星網(wǎng)銳捷遭遇專(zhuān)利門(mén):IPO之路再現(xiàn)迷霧

相關(guān)專(zhuān)題: 中興通訊

  張望

  蘇州恒久之后,又一家即將上市企業(yè)陷入“專(zhuān)利門(mén)”漩渦。

  4月15日,本是星網(wǎng)銳捷(002396.SZ)確定發(fā)行價(jià)格和可參與網(wǎng)下申購(gòu)的股票配售對(duì)象名單與有效申報(bào)數(shù)量,以及刊登網(wǎng)上路演公告的日子,可是,這些既定計(jì)劃卻意外戛然而止,取而代之的是暫緩本次A股發(fā)行的公告。

  星網(wǎng)銳捷在首次公開(kāi)發(fā)行股票暫緩發(fā)行公告中稱(chēng),公司4月14日自查發(fā)現(xiàn),部分實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀(guān)專(zhuān)利,存在因未續(xù)繳年費(fèi)等原因已被終止,亦有部分正在申請(qǐng)的專(zhuān)利審理階段發(fā)生變化,其法律狀態(tài)與招股意向書(shū)內(nèi)容存在差異,決定暫緩本次A股發(fā)行。

  “這種事情可大可小,后續(xù)發(fā)展要看所謂自查發(fā)現(xiàn)的認(rèn)定結(jié)果!蹦呈袌(chǎng)人士認(rèn)為。

  不過(guò),保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券資本市場(chǎng)部人士告訴本報(bào)記者,是否重新發(fā)行和何時(shí)重新發(fā)行,取決于證監(jiān)會(huì)的批復(fù),目前尚無(wú)時(shí)間表。

  星網(wǎng)銳捷本次首發(fā)擬發(fā)行4400萬(wàn)股,擬募集資金35989.85萬(wàn)元,已于4月12-14日先后在北京、上海、深圳向詢(xún)價(jià)對(duì)象進(jìn)行了推介,計(jì)劃于4月19日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)。

  早在2008年6月27日就過(guò)會(huì)的星網(wǎng)銳捷,卻遲至今年4月2日才被證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)首發(fā),而此番卻因?qū)@麊?wèn)題再次擱淺。而記者在翻閱其招股說(shuō)明書(shū)時(shí)還發(fā)現(xiàn),星網(wǎng)銳捷前三年凈利潤(rùn)中約四成來(lái)自非主營(yíng)業(yè)務(wù),而其股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在諸多疑問(wèn)。

  星網(wǎng)銳捷波折橫生的IPO之路如何發(fā)展,還有待后觀(guān)。

  12個(gè)專(zhuān)利失效

  星網(wǎng)銳捷4月9日公布的招股意向書(shū),披露了公司擁有的部分專(zhuān)利,其中,發(fā)明專(zhuān)利8項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利35項(xiàng)、外觀(guān)專(zhuān)利12項(xiàng)及正在申請(qǐng)的專(zhuān)利12項(xiàng)。

  根據(jù)此番公告,公司自查發(fā)現(xiàn),已經(jīng)失效的專(zhuān)利多達(dá)12個(gè),其中,有6個(gè)專(zhuān)利經(jīng)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站檢索,其法律狀態(tài)已處于終止?fàn)顟B(tài),另外6個(gè)專(zhuān)利盡管檢索結(jié)果仍為授權(quán),但已分別自2009年和2008年開(kāi)始不再進(jìn)行后續(xù)的繳費(fèi)維護(hù),應(yīng)已失效。

  星網(wǎng)銳捷表示,這些失效的專(zhuān)利中,有2個(gè)實(shí)用新型專(zhuān)利已申請(qǐng)了新的專(zhuān)利進(jìn)行保護(hù),其余1個(gè)實(shí)用新型專(zhuān)利和9個(gè)外觀(guān)專(zhuān)利,均系因公司產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)換代,原有技術(shù)未再應(yīng)用,或未再生產(chǎn)、銷(xiāo)售與專(zhuān)利相關(guān)的產(chǎn)品,由此不再對(duì)專(zhuān)利進(jìn)行后續(xù)的繳費(fèi)維護(hù),主動(dòng)放棄了這些專(zhuān)利。

  此外,還有6個(gè)在審的發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)發(fā)生變化,其中2個(gè)已取得授權(quán),另外4個(gè)受理階段為實(shí)審,但招股意向書(shū)卻分別披露為實(shí)審和受理。

  對(duì)此,星網(wǎng)銳捷解釋稱(chēng),由于發(fā)行人相關(guān)部門(mén)工作人員的疏忽,未能及時(shí)向公司證券事務(wù)部告知有關(guān)情況,導(dǎo)致部分專(zhuān)利法律狀態(tài)與招股意向書(shū)內(nèi)容存在差異。

  廣發(fā)證券亦認(rèn)為,上述放棄的專(zhuān)利中,部分專(zhuān)利因公司已獲得新的發(fā)明專(zhuān)利或?qū)嵱眯滦蛯?zhuān)利以保護(hù)公司相關(guān)技術(shù);其余大部分是外觀(guān)專(zhuān)利,由于這些專(zhuān)利均已不再使用或公司已未生產(chǎn)、銷(xiāo)售與上述專(zhuān)利相關(guān)的產(chǎn)品,因此上述專(zhuān)利的放棄及專(zhuān)利法律效力的失效不會(huì)對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和未來(lái)持續(xù)盈利能力產(chǎn)生影響。

  但問(wèn)題在于,早在2008年6月27日就過(guò)會(huì)的星網(wǎng)銳捷,遲至今年4月2日才被證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)首發(fā),而此番因?qū)@麊?wèn)題再次擱淺,無(wú)疑給其本就波折橫生的IPO之路蒙上陰影。

  “星網(wǎng)銳捷的上市之旅十分曲折,據(jù)說(shuō)最早是計(jì)劃到香港上市,轉(zhuǎn)道A股后,同期過(guò)會(huì)的公司大多已經(jīng)成功上市,星網(wǎng)銳捷卻遲遲沒(méi)有動(dòng)靜,最大的可能是補(bǔ)充材料出現(xiàn)問(wèn)題!鼻笆鍪袌(chǎng)人士表示,“這次在成功在望之際又觸礁暫緩,說(shuō)明公司離上市標(biāo)準(zhǔn)還有一定的差距!

  該人士認(rèn)為,星網(wǎng)銳捷此次專(zhuān)利事件,不能只用疏忽來(lái)敷衍了事,因?yàn)榇饲耙延刑K州恒久覆轍的前車(chē)之鑒,而作為IPO重要賣(mài)點(diǎn)的專(zhuān)利,公司早該對(duì)此有所警惕并進(jìn)行核實(shí)。

  暫緩本次A股發(fā)行之前,國(guó)都證券、齊魯證券、國(guó)泰君安等多家券商給出的星網(wǎng)銳捷建議詢(xún)價(jià)區(qū)間為24元-30.80元。以此計(jì)算,若星網(wǎng)銳捷本次IPO成行,募資總額至少是其原計(jì)劃的3倍以上。

  “這次詢(xún)價(jià)結(jié)果不能對(duì)外公布,如獲準(zhǔn)重新發(fā)行,也無(wú)法確定是否采用這次的發(fā)行價(jià)格!鼻笆鰪V發(fā)證券資本市場(chǎng)部人士說(shuō)。

  凈利潤(rùn)約四成非主營(yíng)

  而除了專(zhuān)利問(wèn)題外,記者翻閱星網(wǎng)銳捷的招股說(shuō)明書(shū)還發(fā)現(xiàn),公司對(duì)非經(jīng)常性損益和稅收優(yōu)惠存在一定程度依賴(lài)。

  按照招股意向書(shū),2007年-2009年,星網(wǎng)銳捷享受的增值稅、所得稅優(yōu)惠合計(jì)分別為2561.36萬(wàn)元、2361.65萬(wàn)元、3571.67萬(wàn)元(已扣除少數(shù)股東享有部分),占同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為42.27%、34.15%、33.61%。

  其中,在2007年-2009年,星網(wǎng)銳捷收到的增值稅返還分別高達(dá)2815.45萬(wàn)元、3259.05萬(wàn)元和4358.25萬(wàn)元,扣除退稅款中少數(shù)股東享有的部分,占同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的比例分別為29.16%、30.88%與26.74%。

  而此項(xiàng)增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠政策,出自財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、海關(guān)總署2000年25號(hào)文件的規(guī)定,即對(duì)增值稅一般納稅人銷(xiāo)售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品,按17%法定稅率征收增值稅后,對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退政策,期限自2000年6月24日起至2010年底。

  由此,今年底軟件產(chǎn)品增值稅退稅政策期限屆滿(mǎn)后,若國(guó)家相關(guān)政策發(fā)生變化,將對(duì)星網(wǎng)銳捷業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。

  不僅稅收優(yōu)惠在星網(wǎng)銳捷的凈利潤(rùn)中占有重要比例,來(lái)自政府的各項(xiàng)補(bǔ)助也不容小覷。2007年—2009年,公司其他政府補(bǔ)助分別為594.5萬(wàn)元、1536.86萬(wàn)元、856.94萬(wàn)元,分別占凈利潤(rùn)的9.81%、22.22%、8.06%。2007年-2009年,星網(wǎng)銳捷歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為60594745.31元、69165069.16元、106257480.94元。

  經(jīng)記者計(jì)算,若扣除政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠部分,2007年到2009年星網(wǎng)銳捷的凈利潤(rùn)至少減少四成以上。

  而另外一個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵還在于,星網(wǎng)銳捷的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)非經(jīng)常性損益的依賴(lài),一直居高不下,早在2004年-2006年,其非經(jīng)常性損益占當(dāng)年歸屬于母公司凈利潤(rùn)的比例分別為19.8%、13.3%、16.4%。

  “經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的依賴(lài),從一個(gè)側(cè)面也可以反映公司的競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題。”前述市場(chǎng)人士表示。

  可堪佐證的是,2006年-2008年,星網(wǎng)銳捷銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重分別高達(dá)18.33%、、18.35%、19.57%,均大幅高于同行業(yè)上市公司中興通訊、烽火通信、三維通信1/3以上,甚至是新大陸和證通電子的兩倍多。

  維實(shí)投資之謎

  而星網(wǎng)銳捷在股份制改造之前,公司管理層巧妙施展財(cái)技,實(shí)現(xiàn)了曲線(xiàn)MBO。

  資料顯示,星網(wǎng)銳捷于2005年9月5日整體變更為股份有限公司,而持股25%的第二大股東維實(shí)投資于同年2月7日在廈門(mén)市工商行政管理局注冊(cè)登記,由星網(wǎng)銳捷及其子公司的337名員工共同作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立。

  2005年3月25日,福建陽(yáng)光集團(tuán)將其所持有的星網(wǎng)銳捷24%股權(quán)(出資額為2400萬(wàn)元)全部轉(zhuǎn)讓給維實(shí)投資,轉(zhuǎn)讓價(jià)款為3360萬(wàn)元;FINET將其所持有1%股權(quán)(出資額為100萬(wàn)元)轉(zhuǎn)讓給維實(shí)投資,轉(zhuǎn)讓價(jià)款為140萬(wàn)元。

  而星網(wǎng)銳捷股份制改造時(shí),以?xún)糍Y產(chǎn)值13153.3081萬(wàn)元中的13153萬(wàn)元按1∶1的比例折為等額股份,維實(shí)投資出資額2500萬(wàn)元變?yōu)?288.25萬(wàn)元,持股比例不變。

  目前,維實(shí)投資的主要股東均為星網(wǎng)銳捷高層,其中,董事長(zhǎng)黃奕豪、總經(jīng)理阮加勇、技術(shù)負(fù)責(zé)人鄭維宏、常務(wù)副總經(jīng)理林冰、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊堅(jiān)平、副總經(jīng)理兼董秘沐昌茵,分別持股6.01%、4.16%、3.76%、4.13%、3.52%、2.4%。

  令人疑惑的是,表面已經(jīng)與星網(wǎng)銳捷毫無(wú)關(guān)系的福建陽(yáng)光集團(tuán)總裁林騰蛟,卻一直擔(dān)任星網(wǎng)銳捷副董事長(zhǎng),陽(yáng)光集團(tuán)也被星網(wǎng)銳捷列為關(guān)聯(lián)方,而福建陽(yáng)光集團(tuán)之前所持的24%星網(wǎng)銳捷股份,系2003年9月27日以1680萬(wàn)元從實(shí)達(dá)集團(tuán)受讓所得,加上同期增資認(rèn)繳部分,實(shí)際投資總額為3120萬(wàn)元,與轉(zhuǎn)讓給維實(shí)投資的價(jià)款相差無(wú)幾。


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