布局，不僅掌握了多項(xiàng)光纖接入核心技術(shù)，而且還探索出適應(yīng)不同應(yīng)用場(chǎng)景的建設(shè)模式。
尤其是近年來(lái)，公司厚積薄發(fā)，中標(biāo)的FTTx商用工程遍地開(kāi)花，除在國(guó)內(nèi)30多個(gè)省市得到規(guī)模商用外，還先后挺進(jìn)泰國(guó)、俄羅斯、意大利、澳大利亞、南美、北歐等國(guó)家和地區(qū)。統(tǒng)計(jì)顯示，在FTTx領(lǐng)域，公司市場(chǎng)占有率已超30%，居行業(yè)首位。
市場(chǎng)分析人士也指出，F(xiàn)TTx將是一個(gè)較3G建設(shè)更長(zhǎng)期的增量市場(chǎng)。考慮到烽火通信在此領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)該市場(chǎng)將為公司帶來(lái)更高速、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
存量市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增量市場(chǎng)突飛猛進(jìn)。這或許也是烽火人面對(duì)“苛刻”的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，仍信心滿(mǎn)滿(mǎn)的重要原因。
年初，在公司全體員工大會(huì)上，何書(shū)平擲下豪言：2009年，公司主要產(chǎn)品光網(wǎng)絡(luò)、光纖接入、光纖光纜國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率繼續(xù)提高；國(guó)際市場(chǎng)布局進(jìn)一步完善；核心技術(shù)開(kāi)發(fā)要進(jìn)一步增強(qiáng)，保持公司發(fā)展后勁；管理流程進(jìn)一步優(yōu)化，管理效率和執(zhí)行力要有顯著提高。
我們也相信，突破體制束縛、構(gòu)建長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制之后的烽火通信將緊握機(jī)遇，放飛能量，繼續(xù)扛起行業(yè)排頭兵的旗幟，傳承中國(guó)光通信發(fā)源地的光榮與夢(mèng)想，以更加飽滿(mǎn)的熱情和堅(jiān)定的信心，續(xù)寫(xiě)民族產(chǎn)業(yè)更偉大的輝煌。
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