通信網(wǎng)banner.jpg)
相關(guān)專題：
作為中國(guó)通信史上30年來(lái)唯一被中央紀(jì)委定性為個(gè)人嚴(yán)重違紀(jì)的副部級(jí)官員，張春江的落馬正在演變?yōu)橐粋�(gè)“電信黑洞””
記者 張婭
1月21日，媒體報(bào)道，中移動(dòng)集團(tuán)已經(jīng)宣布了高層分工調(diào)整。原黨組書記、副總裁張春江所分管的人力資源部由黨組成員、紀(jì)檢組長(zhǎng)、副總裁黃文林接管，黨群工作部由黨組成員、副總裁張曉鐵接管。此前的2009年12月26日，中央紀(jì)委負(fù)責(zé)人證實(shí)，張春江因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，目前正在接受組織調(diào)查。1月8日，上市公司中國(guó)移動(dòng)(NYSE:CHL，00941.HK)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已罷免張春江副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事之職。
自12月下旬張春江落馬的消息傳出，除“涉嫌嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)問(wèn)題”的表述外，相關(guān)部門始終未透露張春江涉案緣由。剛開始有媒體指其與創(chuàng)業(yè)板上市公司神州泰岳(300002.SZ)獲得中移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)合同有關(guān)，但很快各方均認(rèn)為“神州泰岳肉太小不值得下口”——這家公司固然以飛信為主要業(yè)務(wù)，據(jù)稱過(guò)去兩年間每年從中移動(dòng)拿走8個(gè)億，但神州泰岳與中移動(dòng)的合作關(guān)系可追溯到1998年，飛信業(yè)務(wù)也是2007年由神州泰岳創(chuàng)意并提交中移動(dòng)從而持續(xù)合作下去的——彼時(shí)張春江還沒有調(diào)入中移動(dòng)。
顯然，人們不相信這位中國(guó)電信行業(yè)的風(fēng)云人物會(huì)在一家年盈利不過(guò)億元有余的“小河溝”里翻船。根據(jù)上市公司中國(guó)移動(dòng)2008年6月宣布張春江獲任副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事時(shí)發(fā)布的公告，張?jiān)滦?0萬(wàn)港元，每年花紅18萬(wàn)港元。而據(jù)《商務(wù)周刊》了解的信息，張春江在擔(dān)任原中國(guó)網(wǎng)通(集團(tuán))有限公司董事長(zhǎng)期間時(shí)，甚至主動(dòng)放棄了價(jià)值千萬(wàn)的中國(guó)網(wǎng)通(NYSE:CN，00906.HK)股權(quán)。
這顯然不是一個(gè)被金錢晃花了雙眼的人。此前張春江還一直被業(yè)界評(píng)價(jià)為“講政治”的代表。因此，人們等待的也不是行賄受賄這樣的“毛毛雨”。
“迅雷”手段
在2003年5月之前，張春江是年輕有為、一帆風(fēng)順的政府官員。作為恢復(fù)高考后第一批大學(xué)生，1982年初從北京郵電大學(xué)畢業(yè)后，他先在遼寧省郵電管理局任職，1995年1月來(lái)到北京西單的郵電部大院，擔(dān)任移動(dòng)通信局局長(zhǎng)、電信總局副局長(zhǎng)、辦公廳主任。2000年，未滿42歲的張春江升任負(fù)責(zé)電信監(jiān)管的信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)。
2003年春夏之交，“非典”席卷中國(guó)，國(guó)人或許會(huì)談?wù)撁蠈W(xué)農(nóng)、張文康等人的任免，卻少人留意另一則人事變動(dòng)：國(guó)家信產(chǎn)部副部長(zhǎng)張春江接替原中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)黨組書記、總經(jīng)理奚國(guó)華的職務(wù)，奚國(guó)華返回信產(chǎn)部重新?lián)胃辈块L(zhǎng)、黨組副書記。一場(chǎng)“成也蕭何敗也蕭何”的故事，也許就此拉開帷幕。
根據(jù)2001年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的電信“橫拆”方案，原中國(guó)電信一分為二，北方10省與小網(wǎng)通和吉通重組為中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)公司。2002年2月，剛剛從上海貝爾董事長(zhǎng)升任信產(chǎn)部副部長(zhǎng)不足3個(gè)月的奚國(guó)華因有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)而出任新網(wǎng)通籌備組組長(zhǎng)。同年5月16日，新的網(wǎng)通集團(tuán)正式掛牌，但由于“三家公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化上均存在極大差異”，整合進(jìn)程極為緩慢。2003年5月，時(shí)年45歲的張春江接過(guò)了擔(dān)綱網(wǎng)通的重任。
吉通是中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商的最早元老之一。1993年，國(guó)務(wù)院主持會(huì)議部署建設(shè)“三金工程”(金卡、金關(guān)、金橋工程)，金橋網(wǎng)被確定為國(guó)家信息化骨干網(wǎng)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息化建設(shè)提供基礎(chǔ)設(shè)施。1994年，專門負(fù)責(zé)金橋網(wǎng)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的吉通正式成立，注冊(cè)資本為6000萬(wàn)元。但后來(lái)吉通一直為資金所困，在發(fā)展中遠(yuǎn)落后于其他運(yùn)營(yíng)商。
1999年4月9日，為承擔(dān)“中國(guó)高速互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)示范工程”項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)工作，由中國(guó)科學(xué)院牽頭，聯(lián)合鐵道部、廣電總局、上海市政府四方股東共同投資組建中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信有限公司(即小網(wǎng)通)。最初小網(wǎng)通獲得的是1.98億元人民幣資產(chǎn)，包括1.2億元現(xiàn)金和7800萬(wàn)元固定資產(chǎn)。2001年2月，小網(wǎng)通通過(guò)海外私募，以香港公司12%股權(quán)從新聞集團(tuán)、高盛等募集資金3.25億美元。
根據(jù)當(dāng)時(shí)公開的數(shù)據(jù)，2001財(cái)年，吉通的收入為5億元，小網(wǎng)通為9億元；2002財(cái)年，吉通虧損超過(guò)7億元，小網(wǎng)通虧損14.7億元�？梢詫�(duì)比的是，原中國(guó)電信北方10省2001財(cái)年的收入為600億元，2002財(cái)年利潤(rùn)達(dá)到24.3億元。
履新之后，張春江以“迅雷”之勢(shì)拉開整合大幕。2003年6月11日，吉通重組進(jìn)入“實(shí)施階段”，網(wǎng)通集團(tuán)按實(shí)收資本1：1收購(gòu)吉通4.819億元的國(guó)有股權(quán)，吉通公司原班人馬就地整編，與網(wǎng)通集團(tuán)的屬地通信公司合并。
對(duì)于小網(wǎng)通，張春江采用了相對(duì)溫和的手段。2003年7月15日，網(wǎng)通集團(tuán)北方融合重組工作全面實(shí)施，以當(dāng)年12月31日前為過(guò)渡期，小網(wǎng)通北方10省分公司從網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)各方面整建制融入當(dāng)?shù)赝ㄐ殴荆^(guò)渡期內(nèi)作為各地通信公司的子公司進(jìn)行管理；2003年11月6日，中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)國(guó)際通信有限公司正式掛牌，這是一家由網(wǎng)通集團(tuán)和小網(wǎng)通擁有的國(guó)際通信相關(guān)資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)和人員進(jìn)行融合組建而成、專注經(jīng)營(yíng)國(guó)際電信業(yè)務(wù)的公司，原小網(wǎng)通總裁田溯寧擔(dān)任網(wǎng)通國(guó)際總裁；2004年1月8日和15日，網(wǎng)通北方公司和南方公司分別掛牌，后者是在網(wǎng)通集團(tuán)在南方15省新成立的分公司和小網(wǎng)通南方21省原有分公司基礎(chǔ)上組建，總經(jīng)理一職同樣由田溯寧擔(dān)任。2004年7月，為實(shí)現(xiàn)上市，上述三家分公司被注銷，其管理和運(yùn)營(yíng)職能一并由集團(tuán)公司收回。
2004年11月16日，中國(guó)網(wǎng)通正式在美國(guó)紐約證券交易所掛牌交易，第二天上午又在香港聯(lián)交所掛牌。張春江為網(wǎng)通海外IPO劃上了成功的句號(hào)。
整合之隙
記者獲得的一份《中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)融合重組方案》顯示，在2004年注銷三家分公司時(shí)，原網(wǎng)通北方、網(wǎng)通國(guó)際的債權(quán)債務(wù)統(tǒng)一都由網(wǎng)通集團(tuán)公司承接，對(duì)于南方各通信公司的債權(quán)債務(wù)，則是通過(guò)清算方式，先行由當(dāng)?shù)氐那逅憬M織清算和償還，不足部分統(tǒng)一由集團(tuán)公司負(fù)責(zé)承接。由此可見，原來(lái)的吉通和小網(wǎng)通的所有債務(wù)都轉(zhuǎn)移給了網(wǎng)通集團(tuán)，資產(chǎn)則被劃撥到網(wǎng)通后來(lái)成立的上市公司中。
中國(guó)網(wǎng)通上市之時(shí)，因?yàn)榧▽儆诒皇召?gòu)，原始股東已經(jīng)全部退出。而通過(guò)上市，新聞集團(tuán)和高盛通過(guò)中國(guó)網(wǎng)通基金L.P。將原來(lái)持有的小網(wǎng)通香港公司12%股份轉(zhuǎn)為上市公司6.75%的股份，小網(wǎng)通原有的5家中資股東中國(guó)科學(xué)院、廣電局總局信息網(wǎng)絡(luò)中心、中鐵通信中心、上海聯(lián)和投資有限公司和山東國(guó)資委各自持有上市公司0.9%的股權(quán)。
事實(shí)上，先于中國(guó)網(wǎng)通在2000年上市的中國(guó)聯(lián)通(600050.SH，00762.HK)，就不得不在上市前清理了股權(quán)“中中外”模式。而網(wǎng)通集團(tuán)在BVI(英屬維京群島)注冊(cè)成立了中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)(BVI)有限公司，借此持有上市公司70.5%的股權(quán)。通過(guò)香港IPO市場(chǎng)近5年來(lái)都沒有出現(xiàn)過(guò)“紅籌模式”，中國(guó)網(wǎng)通的外資股東避免了為上市而遭清退的命運(yùn)。
對(duì)于給小網(wǎng)通的優(yōu)待，當(dāng)時(shí)做出的解釋是，小網(wǎng)通的國(guó)際業(yè)務(wù)屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，極大增加了其在整合時(shí)的議價(jià)能力。但后來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，事實(shí)并非如此。
2002年11月18日，小網(wǎng)通香港公司聯(lián)手新橋資本及軟銀亞洲基金，以8000萬(wàn)美元收購(gòu)亞洲環(huán)球電訊賬面價(jià)值約19億美元的泛亞洲網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。2003年，上述三家公司在亞洲環(huán)球電訊的基礎(chǔ)上組建成立亞洲網(wǎng)通公司，其中小網(wǎng)通控股51%。2003年11月，網(wǎng)通國(guó)際成立。當(dāng)年12月，網(wǎng)通集團(tuán)又以6100萬(wàn)美元現(xiàn)金從軟銀和新橋手中收購(gòu)了亞洲網(wǎng)通剩下的49%股權(quán)。由此，網(wǎng)通國(guó)際和亞洲網(wǎng)通成為網(wǎng)通負(fù)責(zé)國(guó)際業(yè)務(wù)的兩大基石。
根據(jù)招股說(shuō)明書，中國(guó)網(wǎng)通的資產(chǎn)為“6+2+2”，即北方的北京、天津、山東、河北、河南、遼寧六省市和南方的上海、廣東兩省市的電信資產(chǎn)，以及原網(wǎng)通國(guó)際和亞洲網(wǎng)通。這些被看作是網(wǎng)通電信資產(chǎn)中最精良的部分。按照當(dāng)時(shí)的整合思路，南方兩地資產(chǎn)、網(wǎng)通國(guó)際和亞洲網(wǎng)通的主導(dǎo)者應(yīng)屬小網(wǎng)通。
但有數(shù)據(jù)顯示，在網(wǎng)通國(guó)際成立之前，小網(wǎng)通的國(guó)際業(yè)務(wù)收入占公司總收入的20%—30%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率卻只有3%-4%。時(shí)任網(wǎng)通國(guó)際總經(jīng)理趙安建曾經(jīng)對(duì)媒體承認(rèn)，網(wǎng)通集團(tuán)向其注入了包括國(guó)際接口局、衛(wèi)星及海外業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，使得公司營(yíng)業(yè)額可望由2003年的11億元上升至2004年的20億元。這個(gè)數(shù)字僅占2004年網(wǎng)通集團(tuán)800億收入的2.5%。而由于海纜市場(chǎng)的低迷，外界一直對(duì)亞洲網(wǎng)通的經(jīng)營(yíng)情況持懷疑態(tài)度。在招股說(shuō)明書上，中國(guó)網(wǎng)通也未詳盡解釋亞洲網(wǎng)通的經(jīng)營(yíng)情況。有媒體報(bào)道稱，亞洲網(wǎng)通此時(shí)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2005年年報(bào)顯示，在中國(guó)網(wǎng)通全年872.32億元的收入中，以亞洲網(wǎng)通為代表的國(guó)際業(yè)務(wù)收入只占3.9%，實(shí)際虧損0.59億元。
2005年4月，中國(guó)網(wǎng)通以79億元港幣的價(jià)格，購(gòu)入電訊盈科(00008.HK)20%股權(quán)，成為其第二大股東。此后，坊間傳言雙方的合作代價(jià)是“撤銷網(wǎng)通國(guó)際”，并與電訊盈科的國(guó)際業(yè)務(wù)重組。2005年7月20日，網(wǎng)通集團(tuán)正式啟動(dòng)撤銷網(wǎng)通國(guó)際的計(jì)劃。根據(jù)“屬地化”的原則，從當(dāng)年8月1日起，網(wǎng)通國(guó)際的上海、廣東分支機(jī)構(gòu)及人員整建制劃入當(dāng)?shù)厥?市)分公司；海外POP點(diǎn)及香港業(yè)務(wù)部人員劃入亞洲網(wǎng)通管理。
但到了2006年6月，中國(guó)網(wǎng)通宣布以1.69億美元的價(jià)格，將旗下亞洲網(wǎng)通全部股份出售給國(guó)際投資管理公司Ashmore和Spinaker組成的投資集團(tuán)。同時(shí)，網(wǎng)通集團(tuán)也宣布以約2.33億美元的價(jià)格，將亞洲網(wǎng)通下屬海底光纜公司東亞網(wǎng)通100%的股權(quán)出售給上述兩位投資者。這兩筆交易的總售價(jià)合計(jì)為4.02億美元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，亞洲網(wǎng)通的出售，標(biāo)志著田溯寧曾著力打造的網(wǎng)通海外業(yè)務(wù)已被網(wǎng)通集團(tuán)徹底整合。
資產(chǎn)困惑
值得注意的是，網(wǎng)通整合小網(wǎng)通之時(shí)，小網(wǎng)通手中還握著一張業(yè)內(nèi)公認(rèn)的王牌，即寬帶業(yè)務(wù)。但比國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)要好的網(wǎng)通寬帶公司并沒有進(jìn)入到網(wǎng)通上市體系中。
資料顯示，2001年9月，小網(wǎng)通以3000萬(wàn)元現(xiàn)金及7億元資產(chǎn)注冊(cè)成立網(wǎng)通寬帶公司。同年12月，網(wǎng)通寬帶又以18%的股份向聯(lián)想、寶鋼、中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心、上海信投以及上海聯(lián)合投資公司募集5.2億元。此后，網(wǎng)通寬帶在杭州、寧波、揚(yáng)州、青島、溫州、重慶等地成立了約10家具有本地寬帶城域網(wǎng)的寬帶全業(yè)務(wù)合資公司。
當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道稱，2002年網(wǎng)通寬帶即走向“大規(guī)模盈利”。該財(cái)年小網(wǎng)通的利息、稅務(wù)、折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)為6371萬(wàn)元，總銷售收入為29.4億元人民幣，而普華永道的一份報(bào)告中即顯示，當(dāng)年網(wǎng)通寬帶共實(shí)現(xiàn)EBITDA 6700萬(wàn)元，顯然小網(wǎng)通的業(yè)績(jī)很大程度上要靠網(wǎng)通寬帶的支撐。原本作為運(yùn)營(yíng)主體的小網(wǎng)通旗下公司當(dāng)年僅帶來(lái)EBITDA 400萬(wàn)元，從而直接拖累整個(gè)小網(wǎng)通稅后利潤(rùn)為負(fù)。
隨后的兩年，又是中國(guó)寬帶的大發(fā)展時(shí)期。根據(jù)IDC的報(bào)告，2004年中國(guó)寬帶用戶數(shù)為2400萬(wàn)，2005年為3700萬(wàn)，增長(zhǎng)速度高達(dá)52%。
蹊蹺的是，盡管如此賺錢而且前景大好，2006年3月2日，網(wǎng)通集團(tuán)還是以3.18億元人民幣的價(jià)格，將網(wǎng)通寬帶的50%股份出售給電訊盈科間接全資附屬公司PCCW IMS China。2007年1月11日，該公司變更為外商投資企業(yè)。2008年8月，一家名叫中國(guó)寬帶產(chǎn)業(yè)基金的公司與電訊盈科共同出資，完成對(duì)網(wǎng)通寬帶的戰(zhàn)略重組。
網(wǎng)通與電訊盈科的協(xié)議顯示，電訊盈科入主網(wǎng)通寬帶之前，網(wǎng)通集團(tuán)先要從其他小股東手中收購(gòu)其余18.4%的股份。根據(jù)之前網(wǎng)通與小股東的約定，相關(guān)股份是以“每年8%的投資回報(bào)率”收購(gòu)。以單利計(jì)，網(wǎng)通總支付價(jià)格應(yīng)為6.864億元，以復(fù)利計(jì)算為7.07億元。
對(duì)此，記者查閱到的當(dāng)時(shí)文獻(xiàn)相關(guān)解釋是，3.18億元的出售價(jià)格已考慮網(wǎng)通寬帶截至2005年12月31日的資產(chǎn)凈值(約人民幣6.10億元)以及中國(guó)寬帶服務(wù)市場(chǎng)的潛力。那么細(xì)核網(wǎng)通寬帶的資產(chǎn)就會(huì)發(fā)現(xiàn)：2001年9月成立時(shí)的資產(chǎn)總額為7.3億元；當(dāng)年12月以18%的股份募集5.2億元，該次增資擴(kuò)股的資產(chǎn)溢價(jià)接近3倍；之后就是“大規(guī)模盈利”和寬帶市場(chǎng)大發(fā)展，但2006年的出售價(jià)格相比凈資產(chǎn)也僅溢價(jià)4.3%。
這份協(xié)議還顯示，網(wǎng)通寬帶余下的50%股份由雙方都能接納的獨(dú)立第三方買下，“網(wǎng)通寬帶向獨(dú)立第三方收取應(yīng)收款項(xiàng)人民幣1.9億元”——比電訊盈科的同比例收購(gòu)價(jià)格還低40%。 由此可以計(jì)算出，即使不算2001年對(duì)網(wǎng)通寬帶的原始投資，僅為了將這頭在寬帶市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的背景下大有發(fā)展前途的“現(xiàn)金�！�，100%、全部、徹底的“處理”給電訊盈科和某個(gè)“雙方都能接納的獨(dú)立第三方”，網(wǎng)通就先拿出7億元左右的真金白銀從小股東手中贖身，然后只賣出了總共5.08億元的“跳樓處理價(jià)”。這次出售，使網(wǎng)通集團(tuán)從100%控股網(wǎng)通寬帶變?yōu)殚g接持有其10%股份。
