中國VC為什么不投芯片?投資人:利潤和賣肥皂差不多

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(原標題:中國VC為什么不投芯片?投資人:曾血本無歸)

“中國VC為什么不投芯片?”這是投資人們近期被問到的最多的一個話題。

不過兩年前,峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐就思考過這個問題。當時他得到同行的回答是——“這不是VC該投的!崩碛墒牵谏弦粋周期里,投資芯片的人基本沒掙到錢。

而美國制裁中興事件讓芯片、半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀再次突現(xiàn)到大眾眼前,據(jù)來自中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2017年國內(nèi)集成電路進口價值為2601億美元,是我國第一大進口商品。

資本都是逐利的,芯片市場這個的“大蛋糕”卻鮮有人問津,而相比于國內(nèi)過于追逐商業(yè)模式創(chuàng)新,技術(shù)創(chuàng)新為何沒有引起足夠的重視?

投資芯片獲得利潤和賣肥皂差不多

“中國VC不是不投芯片,之前我們投了好幾個都血本無歸!痹2018年投中集團年會上,曾投資了滴滴、餓了么、ofo等風(fēng)口上企業(yè)的金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎回擊了外界的質(zhì)疑。

凱旋創(chuàng)投執(zhí)行合伙人周志雄則感慨,投資芯片行業(yè),養(yǎng)專業(yè)團隊要花很多錢,回報卻是所有類別中倒數(shù)幾位!艾F(xiàn)在中國市場的機會很大,但挑戰(zhàn)更大!

對于芯片投資現(xiàn)狀,所有的投資人都提到這幾點:投入成本高、門檻高、周期長、回報率低。因此,原IDG資本合伙人、火山石資本創(chuàng)始人章蘇陽呼吁輿論應(yīng)理解VC行業(yè)。

“資本是逐利的,這是個現(xiàn)實問題,這一點我覺得無可非議”,他認為,現(xiàn)在市場上很多的東西都比芯片更容易產(chǎn)生回報和利潤率。只要這一現(xiàn)象依然存在,投芯片的依然還是少,這是一個正常商業(yè)公司選擇的問題。

此外,投芯片要么成功,要么失敗,不像部分商業(yè)模式創(chuàng)新,這條路沒走通可以立馬改。與此同時,對VC來講,更喜歡投一些能產(chǎn)生更大需求、更快速把錢收回來的項目,“而在芯片領(lǐng)域獲得和賣肥皂差不多的利潤。這種情況會影響到商業(yè)投資行為!

芯片投資有哪些難點?

芯片能不能投,在行業(yè)內(nèi)是有爭議的,而投資芯片有哪些難點,更是行業(yè)關(guān)注的話題。

“中國的芯片公司大部分是單一產(chǎn)品公司,前期投入大、生命周期短,從長遠來看投入和回報是不成比例的!背艘陨想y點外,朱嘯虎認為,芯片技術(shù)投資還有另一個難點:從中期來看任何大的行業(yè)都有周期性,任何大的新平臺興起后,先出來的是做硬件的公司。

回顧歷史,PC時代有英特爾、IBM、思科,人工智能時代有英偉達。芯片的投入一旦形成平臺,新公司很難做。朱嘯虎強調(diào),“尤其是芯片公司前期投入非常大,如果競爭對手靠先機占據(jù)市場,把設(shè)備成本攤銷掉以后,后來者的成本曲線遠落后于競爭對手,無法與之競爭,除非靠政府的大量補貼和支持。“

北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理楊磊則從產(chǎn)業(yè)的角度來解釋,“芯片投資的難處在于產(chǎn)業(yè)鏈很長,流程很復(fù)雜。光是一次流片的成本可能就高達幾百萬美元!绷硗猓有人力成本,據(jù)了解,有能力的芯片工程師至少需要五年培養(yǎng),培養(yǎng)費為百萬美金起步。同時,一個團隊做一個芯片至少需要18個月。

雖然有以上種種問題,但周志雄認為,現(xiàn)在中國芯片投資的機會很大,因為芯片的應(yīng)用在中國。而朱嘯虎也表態(tài),金沙江創(chuàng)投也投資了一兩家公司。

一個項目火了后,會立馬復(fù)制出無數(shù)個相似的項目,資金也會在短時間內(nèi)大量、激劇流入該領(lǐng)域,芯片領(lǐng)域也不例外!艾F(xiàn)在這么多人都在做芯片,有點大躍進的感覺。”前美國富達投資中國總裁楊曉冬對此表示擔(dān)憂,他目前對投資土壤不太看好,因為大家一窩蜂去干這件事情。

芯片行業(yè)應(yīng)該如何做?

“這個市場已經(jīng)變成了僧多粥少的市場,短期來看,會持續(xù)”。深圳市恒泰華盛資產(chǎn)管理有限公司董事長郝丹透露,半導(dǎo)體項目已經(jīng)溢價1~2倍。

投資市場已經(jīng)出現(xiàn)了“芯片熱”,而創(chuàng)業(yè)者也開始前仆后繼涌進芯片領(lǐng)域,但不同于商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)型企業(yè),技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)有較高的門檻,尤其是高科技、重資產(chǎn)投入的芯片行業(yè)。

“做出一顆芯片并不難,但是做一顆高性能的芯片非常難,將產(chǎn)品做到95%以上的良率更難。”北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理楊磊認為,一家芯片公司想要立足,最少需要2000萬美元,在2000萬美元之下,大家拼的是錢,2000萬以上拼的就是各家本事了。

同時,對于高科技公司而言,就算有了充足的資金,但一個對產(chǎn)品沒有把握的創(chuàng)始人,也是很難將企業(yè)帶出來的。楊磊回顧北極光創(chuàng)投的硬科技投資總結(jié)到:技術(shù)和真正的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用之間的距離非常大!拔覀冏铋_始也犯過迷戀于學(xué)院派的錯誤:現(xiàn)在我們更喜歡在產(chǎn)業(yè)中真正摸打滾過的成建制的團隊!

那芯片的投資機會在哪?朱嘯虎認為人工智能芯片方面中國還有機會,但芯片投入一旦形成平臺,新公司就很難做!耙驗槿绻偁帉κ挚肯葯C占據(jù)市場,把設(shè)備成本攤銷后,你就沒辦法競爭,因為成本曲線遠落后于競爭對手,除非靠政府的大量補貼和支持。”

基于以上觀點,DaoCloud聯(lián)合創(chuàng)始人陳齊彥認為芯片是重資產(chǎn)投入,民營企業(yè)或國企投資都要面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險,也沒有人才集聚效應(yīng)!八赃@些事情的投入很多時候需要國家意志!

“要建立自己的行業(yè)生態(tài)!鼻懊绹贿_投資中國總裁楊曉冬認為行業(yè)的發(fā)展不應(yīng)過度依靠政府。他呼吁國家在稅收、知識產(chǎn)權(quán)等方面能提供成長的土壤,同時把錢通過VC給到創(chuàng)業(yè)者,而不是大學(xué)教授,由VC去發(fā)現(xiàn)想改變世界的人。


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